财经365讯（编辑 章馨），从美国股市近来的跌势可以看出，将于周一走马上任的新一届美联储主席鲍威尔面临着四大挑战。
在低通胀以及就业稳步增长的情况下，鲍威尔的前任耶伦得以缓慢加息，以促进经济复苏和推动市场大涨。然而，在鲍威尔即将接过接力棒之际，有迹象显示这种良好局面可能一去不返。
美联储官员去年将基准短期利率上调至1.25%-1.5%，并计划今年将加息三次，每次25个基点。鲍威尔及其他美联储官员是否会坚持这一加息路径将主要取决于迫在眉睫的四大核心问题。
首先，如果美国经济过热，美联储该怎么办？经济过热的风向标可能包括薪资升速加快以及资产价值进一步高涨等。如果美股继续大跌，可能会令投资者感到恐慌，进而引发更为严重的市场动荡。
此前的两次经济扩张均以资产泡沫破裂告终，并在2001年和2007年引发了经济衰退。
这些最近的例子可能会是鲍威尔首要考虑的问题，他之前曾担任私募基金经理，也是30年来首位非经济学家出身的美联储主席。外界预计鲍威尔将延续耶伦时代的政策，原因之一是他一直投票支持耶伦的政策举措，从未公开发表过不同意见。
研究公司TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz称，鲍威尔知道低廉资金在市场上能够产生怎样的后果。他表示，在2006年和2007年，美联储官员片面认为通货膨胀只关乎消费者价格，从而过迟意识到泡沫形成，鲍威尔将不会如此。
尽管近期回落，美国股市今年以来仍上涨了3%左右，去年累计涨幅达25%。经通货膨胀因素调整后，市盈率接近2000年科技股泡沫时的历史高位。
经通货膨胀因素调整后的住宅价格回升到2004年泡沫开始膨胀以来的最高水平。
美联储已加强银行监管，但其旨在防控泡沫对经济造成广泛冲击的政策工具尚未经过测试。
波士顿联邦储备银行行长罗森格伦上个月在接受采访时称，他担心越来越多的投资者会通过在更多市场上买入高风险资产来追求更高回报。他说，这会给金融稳定性造成风险，届时可能需要美联储将利率提高至比现在预想更高的水平。
其次，美联储官员必须决定如何应对美国总统特朗普的1.5万亿美元减税计划。
短期来看，企业和消费者因减税获得更多资金可能会刺激对设备、住房及其他商品的需求。如果减税鼓励人们多工作、企业多投资，那么随着就业人数增加以及所生产的商品和服务增多，长期经济增长率也会相应提高。
无论上述哪种结果都可能令利率高于当前预期。如果美联储官员认为，减税只是提振了需求而没有提高经济潜力（例如表现为通胀率上升过快），那么美联储可能会更加激进地提高借贷成本。
倘若税改看似通过促进投资而提振经济供应面，那么美联储可以容忍更快的经济增长。但更高的潜在经济增速会推高中性联邦基金利率水平，即与美国低失业率和稳定通胀相称的利率水平。这将导致美联储加息速度快于目前计划。
美国税改对需求的提振作用可能导致失业率降至令人不安的低水平。高盛集团经济学家预计，由于税改的作用，到今年年底失业率将从当前的4.1%降至3.5%，明年降至3.3%，为20世纪50年代初以来的最低水平。
从过往记录来看，在失业率远低于被认为长期可持续水平时，央行官员们往往不能很好地为经济逐步降温。美联储官员目前预计长期可持续的失业率水平约为4.6%。