东方汇理资产管理(Amundi)驻巴黎的固定收益及外汇策略师Bastien Drut称，短期利差包含的信息较少，因为欧洲的短期利率基本稳定。相反，由于投资者对更强劲经济增长将促使欧洲央行逐步撤出购债计划的押注时减时增，10年期德国国债出现大幅波动，欧元兑美元汇率也随之波动。
即便在过去两个月的美元指数走势上涨期间，市场关注点也是长期债券，10年期美国国债收益率升幅超过同期限德国国债，后者的收益率还远低于7月份创出的年内高点。
对长期债券的关注可以解释为何今年美元大跌令许多交易员措手不及，当时美元打破了与短期美国国债收益率惯有的关联性。虽然美联储今年两次上调隔夜政策利率，美元仍然走跌。预计美联储下月将进行年内第三次加息。相反，真正重要的是10年期美国国债收益率，该收益率由去年12月底的2.5%降至今年9月份的2.05%，在此期间10年期德国国债收益率出现上升，而同期限日本国债收益率则基本持平。
从技术上讲，全球主要央行不应该太在意美元走势，毕竟美元相关政策是美国财政部的保留地，而欧洲央行现在以通胀而非汇率为目标。但实际上，货币走强或走弱能够对货币政策的紧缩程度产生巨大影响，把利率变动的效应中和或放大。
今年，由于美元走弱和10年期国债收益率走低推动债市股市双繁荣，美联储收紧货币政策的效果大打折扣。根据芝加哥联储编制的一项指标，虽然美联储今年两度加息，但美国却出现了自1993年以来最为宽松的金融环境。回望1993年，当时债券收益率差值和美元币值存在紧密关联，尽管短期债券在那时更加重要。
由于通胀依然低于目标水平，美联储并不太担心利率政策效果不彰可能带来的后果。如果情况发生变化，1993年的情形或可成为镜鉴：美联储在随后一年实施控制，数次意外加息，这不仅震惊了投资者，还推高了债券收益率并且彻底打破了其与美元的关联。
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