8月2日，融创中国(19.58 -2.59%)发布公告称，将发行美元海外债券。公告显示，本次拟发行海外债券，旨在优化融创中国债务结构，所得款项净额拟用于偿还、替换其现有的高成本负债。
这也是今年继恒大、碧桂园(10.54 +0.38%)、绿地、龙湖之后，又一家龙头房企抓住窗口期发行美元债，以优化企业债务结构。
在海外发债程序简化、国家政策鼓励外汇流入的大背景下，积极发行美元债的企业不止是房地产领域。数据显示，2017年上半年，中资企业共发行了142只美元债，总发行规模为1020亿美元，较2016年同期大幅增长。
显然，2017年，中资企业美元债迎来窗口期。
来自法国外贸银行（Natixis）的最新报告预测，今年中国离岸美元债发行量持续增长，总金额或将超过去年的两倍。
最新数据显示，其中，房地产发行美元债规模较大，占到总发行规模的39%。
前7月房企发债近300亿创历史纪录
彭博数据显示，2017年初至7月25日，中国内地房企在境外总计发行60只债券，发行总额为292.38亿美元，创下了历史房企美元债融资规模纪录。
从发行规模来看，恒大（03333.HK）为首，自今年5月以来，恒大总计发行三期美元债，合计发行规模达66亿美元，创近年来中国企业在债券市场融资规模新高。其次是佳兆业（01638.HK），境外发行债融资规模为35亿美元。
此外，中国海外发展(26.75 +0.94%)、龙湖、碧桂园、绿地也都发行了一般规模的5~10亿美元之间的境外债，截至目前，此次发行前海外债存量前10名房企中融创最低，本次发行后，融创的海外债券存量也处于主流房企中较低水平，公司未来还有非常大的空间利用海外债券市场，为公司提供长期资金。
2017年上半年销售排名前10的房企截至目前海外债券的存量情况
注：海外债存量为截至2017年7月底数据；
从期限上来看，自今年二季度起，一批一年期美元债数量和规模出现放量。对此，有媒体援引中国邮储银行(4.65 +1.09%)人士消息称，国家发改委从第二季度开始收紧房地产企业海外债发放批文。由于一年期内美元债不需要发改委审批，因此，第二季度起，房企发行的一年期内美元债出现放量。
数据显示，在国家发改委收紧房企海外债发放批文的条件下，当前能够发放一年期以上美元债券的房企，均是高质量低风险的优质房企，如恒大、碧桂园、泛海控股等，融创近年来较好的业绩表现也让其获得美元债审批。
国家鼓励外汇流入 房企紧抓政策窗口期
为何中资企业自2017年掀起美元债发行潮？
民生证券的研究报告分析称，跨境资本格局的演变更多取决于政策预期。美元发债增多的首要原因，来自于政策层面的推动——2017年，“资本管制+加大吸引外资+鼓励境内机构海外资本回流”的组合拳使出，通过简化海外发债程序，政策层面鼓励外汇流入。
同时，也有业内专家补充道，从发行趋势来看，当前美国十年期国债到期收益率依旧处于2014年以来的低点，对于发债企业来说，当前处于较好的发行窗口期。
同时，考虑到境外发行美元债具有发行条件便利、发行限制较低等优势，美元债正在逐步成为国内企业融资的重要渠道。
包括恒大、碧桂园、佳兆业、绿城中国(10.36 +0.39%)、中国金茂(3.53 -1.12%)在内的多家房企，都在抓紧2017年美元债的发行窗口期进行融资，通过借中长期的美元债，偿还当前的短期债务，调整债务结构，优化债务期限和借贷成本。
据悉，融创中国这笔债券的承销机构包括摩根士丹利、花旗银行、汇丰银行、工银国际、中信银行(5.23 +0.97%)（国际）、招银国际、兴业银行、浦银国际及海通国际(5.04 +8.86%)9家国内外顶级投行和金融机构，承销团队相当豪华。
据资料显示，融创此前仅发行了三笔美元债，分别是2012年发行的4亿美元五年期债券，成本为12.5%，已于2016年提前两年赎回；2013年发行的5亿美元五年期债券，成本为9.375%，已于2016年提前两年赎回，2014年12月发行的4亿美元5年期债券，将于2019年12月到期。
与其他开发商相比，融创当前的存量境外债非常低。截至7月底，龙头房企中，恒大海外债券存量高达113亿美元，中海为55亿美元，碧桂园为48亿美元，万科为20亿美元，而融创仅为4亿美元。
这也意味着，在美元发债窗口期，利用海外债券市场，优化公司债务期限和成本结构，融创还有较大的发挥空间。
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