美元的垄断格局让全球金融市场扁平理论受到挑战，按照这种理论，投资者无论交易哪一种货币，平均下来都不应该更有利或更不利。
但现实与理论往往会有差距。
加州大学(University of California)教授Benjamin J. Cohen在有关全球经济的知名论述中提出了货币金字塔的概念，将全球货币按等级分层。在公元前五世纪，希腊货币德拉克马盛行。而二战以来美元成为“唯一的顶层货币”。
交易员们似乎记住了Cohen的货币金字塔概念。全球每年通过“融资套利交易”获利达数十亿美元，这是一种常见的交易策略，指借入富裕国家的低收益货币并投资于欠发达国家的货币。
德国商业银行(Commerzbank)研究人员Jessica James说，在衍生品市场上，能够现在卖出美元并在未来买回美元的人平均是获利的，而急需美元的人每个季度平均损失0.9%。
那么未来世界会有足够多的美元吗？
上世纪50年代以来，这项责任落到欧洲美元市场肩上，这是位于伦敦的一个离岸市场，规模约为5万亿美元，远远超出其他任何一个离岸借款市场。欧洲美元是美国以外银行向客户提供美元贷款时产生的。
但与美国的银行不同，这些银行无法在缺少美元时向美联储求助。2008年金融危机期间，当局面万分危急的时候，美联储为了挽救全球市场不得不直接向外国央行提供美元。这些信用额度至今仍然有效，不过仅在极端情况下才会使用。
对于客户需要大量美元的外国银行，如果能满足客户需求，收益会相当可观。因此银行界人士说，这些银行现在把吸储的目标对准了俄罗斯和沙特这样的产油国，因为这些储户能获得美元收入，这类储户还包括希望存放储备资产的各国央行。
过去五年中，日本前三大银行的海外非日圆存款规模增长超过一倍，达到逾6,000亿美元。
另外，能够发行长期美元债券的银行发现，这么做很有吸引力。丹麦银行(Danske Bank)资金部门负责人Christoffer Mollenbach表示，由于存在美元货币互换的基差错位，美元债券发行量比平时更多。根据Tradeweb的数据，2015年以来，丹麦银行发行的未偿债券中有80%左右为美元计价。
不过投资者称，欧洲美元市场上的银行可能无法满足全球的美元需求，因为后危机时代的监管提高了短期贷款成本。在危机爆发10年之后，美联储可能再度考验全球金融系统独立抵御风险冲击的能力。
Alhambra Investment Partners全球投资部门负责人Jeffrey Snider称，在其他所有系统中，最重要的当属欧洲美元系统，如果这个系统失灵，其他货币系统也无法运转。
更多全球经济走势相关资讯，请关注财经365外汇频道！