5月13日，两家新三板公司华通能源（833799.OC）和嘉禾生物（833403.OC）宣布，发改委已经同意其发行共计1.5亿元的中小企业集合债，其中华通能源融资1 亿元、嘉禾生物融资0.5 亿元，两者都用于补充营运资金。
很多人可能对中小企业集合债比较陌生，其实这并不是一个新东西。中小企业集合债早在2007年就已面世，是一种以多个中小企业所构成的集合为发债主体，发行企业各自确定发行额度分别负债，使用统一的债券名称，统收统付，向投资人发行的约定到期还本付息的债券。也就是，几家公司可以一起发债。
看上去这玩意儿有助于中小企业融资，但由于发行时间成本高、融资门槛高、发债过程中组织协调难度较大、需要依赖地方政府强力推动等原因，中小企业集合债一直处于停滞不前的状态。
那这两家新三板公司是什么情况呢？
从时间成本来看，华通能源的债券发行方案在2014年9月12日就通过了股东大会的审核，而嘉禾生物的债券发行方案通过股东大会的时间为2015年7月12日，然而在2016年5月11日才收到了审核部门的批复。对华通能源来说，融资时间成本要接近两年，这对中小企业是很致命的。
因为中小企业抗风险能力弱，中小企业集合债会存在较大的风险。因此，需要一个强有力的担保方。本次发行的债券由中合担保股份有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。
担保方靠谱，承销方信心自然也是很足。以西部证券、招商证券、华泰联合证券组成承销团，以余额包销方式对这次债券发行进行承销。
之所以担保方和承销方会有如此信心，与这两家在新三板挂牌有一定的关系。此外，两家企业质量不错也是重要原因，而这也一定程度上反映了中小企业集合债的高门槛。
嘉禾生物主营业务从事天然植物提取物和天然医药中间体的研发、生产和销售，2015年营业收入为6.19亿元，净利润为4472万元；华通能源从事天然气销售服务，2015年营业收入为2.72亿元，净利润为3989万元。
虽然这个债券看上去很安全，发行对象仍然仅限于机构投资者。而且发改委在批复中还表示：本期债券上市后，仅限机构投资者参与交易，相关交易场所应建立隔离制度，禁止个人投资者参与交易。