每月首个周五的“非农夜”在上周刚刚过去，然而在一些业内人士眼中，本周五晚间美国指标的重要性很可能将丝毫不逊色于“非农夜”。据彭博社报道，如果依然有市场人士认为最新的美国非农就业报告不够强劲，不足以令债市多头感到不安，那么本周五晚将发布的美国通胀数据可能会改变这一切。
美国劳工部上周五公布的数据显示，7月非农就业岗位超预期增加20.9万个，失业率则降至了16年来的最低水平。美国银行用“全部指标近乎完美”形容了这张强劲的就业数据。然而，尽管10年期美国国债收益率在非农公布后上涨，但上周周线仍收低。彭博社认为，不少交易员们依然将本周的通胀数据视为美联储是否能在2017年再次加息的一个更好的晴雨表。
目前，利率市场预期美联储在年底前再度加息的概率依然低于50%，部分原因是近期物价增速未能达到美联储所设定的2%通胀目标。道明证券的利率策略师Gennadiy Goldberg说，鉴于最近几个月令人失望的通胀数据，如果本周的数据能够达到市场预期的程度，美债收益率可能会上升。
如下图所示，今年以来美债收益率的走势始终于通胀的涨跌趋势保持一致。彭博社最新的预测中值显示，美国7月份CPI年率料将同比上升1.8%，环比上升0.2%。
美国10年期公债收益率本周开盘后最新报在2.26%一线，较2017年最低水平2.10%高出约16个基点。
Gennadiy Goldberg指出，近年来市场对通胀率的关注度已明显提高，因为它有可能改变美联储对是否进一步加息的看法。本周的通胀报告有“相当大的权力”，决定美债收益率是延续上周五反弹，还是进一步下探年内新低！
值得一提的是，交易员们本周料也会对聚焦于美联储高官对于货币政策前景的最新看法，其中就将包括美联储三把手纽约联储主席杜德利。分析师此前预计，美联储将在9月下一次政策会议上宣布，开始削减所持规模达4.2万亿美元的美国公债和抵押贷款支持证券(MBS)组合。2007-2009年金融危机过后，美联储透过买入上述债券来压低利率。
不过，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里(Neel Kashkari)上周末的一番最新讲话，仍令通胀与加息间的鸿沟凸显。卡什卡里指出，上周五的非农报告并不能改变他的观点——美联储应该在短期内随时暂停加息。他表示，此次非农报告并没有线索表明通胀将会升高。他在推文中质问道，“为何非农报告能让我们对通胀抱有更多信心？”
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在今年年初攀升至美联储2%的目标位之后，美国CPI和不包括食品和能源的核心CPI数据最近几个月持续出现大幅下跌，在7月可能将连续第三个月低于这一目标线。而根据BMO Capital Markets的数据，自今年3月以来，每一次CPI环比的调查预估，都较最终实际公布值出现高估。
前债王比尔·格罗斯近期指出，“对我来说，美国就业增长似乎并没有像以前那样刺激经济增长和消费支出，在核心通胀率上升到2%之前，美联储可能会开始实施缩表，但今年可能不会提高短期利率。”
东京IG Securities的资深外汇策略师Junichi Ishikawa则表示，“本周对美元来说是关键的一周。尽管非农就业数据强劲，但10年期美债收益率涨幅有限、显示出对美国通缩放缓的担忧挥之不去。生产者和消费者物价指数等数据，可能必须得优于预期，才能打消通胀忧虑。只有到那个时候，美元才会迎来真正的转折点。”
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