Matterhorn Asset Management AG的创始人和管理合伙人格鲁耶尔(Egon von
Greyerz)认为，美元即将进入毁灭的最后阶段，而黄金价格将因此涨到令人难以置信的水平。全文翻译如下(下文中的“我”均指“格鲁耶尔”)：
站在一轮牛市之中就像是在攀爬一座忧郁之墙。市场在大多数时候似乎都在巩固或修正。黄金牛市就非常符合这种描述。它的牛市始于1999年的250美元(每盎司)，但很少有人进入这个历史阶段的价格底部。我们在2002年以300美元的价格进入这个市场，非常坚信世界经济和金融体系将面临无法解决的问题。之后，我们看到一轮非常强劲的牛市被完全正常的修正给打断了。诚然，自2011年至2012年以来，我们等待了很长时间，直到2015年底才恢复了上升趋势，尽管迄今为止它的涨势有些缓慢。同样的事情发生在20世纪20年代初。黄金价格于1999年触底，直到2002年才再次起飞。
大多数投资者都是在大涨之后才进入市场，然后面临大部分时间的调整，不得不选择割肉。进入市场的最佳时机是当投资不受欢迎或市场被低估时，但很少人有勇气去这样做。相反，他们会等到媒体都开始谈论它。我们感到很安慰的是，有投资者是从财富保值的角度来了解黄金的作用。这些投资者不认为黄金是种投资，而是一种保险和保护手段，以应对政府的愚蠢和对经济金融体系管理不善带来的冲击。政府们讨厌黄金，因为黄金通过“保值”的作用揭示了他们的欺骗行为。没有政府会告诉人们，由于它们的所作所为，纸币的价值到最后总是会变为零。例如，自1913年以来，美元已经失去了其惊人的98%的购买力。而自1999年以来，美元以黄金作为对照的价值下跌了81%。
美元即将走向毁灭的最后阶段
很快，很可能是在2017年，美元就会开始进入毁灭的最后阶段，届时美元的价值将为零。这听起来很戏剧性，但我们必须记住，已经贬值了98%的东西，肯定到最后会完全贬值到100%。所以我们现在期待的是美元的价值再跌2%到达零的水平！唯一的问题是，从当前开始跌去最后的2%意味着美元将从这里下跌100%。这可能在未来4到5年内发生。但一旦开始，它下跌的速度可能会非常快。随着政府于事无补的补救行为遭遇失败，2万亿美元的全球债务、衍生产品和负债可能会迅速爆发。毕竟，通过印刷或以电子形式创造万亿美元的货币，各国政府做的事情只不过是浪费纸张和电力。最后世界将会发现，过去100年的发展是基于一种错觉——纸币和电子货币在事实上有价值。但是，如果没有任何商品和服务的生产，创造的金钱或信贷如何超过零价值这个界限。一个多世纪以来，政府和央行领导人引导人们相信，当大部分货币是以幻想和谎言为基础时，才能够创造真正的财富。全球金融机构如扑克牌倒下似的崩溃将证明它是建立在不靠谱的基础上的。
自从100年前美联储成立以来，政府和银行家就开始实行金融压制，其中就包括操纵市场和利率，以及无限制的信贷扩张和货币印刷。
当美元的金本位制度于1971年被终结时，这个进程就加速了，我们如今处于历史上最伟大的庞氏骗局的最后阶段。这一次结局将是惨烈的。1971年至2006年期间债务和风险的指数级增长导致了金融体系在2007年至2008年发生了崩溃。然而破产的银行们要求央行傀儡发行25万亿美元的一揽子信贷、货币印刷和担保。这暂时推迟了金融体系走向不可避免的最终崩盘。同时这些措施还带来了一个内在的好处，它大大增加了银行家及富人们的收入和资本。
自2006年以来，全球债务增长了大约70%或100万亿美元，这还不包括衍生产品和无资金准备负债。
