双创债是基于补短板、控风险，落实大众创业、万众创新，由证监会推出的一种创新创业债。
在双创债的制度供给方面，一是中小企业怎么样在股债结合产品中进一步创新，这是双创债中最先提出的，真正打通传统企业的资本结构。二是投资者保护机制中，双创债引入了很多目前没有被一般公司债采用的投保措施。第三，为了吸引大家一起为创新创业做服务，以不同的贴息等方式，包括采取结构化产品的方式，共同支持双创债，慢慢培育双创债的机构投资者。
“双创债”试点初期的目标为拟上市、已经或计划在新三板挂牌的中小企业，重点面向节能环保、新一代信息技术、生物技术、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业、其他高新技术产业及现代服务业企业。
截至2016年末，13家证券公司作为绿色债券主承销商或绿色资产证券化产品管理人（沪深交易所市场）共承销发行11只产品，合计金额210.20亿元，其中发行资产证券化产品2只27.80亿元。1家公司承销发行3只创新创业公司债，合计金额0.75亿元。具体情况如下：
绿色债券（含资产证券化产品）发行主承销（或管理人）家数
序号 | 公司名称 | 家数 |
1 | 中信建投 | 2.00 |
2 | 银河证券 | 1.00 |
2 | 浙商证券 | 1.00 |
2 | 中山证券 | 1.00 |
2 | 瑞信方正 | 1.00 |
2 | 华泰证券 | 1.00 |
2 | 华泰资管 | 1.00 |
8 | 安信证券 | 0.50 |
8 | 平安证券 | 0.50 |
8 | 西部证券 | 0.50 |
8 | 中金公司 | 0.50 |
8 | 中信证券 | 0.50 |
8 | 中银国际 | 0.50 |
绿色债券（含资产证券化产品）已发行金额
序号 | 公司名称 | 发行金额（亿元） |
1 | 中信建投 | 58.50 |
2 | 中信证券 | 30.00 |
3 | 中金公司 | 30.00 |
4 | 中山证券 | 19.80 |
5 | 中银国际 | 14.00 |
5 | 平安证券 | 14.00 |
7 | 银河证券 | 11.40 |
8 | 瑞信方正 | 10.00 |
8 | 华泰证券 | 10.00 |
10 | 华泰资管 | 8.00 |
11 | 浙商证券 | 3.00 |
12 | 西部证券 | 1.50 |
创新创业公司债发行主承销家数
序号 | 公司名称 | 家数 |
1 | 东吴证券 | 3.00 |
创新创业公司债已发行金额
序号 | 公司名称 | 发行金额（亿元） |
1 | 东吴证券 | 0.75 |
2017年7月初，证监会正式发布《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》，上周三举行的国务院常务会议上，强调要“稳步扩大创业创新公司债券试点规模”。
双创债，这项被称为创新层差异化制度第一弹政策的发展正在走向深入。
符合条件企业享受绿色通道
正式发布的《双创债指导意见》明确了双创债目标公司包括创新创业公司、创业投资企业以及专项创业投资基金，重点支持两类对象：
1、注册或主要经营地在国家“双创”示范基地、全面创新改革试验区域、国家综合配套改革试验区、国家高新技术产业园区和国家自主创新示范区等创新创业资源集聚区域内的公司。
2、已纳入新三板创新层的挂牌公司。
深圳某金融机构固收专业人士表示，“重点支持”体现在监管层会对符合条件的两类企业开辟绿色通道。同时该人士也指出，现在市场对于双创债还处于熟悉阶段，监管层对申请的目标公司都会尽量开辟绿色通道。
对于符合条件的新三板企业来说，发行双创债直接有益于企业通过参与债券市场解决融资问题，双创债在一定程度上还能够改善公司资本结构，降低财务费用，同时避免估值较低的公司股权稀释过快。
双创债已发行20亿
截至目前新三板已有9家公司双创债完成发行，3家已获证监会核准尚未发行，9家公布初步预案，1家终止预案，已获核准的双创债发债规模达19.78亿元。
深圳某金融机构固收专业人士表示，双创债比照中小企业私募债的审核流程来。目前已发行完成的9家公司，从首次公告/首次审议到发行结束平均耗时99天，最长187天，最短44天，不过这个时间并不包括前期调研时间。
除了时间成本，发行双创债的财务成本也是企业非常关心的方面。金宏气体是第一批发行双创债的试点公司之一，其董事长金向宏告诉解读君，是否会继续使用双创债这一融资工具取决于成本。
已收到证监会的无异议函的普金科技，其董事长邱进在接受媒体采访时透露，双创债发行的财务成本主要包括利息+证券公司发行费用+杂费，综合成本相对来说不会太高。
同时，邱进表示在发行进程中，找到认购方是最主要的，现在“双创债”的投资人主要是投资机构，包括金融机构。
PE借双创债突破新三板融资困局
去年5月27日，股转系统发布《关于类金融企业挂牌融资有关事项的通知》，类金融企业挂牌和融资遭遇全面搁浅。
新三板对该类挂牌企业重大资本运作迟迟未解禁，不少企业无奈之下选择离场。比如已退市的亿盛担保就表示，公司终止挂牌是因为类金融企业无法在新三板进行定向增发和其他重大资本运作。
位于新三板基础层的天图投资被获准发行不超过18亿元双创债，成为截至目前发行规模最大的企业。公司采用分期方式发行，其中首期基础规模5亿元，附不超过5亿元（含）超额配售选择权。
在实际发行中，天图投资行使超额配售选择权，最终发行规模10亿元，占新三板双创债发行总规模的50.56%。
发行规模最小的是德品医疗是首批发行的5家双创债试点公司之一，也是首批发行的4家新三板公司中唯一一家基础层公司，发行规模500万元。公司主要从事医疗专用设备生产和销售。
有无担保 财务门槛大不同
在一个信用尚不健全的市场，双创债面临的问题是中国信用债的普遍问题，不过新三板的规范性可以一定程度上改善信息披露风险和信用风险。
上述固收人士表示，双创债的财务门槛也是看市场，如果公司能找到相应的担保人，那么门槛相对低一些；若没有担保人，对财务的要求就会比较高。在已发行完成的9家公司中，只有三家公司没有担保增信，分别是方林科技、普滤得和金宏气体。
目前已有12家获证监会核准发行双创债的挂牌公司（圣泉集团、普金科技、中航泰达未发行完成），其发行前三年的平均净资产收益率（ROE）、资产负债率、流动比率、速动比率以及发行前一年的业绩规模如下：
《指导意见》支持设置双创债转股条款，新三板挂牌公司发行的可转股双创债，转换成挂牌公司股份时，减免相关的手续费。天风证券认为双创债在政策支持下，规模有望快速增长，但是仍然要解决风险-收益比这一核心问题。部分设置转股的双创债有望成为PE/VC较好的投资方式。（综合 中国证券业协会，深圳新闻网-深圳商报， 北京日报，解读新三板）
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