值得一提的是,从隔夜的市场走势看,在美联储宣布加息决定后,美元指数和美债收益率大幅下挫,而美股与黄金价格则一路飙涨。各类资产的走势显然与市场以往对于加息后的逻辑推论大相径庭。那么,此次投资者为何会对加息作出反向押注呢?
行情数据显示,美元指数隔夜一度跌至两周低位,尾盘下跌0.9%,报100.78。欧元兑美元盘中升至五周高位,尾盘升0.9%,报1.0696美元。美元兑日元盘中跌至两周低位,尾盘报113.43,全日下跌逾1%。美元兑瑞郎跌至四周最低,兑英镑跌至两周最低。
美联储货币政策声明发布后,两年期和三年期公债收益率分别降至1.308%和1.598%的八日低点。指标10年期公债收益率一度跌破2.51%。
金价升逾1.5%至一周高位,黄金势将录得9月以来的最大单日升幅。
美国股市周三在决议声明发布后也大幅攀升:
对此,不少业内人士解读认为,由于美联储此次的加息决定早已在市场预料之中,同时相关点阵图和利率决议声明也并为流露出明显的鹰派信号,因此美元多头在决议后出现获利了结的卖事实行情,并不出人意料。而事实上,早在我们昨日的前瞻文章中,也曾提到过这一点。
嘉信金融研究中心(Schwab Center for Financial Research)交易及衍生品主管Randy Frederick指出,收益率走低、股市走高、美元走低都在指向这是一次鸽派加息。决议内容整体没有什么惊喜之处。我们认为市场本来就期待着这样的结果,所以尽管方向是对的,但有这么大幅度的反应还是让我们吃惊。
安联投资(Allianz Investment)策略师Charlie Riple则认为,美联储整体对经济的预期变化挺大,比如通胀将很快达到2%目标,但美联储可能容忍其稍稍超过目标,所以加息节奏可能到2019年才会提速。我们预计,只要数据正常,美联储今年稍后会在6月、9月各加息一次。值得注意的是债市在本次加息后攀升,主要因点阵图没有上调对未来利率预测中值。
伊顿万斯(Eaton Vance)债券基金公司合资人Eric Stein也表示,加息一事本身是被市场100%预期到的,但2017、18年的点阵图中值完全没动,只有2019 略微有所上移。明尼阿波利斯联储主席Kashkari持异议,其并不希望加息,但我觉得这没什么,主要是对通胀目标提出了“对称的(symmetric)”的描述,这显然是非常鸽派的言论。
Forex Crunch主编Yohay Elam则撰文就美元下跌的原因进行了分析。他认为这归咎于5大原因:
①利率预期保持不变:点阵图中值仍然保持不变:2017年加息三次至1.4%,2018年利率上调至2.1%。此次加息提前,但之后的加息时机却并未相应提前。
②未重新评估经济前景:美联储主席耶伦阐明了这一点。她认为经济、通胀和就业并未加速增长。对于那些原本预期美联储将传达出更有信心信息的投资者来说,这一“保持不变”信息令人相当失望。美联储为金融危机后的首次加息准备了足足一年,随后又等待了一年才再次加息,而后突然加快加息,第三次加息只用了三个月时间,却称前景并未发生改变?这令人失望。
③更接近中性利率:“中性”这一词汇持续出现在耶伦讲话之中。基本上,现在加息意味着未来加息次数将更少。门槛未提高。耶伦看似在仅仅加息三次之后就开始表示加息周期即将结束。当然,未来还会有更多次加息,但耶伦已经开始在让形势冷却下来。
④加息遭到“鸽派”异议者反对:明尼亚波利斯联储主席卡什卡利投票反对加息。该票委关注银行监管,当前看似站在鸽派阵营一边。鸽派基调不利于美元。
⑤买谣言、卖事实:此为美元走势的典型、直接解释,然而反应看似相当强烈,事情看似尚未结束。预计亚市和欧市盘中将看多更多市场反应。