所有崩溃的要素都已经具备了。自上一次危机已经过去了十年，它恰好是这次最终危机的一次排演。股票市场正处于历史级的高估，债券市场的利率为5000年低位，而美元若没有债务和武器的支撑只是一种零价值的货币。然而超大规模的债务泡沫在爆裂之前仍可能膨胀。这只是因为央行将在最后的绝望中印上数十亿美元，以拯救世界。此后，所有债务和由债务资助的资产都将消失在黑洞中。
央行们似乎不太可能在2017年出现较大规模的黑天鹅事件。但是，当前的金融体系承受的压力太大了。虽然今年的开局将是无伤大雅的，例如美元或股市的急剧下跌。最初这将扭转美联储收紧政策的预期。相反在短暂时间过后，美国的利率将会下降。但随着美元和股市加速下滑，美联储降息将被视为软弱的象征。随着投资者开始抛售政府和企业的所有债务，这将导致长期利率的上涨。很快投资者就会意识到政府绝不会偿还债务，消费者、学生、汽车买家或业主也不会偿还债务。在即将到来的危机期间，每个人都会明白垃圾债券的意义。因为所有的债券都是垃圾。它们的价值为零，只能用来装饰厕所的墙壁。“债务和抵押贷款”这个词将与“死亡”一词联系起来，并且未来几年内世界将会看到的是债务市场的死亡，这也意味着金融体系的死亡。
黄金上涨无法反驳的原因
那么所有这一切对于黄金的价格来说意味着什么呢？首先我们要明确，黄金当前的价格与所谓的自由市场定价无关。许多人认为，黄金会受到突发事件的推动而上涨，如战争、爆炸或恐怖袭击。此类事件只对黄金价格产生短期影响。由于黄金是一种具备持续购买力的货币，因此其平价或纸币价格主要反映的是纸币价值的变化。如果纸币的价值由于印刷或信誉调整而下降，那么以美元或欧元计价的黄金价格将会上涨。因此，不是黄金的价格上涨了，而是纸币的价值下跌了。
增加的需求只能由价格来调节。如果一家机构当前要向黄金投资10亿美元，那么它将以1300美元/盎司的价格获得24吨黄金。随着需求激增，它将以1.3万美元/盎司的价格获得2.4吨黄金。
虽然西方人对其灾难性政策的影响了解甚少，但东方人却清楚地知道会发生什么。这就是为什么东方国家在继续购买所有可以持有的黄金，以防止央行们创造的金融体系出现崩溃。
黄金价格将很快反映货币基础
有很多方法可以应用于计算未来的折价。无论我们以美元、全球货币基础、通胀调整后金价还是其他标准，黄金的折价是40%还是100%，按照当前的货币基础和通货膨胀数据，我们将得到1万美元或更高的数字。然而，但发生全球性恐慌和金融系统崩溃时，所有这些计算都可以抛出脑外。在恐慌情景下，由于恶性通货膨胀，黄金的价格将达到今天难以想象的水平，可能是10亿美元、1000亿美元或者100万亿美元。黄金的绝对价格是无意义的，因为它是用无价值的纸币来衡量的。但可以肯定的是，届时黄金的购买力将相比当前大大增加。
那么政府在这种情况下会做什么呢？它们会没收黄金吗？在我看来，在纸币和大部分金融体系都崩溃的情况下，它们不太可能没收人们唯一可以使用的钱。它们可能会试图对黄金和富人的其他所有资产征税。但是，如果局面像我在前面描述的那样糟糕，那么税务部门的运作就会效率低下。
我意识到，我所描述的情景将被许多人所嘲笑。我自己当然希望这些永远不会发生。但我所知道的事，今天的风险比世界历史上的任何时候都要大。这种风险可能需要更长的时间才会显现，并且结果可能会与我所说的不同。但是随着风险处于前所未有的水平，财富的保值就必须成为重中之重的事项。没有东西比实物金银提供更好的财务保障和安全存储。