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证券日报:如何理解人民币汇率升值?(2)

2018-12-06 10:05  来源:证券日报 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:证券日报

  由此不难看出,人民币国际化、人民币汇率的稳定有着坚实的国家依靠。其次,境外资本对我国资本市场的看法更加积极地影响着人民币汇率的走势。美国加息预期降低,全球避险情绪有所回落,我国经济虽有下行压力但化解措施正在显效,这些因素都会促使外资阶段性增配人民币资产,进而可能影响到资本流动与汇率走势。

  这些因素发酵以后体现在国内资本市场上则是资金的流入。本周前三个交易日,沪股通和深股通实现资金净流入规模超过170亿元。这在沪股通和深股通的历史上也是较快的速度。同时,人民币债券获得境外机构增持的趋势性特征并未改变。最新数据显示,11月份全球投资者持续净买入中国债券,当月净买入达87亿元。此外,我国资本市场对外开放的力度越来越大,境外机构对境内人民币资产的兴趣明显提升,带来的直接结果就是资本的流入。从另一个角度看,境外资本对人民币资产的加持,其实就是对人民币国际化的认可,可以促使人民币回归其真正的价值,甚至略有溢价也是完全有可能的。第三,做空人民币的势力受到打击。

       央行在香港发行离岸央票,使得离岸人民币流动性收紧,境外拆借人民币的成本高于预期,导致做空人民币的势力无利可图。央行这一釜底抽薪式的做法让做空势力感受到了危险,转而被迫“空翻多”。这只是央行反击人民币做空势力的一个措施,就收到了明显效果。业内人士称,大量出于避险需求做空人民币的企业进行“空头回补”,对人民币企稳反弹更具意义。对美国经济前景的担忧让美元指数(96.9907,-0.0438, -0.05%)有所回落,人民币顺势回升。人民币与美元的跷跷板效应再次显现。另外,中美利差的低位企稳,也为人民币汇率企稳增加了一个重要砝码。

  最后,国际形势的变化解除了人民币贬值的压力,国内经济、金融领域的改革开放,为人民币汇率的回升创造了条件,境外资本配置人民币资产的意愿随之显著增强。人民币汇率的不利因素和有利因素此消彼长,因此人民币汇率在结束这一轮的“弹簧式”升值之后,会在基本平衡的基础上回归到缓慢升值的轨道上来。

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