Montrusco Bolton分析师John Goldsmith在最近的一份报告中指出，日元近期与黄金相关性比其他所有主要货币都更加密切。下图的下部阴影部分展现出日元和黄金的相关性越来越高。
通常情况下，黄金走势与美元走势相反。推高美元的因素——比如经济增长和利率上升的预期——通常会对金价造成伤害，反之亦然。这一趋势在下图中展现了出来。
但在过去的一年里，美元黄金负相关性的强度一直是不均衡的。2016年中，二者的负相关性急剧降低，随后逐渐升高，但在最近几个月又开始逐步下降。
与此同时，美元和日元相关性与黄金和美元的相关性差开始逐渐增大，并在最近创下了2013年以来最高纪录。
加拿大丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne称，部分原因是因为过去一年，地缘政治因素对黄金的影响超过了通胀风险的影响，这种情况在特朗普胜选后加剧。
日元黄金同涨同跌的两种可能原因
Osborne认为，日元也被看成是和黄金一样的避险资产。因为自特朗普当选以来，美国处于地缘政治风险的重心，因此若不确定性增加，美元不太会大幅升值。2017年初以来，日元和黄金均录得上涨，黄金涨幅超过10%。
布朗兄弟哈里曼高级外汇副主管Marc Chandler称，另一种解释是，日元和黄金都与美国十年期国债的收益率走势密切相关。当十年期美债收益率下跌，日元将会走强；而收益率下跌意味着持有黄金的机会成本下降，因此也会推升金价。