英国意外脱欧、特朗普爆冷赢得美国大选，今天金融市场已经有两只黑天鹅飞出，眼下随着意大利宪法公投的临近，有关该国未来将步英国后尘脱欧的“黑天鹅”情景正笼罩金融市场，欧元/美元上周遭遇“噩梦般”之后，并创下欧元问世以来最长连跌周期。赌上政治生涯的意大利总理伦齐似乎已经令欧元命运变得异常坎坷。
经济趋势预测专家、华尔街资深投顾Mike
Shedlock日前撰文称，意大利政府正处于崩溃的边缘。意大利总理伦齐(Matteo
Renzi)日前重申，假如公投没有通过，他不会继续留任。
民调显示，意大利公投将以失败告终。民调表明，民众对于所谓的“民粹主义”有着强烈的倾向。
一旦伦齐下台，意大利政治势必会更加动荡，未来可能会像英国那样脱欧。
外界担忧伦齐的改革将成为不断上升的民粹主义情绪的最新“牺牲品”，投资者认为欧元、而非意大利债券是表现上述忧虑的最佳途径。
尽管在12月4日意大利公投之前两种资产都出现下滑，但交易员猜测，欧洲央行(ECB)可能会在公投结果为“不”的情况下出手——这会给意大利国债提供支撑，但会进一步损害外界对欧元的信心。
这一点似乎也可以从今年其它政治事件中有所体现。英国今年6月意外脱欧之后，英镑跌势惨重，但因外界猜测英国央行(BOE)将有更多量化宽松和降息举措，英国国债却出现跳升。
Aberdeen
Asset Management Plc货币经理人James
Athey指出，鉴于美国可能祭出更多扩张性财政政策和紧缩性货币政策，加之对于政治风险的关注愈发加大且欧洲央行更加可能采取政策行动，在意大利公投之前抛售欧元是非常明智的。该机构掌管逾4000亿欧元资产。
Aberdeen计划在意大利公投到来之际为欧元进一步走软布局，但并未对欧洲债券进行押注。
包括David
Bloom在内的汇丰(HSBC Holdings
Plc)分析师团队在上周发布报告称：“对于汇市而言，政治就是新的经济因素。QE已经制约了债券市场，扭曲了股票价格并缩窄了收益率差。这意味着汇率能够独一无二地反映政治局势发展。”
特朗普的胜选已经提升了外界有关意大利民众将否决伦齐赌上其政治生涯的改革举措。
德意志银行(Deutsche
Bank AG)经济学家表示，意大利公投失败的可能性达到60%，而政治风险顾问公司Eurasia
Group本月也改变了其预估，目前认为结果为“否”的可能性达到55%。
在特朗普(Donald
Trump)意外在美国大选中获胜之后，美元兑主要货币强势上扬，但兑欧元的涨幅尤其显著。
自特朗普获胜以来，欧元/美元已经暴跌3.9%；特朗普的胜利加剧了欧美经济路径差距拉大的预期。根据彭博意大利国债指数(Bloomberg
Italy Sovereign Bond
Index)，意大利国债自美国大选结束以来已经2.3%。
汇丰一周之前将年底欧元/美元汇率预期自1.10大幅调降至1.05。欧元/美元刚刚创下1999年诞生以来最长连跌周期，并于上周五重挫至1.06%下方，为年内最低水平。
另一方面，意大利基准10年期国债收益率上周收官报2.09%；该国债收益率本月突破2%关口，为2015年中期以来首现。
布朗兄弟哈里曼(BBH)外汇策略主管Marc
Chandler说道：“市场如今正预测两大风险：通货再膨胀以及欧洲的民粹主义。假如人们认为意大利公投将失利——眼下这一点尚未被消化，抛售正被其它因素打压的欧元似乎将是阻力最小的交易。”
北欧联合银行(Nordea)宏观策略师Aurelija
Augulyte表示，假如欧洲风险攀升，则欧元将遭受打击。Augulyte正建议其客户在意大利公投之前抛售欧元/英镑。
她说道：“英镑依然非常廉价，在欧洲政治版图不安定的情况下，英镑表现将似乎更好。”
尽管汇率贬值会对贸易产生一定积极影响，但类似英国脱欧公投之后的英镑剧烈、无序贬值可能导致通胀加速回升，并导致投资者的信心丢失。
欧洲央行定于意大利公投的四天之后召开货币政策决议，外界猜测欧银可能会扩大QE项目。这可能会进一步打压欧元，但欧元区外围国家债券有望受到支撑。
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