在回顾了隔夜美联储纪要的细节之后，我们不妨重新把目光切回到市场行情本身。事实上，对于不少投资者而言，面对隔夜市场行情的震荡波动，多多少少有些知其然而不知其所以然。行情数据显示，就在隔夜美联储纪要发布后不久，美元、美股、美债和黄金等资产走势均出现了明显的反转行情。
其中，ICE美元指数一度攀升至100.88，触及三周最高水平，但随后跌回100.40一线：
债市和股市也出现急剧反转。美国股市回吐所有涨幅，道指一度抹掉逾200点涨幅，创下14个月以来最急剧日内反转走势。
债市方面，10年期美债收益率自2.379%滑落至2.342%，创下日内新低。
黄金价格同样自低点展开反弹：
那么，是什么导致原先一路走高的美元、美股和美债收益率遭遇伏击，而黄金则借此东山再起的呢？对此，我们或许可以从隔夜的纪要文件和市场背景中寻找到三大理由。
①缩表可能阻碍加息进程
一般而言，资产负债表的缩减将推高长期利率，从本质上应该是更为利好美元的。然而在这背后，市场却依然存在一个非常明显的顾虑：美联储在隔夜的纪要中强调了缩表进程将是渐进的，而当其开始着手缩表时，则不免将会对加息进程形成阻塞！
根据多位官员的表态，美联储今年预计将加息两次，随后将暂停加息，并展开缩减资产负债表的努力。暂停加息将能让美联储观察情况。美联储可能于2018年再度开始加息。纽约联储主席杜德利此前就曾向美国媒体表示：“当我们决定开始正常化资产负债表时，我们可能会同时决定暂停上调短期利率。”
分析师称，市场对美联储称今年有理由开始缩表感到有些意外。整体而言，上述言论被视为对美元不利。事实上，美联储官员在资产负债表方面一直在小心翼翼，因为他们希望避免金融市场的波动。美联储在缩表问题上发出的信号令市场越发认为，决策者们会选择不那么激进的紧缩路径。
Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师Omer Esiner说道，如果会议纪要中有什么可能会令美元有些压力的话，那就是缩减资产负债表会降低加息的必要性。
②美联储提醒股市过热
在隔夜的纪要中，美联储还有一个小暗示也令华尔街如临大敌——在最新发布的美联储会议纪要中，有几位联储官员特别提到美股指数处在高位，代表金融环境过度宽松，部分资产类别估值有虚高的泡沫现象。
一些联储官员指出，美股价格上涨主要受企业减税预期和投资者的风险承受能力提高影响，并不是对经济增长预期抬高所致，导致金融类股的表现格外优异。
他们认为，一旦股指掉头下挫甚至遭遇盘整，将为部分地区联储的经济预测模型带来下行压力。这些言论令美股三大指数在收盘前的涨幅明显回落。道指由早盘冲高190点回落至涨约50点，纳指回吐盘中0.5%的涨幅转而下挫，标普500指数也由盘中0.6%的涨幅收窄至上涨0.1%。
③特朗普医保税改法案恐遭“双杀”
除了上述两大美联储纪要层面的原因外，我们也不难发现，隔夜盘中掉头回落的美元美股和美债收益率，都存在着“特朗普行情”这一共同特征。而有媒体就指出，这些资产在隔夜纽约时段回落的另一“元凶”，可能是美国众议院议长、共和党人Paul Ryan释放的税改滞后信号。
据路透报道，本周三Ryan说，完成税改需要的时间会超过用医保案取代奥巴马医改法。相比税收政策，国会和白宫会首先就医保立法接近达成一致。Ryan在讲话中明确提到白宫和参众两院的税改案步调不一，称：“众议院有（税改）方案，但参议院还完全没有方案。他们在做一套。白宫还没敲定。所以，关于税改，这三家甚至都不在一个进度。”
而后《今日美国》报道称，来自威斯康星州的Ryan向该州媒体Milwaukee Journal Sentinel表示，共和党用新方案取代奥巴马医改法“至少得有几个月。”
路透提到的Ryan讲话正逢美股接近收盘。巧的是，周三美股就在大致那个时间明显下挫。美国媒体认为，美股显著下跌与Ryan传递的税改滞后信号有关。金融博客Zerohedge甚至亮出“废除奥巴马医改法和特朗普税改都突然死亡”的标题，认为对特朗普近期出台经济政策还抱有期望的人惨遭两连击。