全球市场上一周的黑色星期一，一不小心变成了黑色一星期，全球投资者情绪大为波动，吓得不轻！
但是我们很正式的通知全体内地投资者，不管别人的市场如何反应，我们内地市场本周决不会再出现黑色一星期，因为我们有春节，本周内地资本市场仅仅开市三天 : )
言归正传，我们想要来讨论一个问题，市场到底知道什么？它是不是比我们所有人都更聪明呢？答案是，市场整体在智力水平上，没有协同效应，它并没有比我们知道更多的信息；但是它在情绪上有协同效应。
也就是说，如果市场里有三个参与者，每个人的智力水平都是100，那么市场整体是三个人水平相加后除以三，还是100的水平。但是情绪上不是，这三个人之间的内心情绪感受会相互传染，最后市场情绪是三个人情绪体验相加甚至相乘的结果。
因此，市场总是经常会出现大悲大喜情绪化的表现，这就是情绪上的协同效应。
在这种情绪下，市场大幅波动就会产生恐惧心理。我们破除恐惧的唯一办法，就是面对它，认识它，然后拆穿它。
熊市大概有三种典型情况：系统性熊市，周期性熊市，情绪化熊市/传染病熊市。
系统性熊市它是和经济周期相关的。经济的发展自有其周期性规律，一般认为是信贷周期/货币周期造成的，各国央行大放水，钱多得到处都是，造成非理性繁荣。到了这个阶段，各国央行为了控制泡沫，一般会提高利率；利率抬高，刺破泡沫，过度繁荣的经济就走向萧条。
这种情况出现，会体现为经济数据出现异常，企业成本大幅抬升，收入大幅下滑，利润水平大幅倒退，伴随失业率抬高等一系列基本面恶化。很显然，目前全球从欧美到亚太，经济基本面都不错，我们正在经历的，并不是这种情况。
2017年8月，我们一期节目明确表达过美国市场的严重泡沫问题，可是当时并无人在意。当时的节目，放在今天来看，一个字都不用修改。
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第二种熊市叫做周期性熊市。在资本市场里，有一个像行星公转自转一样确定性的规律叫做钟摆效应。这是美国著名投资大师霍华德马克思发明的概念，它是说资本市场给出的价格，有时候贵到离谱，有时候便宜到乍舌，但就是很少给出合理定价，它总是在两个极端间摇摆。
当兴奋过头资产价格高到离谱，熊市就会尾随而来，它不需要任何原因和理由，就是过去涨多了，宠物已经远远跑过了主人，超过了经济的增长，涨多了就是最重要的原因。
第三种熊市，叫做传染病熊市。它往往由一次传言和一个谣言，经过反复的放大和酝酿，越来越多的人相信，大家的情绪像得了传染病一样。
最典型的是2016年底债券市场的萝卜章事件。本来是一家机构出了问题，用萝卜私刻公章，但是谣言越传越大，竟然投资者认为所有的债券交易都不可信，都是用萝卜敲章。事后发现，一个萝卜引发的血案，就是无稽之谈，自己吓自己。
还有一个典型案例，是2013年的钱荒事件。甚至有评论文章指出，是2013年问世的余额宝给了一个太高的利率水平，导致了整体市场的利率提高，因此要把余额宝抓起来，因为它是吸血鬼！今天，这种言论你当笑话看，但是放在当时，人们却因为恐慌情绪而信以为真。
那么，目前全球市场正在经历的是哪一种呢？很典型是第二种情况，谣言止于智者的话，能避免叠加第三种。
不过大家可能会问，既然是美国的问题，为何中国香港和内地市场也表现糟糕？你美国泡沫美国自己去消化，我们又没有泡沫，不要来连累我们啊！
这里面的机制是这样的，如果有一家美国的对冲基金，合同约定80%投资美国本土，20%投资中国香港。那么当美国本土大幅下跌资产缩水，中国香港资产在它投资组合中的比重就会超过20%，这个时候模型会自动执行卖出香港资产的指令，瞬间把资产比例调整为8:2。
你如果知道这个机制的原理就会明白，其实根本没什么可恐惧的，又不是我们的资产坏掉了。
最后总结，直面恐惧，拆穿它的假面，其实一点不可怕，你回过头去看，其实整个人类历史就是一部长长的永续的牛市，这一点，七万年来从未改变。