财经365讯（编辑 章馨），虽然外汇融资市场每到年末总会迎来一波“美元荒”，但今年又加上美国税改资金回流这一剂“猛料”，欧元兑美元互换基差扩大到了-77基点，美元融资成本为2012年以来最高。
对于德国、法国和其他欧元区国家的公司和银行来说，这个冬天格外寒冷，不为别的，只因市场上的美元“一票难求”。
虽然外汇融资市场每到年末总会迎来一波“美元荒”，但今年又加上美国税改资金回流这一剂“猛料”，欧元对美元互换基差扩大到了-77基点，美元融资成本为2012年以来最高。
往年如果欧洲公司需要“绿钞”，通常会透过发行美元债进行融资，而坐拥大笔离岸现金的美国公司，就是这些债券的买家。然而随着美国总统特朗普税改的呼之欲出（特朗普希望圣诞节前签署生效），盘算海外资金回流事宜的美国公司，不会贸然让自己的现金被“套牢”。
欧洲公司只好转向欧洲本地银行，为了满足巨大的融资需求，银行只能透过欧元基差互换获取美元，美元融资市场因此承受巨大压力，导致互换基差的空前扩大。
美银短期利率策略主管Mark Cabana日前在接受电话采访时表示：随着资金回流初现端倪，我相信美元的总体融资难度将进一步增加。在接下来数个季度当中，融资市场都将持续承压。
美国税制要求美国公司为海外营收交税，但只有当海外盈利所得汇回本土母公司时才可征税。上百家美国跨国公司为了避税，不断地用海外所得进行离岸再投资。国会税务联合委员会2015年的数据称，这部分海外资金规模高达2.6兆美元，比2012年的数字高出约3000亿。
在金融危机之前，美国市场利率、美国以外国家与地区的市场利率，以及银行间拆借利率实际上都差不多。在外汇互换与美元市场未被隔离，且不存在对方信用违约担忧的情况下，套利交易的存在使得交叉货币互换基差理论上趋于0。这种关系被称为抛补利率平价。
互换基差在负值区间陷得越深，投资者需要承担的的美元融资溢价就越高；互换基差的扩大，自此变成了美元供应短缺和市场抢购美元的基础指标。
对于投资选择较为灵活的投资者来说，他们也可以选择不对冲外汇风险，转而购买美国公债或其他国家的主权债务。但对于有美元刚需的公司和机构来说，美元融资市场的本轮紧缩将注定令他们付出高昂的代价。而正如文章一开始所述，美国税改和资本回流只会令这个寒冷的冬天「雪上加霜」。
更多美国税改相关资讯，请关注财经365外汇频道！
推荐阅读>>>