欧元在海外的购买力增强，对欧元区居民来说或许是好事，但对欧洲央行来说，却成为这个高度敏感时期最头疼的事情。
欧元兑美元汇率在一年内上涨了6%，而且在短短3个月内，欧元兑一篮子货币升值了5%。
Pictet资产管理公司的经济学家Frederik Ducrozet认为，货币升值只会增加欧洲央行的沟通困难，有强劲理由相信该行会等到等待9月以后。
欧元上涨受到了欧元区经济增速达到五年来最快的推动，而与此同时，特朗普的各项经济计划却屡屡受挫令美元承压。
但欧洲央行的决定、审议和声明也在欧元估值中发挥了巨大作用，但在某种程度上，欧元升值可能加深德拉基面临的挑战。
欧元升值的一个原因是，投资者怀疑，欧洲央行收紧货币政策更有可能是逐步退出QE，而不是像美联储那样加息或者缩表。
欧元走强将令欧元区通胀承压
欧元走强意味着，度假者不仅可以在海外购买更多商品，而且对于进口商品也只需要支付更少的价格，从而压低了欧元区的物价。它还可能抑制全球对欧洲出口的需求，拖累该地区的经济复苏。德国6月份出口意外下降，可能是一个暂时现象，也可能仅仅是个前兆。
德国工业和商业联合会（DIHK）贸易专家Ilja Nothnagel表示，我们的出口正变得越来越贵，对我们（企业）竞争力也在不断下降。
欧洲央行面临两难处境
对于欧洲央行来说，这是一个艰难的时刻，因为该行即将开始考虑缩减其标志性的量化宽松计划。这是该行行长德拉基任期内最重要的问题之一，他正试图调和欧洲央行内部两种矛盾观点，即鹰派对量化宽松政策的怀疑，而鸽派则担心任何仓促采取的措施都可能适得其反。
欧元走强及其对价格和竞争力可能产生的影响使德拉基面临的困境更加困难。分析人士称，这增加了欧洲央行等到10月26日会议后才公布量化宽松计划的可能性，市场原本预期该行将在决定9月7日的会议上宣布。
德拉基更有可能“以不变应万变”
许多投资者认为，迄今规模庞大的购买规模意味着，欧洲央行必须要么降低购债速度，要么放松对其所能购买商品的规定。否则有可能耗尽合格资产。
在这样的背景下，6月德拉基的“通货再膨胀”言论就引发欧元飙升，只因为市场认为他的话是预示着结束量化宽松政策，但最后该行坚称这是市场误读了。
尽管德拉基在7月试图说服投资者相信，欧洲央行不急于退出量化宽松，但欧元仍旧上涨，部分原因是市场认为该行的基本约束依然不变。
面对如此进退两难的局面，欧洲央行可能不得不重新开始争论，宣称欧元走强对通胀和经济增长的影响没有想象得那么严重。
分析人士认为，欧洲央行或将于9月表示，由于欧元升值，预计2018年的通胀率将会下降，但该行更重要的2019年通胀预期可能不会改变，也可能只是略微受到影响，理由是经济的强劲增长最终会将通胀推回欧洲央行的目标。
Ducrozet认为，欧洲央行或许可以说，劳动力市场和投资环境已有所改善，更强劲的货币不会影响经济复苏。但市场是否会买账还有待观察。
研究公司TS Lombard的经济学家Ken Wattret称，投资者需要考虑更广泛的背景。他指出，欧洲央行（ECB）的货币政策（也包括负利率）因历史标准而异常宽松，而且无论货币的波动如何，在中期内都有可能继续维持。他预计，即使没有QE，欧洲央行的货币政策在很长一段时间内仍将保持极其宽松的状态。
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