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政策市场共振,人民币强升值

2017-09-04 20:44  来源:金融界外汇频道 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:金融界外汇频道

  在岸人民币兑美元升破6.54关口,最高升至6.5351,续创2016年5月以来新高。离岸人民币兑美元升至6.5388,突破6.54关口,刷新2016年6月以来新高。

在岸人民币

(在岸人民币 5分钟图)


  中国外汇投资研究院院长谭雅玲对人民币未来走势对金融界外汇频道发表文章:

  政策市场共振,人民币强升值——经过前两周的盘整,本周人民币重新确认了升值方向。在岸、离岸人民币兑美元连续飙升。在岸人民币跳开于6.6416元,收于6.5596元,本周飙升888点,一周涨幅是8月全月的一半以上,震荡区间在6.5496-6.6459元。离岸人民币开盘报6.6433元,收于6.5607元,整体升值826点,震荡区间在6.5474-6.6436元。同期美元指数上涨,从92.4407涨至92.8530。本时段在岸、离岸人民币走势与美元指数差异较大。

  上周,我们预测到了本周人民币存在升值需求,但是升值幅度如此之大远超预期。周内在岸、离岸人民币一天连破6.58、6.57、6.56三大关口,创下近15个月以来的高位。从日K线图来看,两股力量在引导人民币持续升值。首先,市场供求失衡拉升人民币。人民币资本账户加强管制之后,造成资金对外出不去,对内却又因贸易顺差回流,导致人民币供需失衡、倾向升值。这种效应下人民币过去一段时间持续升值改变了投资者预期,在人民币升值预期引导下,本周日内交易时段人民币大幅升值。其次,中间价引导人民币升值。本周中间价连续5日调升,当周累计调升670个基点。从中间价设定的“三因素”分析:一是代表供求的上日收盘价虽然持续升值,但是并不能解释中间价的跳开;二是参考一篮子货币的价格也不能很好的解释人民币中间价升值,一篮子货币虽然组成不明确,但是根据以往观察其与美元指数高度相关,本周美元指数与人民币汇率完全背离,因此一篮子货币不能解释人民币中间价连续调整。

  因此,推测逆周期调节因子是造成本周中间价连续调整的主要原因。逆周期调节因子代表了政策意图,本周中间价引导人民币升值,体现了现阶段人民币升值是得到政策层的认可的。政策层面人民币升值的好处:一是有利于稳定“十九大”召开前的金融市场。当前国内资金面近期较为紧张,资金内流有利于缓解国内资金紧张局面;二是有利于缓解当前美国对我国进行的“301条款”调查,进而调节中美国际收支失衡。

  预计下周“超级升值周”可能不会再现,本周人民币在政策与市场方向一致的联合提升作用下,升值幅度较大。虽然有多重理由需要人民币升值,但是如此快速的汇率升值对进出口贸易的打击较大。实体经济是经济发展的根本,无论是金融还是外交博弈都要以经济发展为根基。但是另一方面,政策层面对升值的态度并未改变,因此市场与政策的博弈中,仍有可能选择维持人民币升值预期。综上,预计人民币下周震荡,大幅回调与大幅升值得可能性均较小。投资者可利用这一窗口期,观察下一阶段人民币汇率各参与方的行动与态度。预计下周目标区间或位于6.5100-6.5900元。 

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