在7月21日最新公布的案例中，三河市燕铭商贸有限公司、北京京振祥安全防范技术咨询有限公司、候思银三个账户均是因为2017年6月16日至6月29日间在参与协议股票巴鲁特交易的过程中，多次于尾盘时段以接近申报有效价格范围下限的价格成交，同时还存在与特定关联账户频繁进行反向交易的行为。
日前，股转系统公告了对三河市燕铭商贸有限公司、北京京振祥安全防范技术咨询有限公司、候思银三个账户采取限制账户交易的自律监管措施的决定。
根据披露，前述三个账户均因参与协议转让股票巴鲁特（833997）交易的过程中多次出现违规而被处罚，本次股转系统对其采取了限制证券账户交易三个月的处罚。
事实上，今年3月25日，股转系统发布《关于对协议转让股票设置申报有效价格范围的通知》，对协议转让股票设置了“申报价格应当不高于前收盘价的200%且不低于前收盘价的50%”的限制，自此以来，股转系统也加大了对协议转让违规投资者的查处力度。
据21世纪经济报道记者统计，目前股转系统已公开的处罚案例中已有6例被罚限制证券账户交易三个月。
“申报价格频繁接近上下限的行为背后存在很多问题，譬如涉及到是否有违规操作、是否存在操控等，连续以接近上下限成交值得深究。这也说明股转系统对交易行为的监管也越来越严格，这对挂牌公司以及市场投资者都是负责任的体现。”东北证券研究总监付立春在接受21世纪经济报道记者采访时表示。
已有6个账户被限制交易
自3月27日新规正式实施以来，至今正好4个月的时间。
根据股转系统披露的信息，最早一批因协议转让申报价格问题被处罚的投资者出现在5月12日，当时股转系统对严佳颖、王红杰两个账户做出限制账户交易三个月的处罚。
根据股转系统查实的内容，上述两个账户均多次于尾盘时段已接近申报有效价格范围上限或下限的价格申报并成交，此外还有与特定关联账户频繁进行反向交易的现象。
其中，严佳颖账户涉及到的协议交易股票有斯特龙（835860）、汇东管道（836903）、大民种业（835626）、通达航运（839753）等，王红杰账户涉及到的协议交易股票在此基础上还加上了华通科技（833105）和斯盛能源（832131）。
此后，在6月5日，股转系统又下发了对季秦账户的处罚决定。经股转系统查实，2017年5月15日至26日，季秦账户在参与协议股票交易的过程中，以接近申报有效价格范围上限或下限的价格累计申报了511笔，合计455.55万股，共涉及74只股票。
在7月21日最新公布的案例中，三河市燕铭商贸有限公司、北京京振祥安全防范技术咨询有限公司、候思银三个账户均是因为2017年6月16日至6月29日间在参与协议股票巴鲁特交易的过程中，多次于尾盘时段以接近申报有效价格范围下限的价格成交，同时还存在与特定关联账户频繁进行反向交易的行为。
从巴鲁特6月16日之后的股价走势来看，6月16日至6月26日期间巴鲁特股价7连阴，至6月26日收盘的区间跌幅达到88.46%，单日最大跌幅为49.33%，十分接近50%的下限。
“报价新规有被部分投资者利用的可能性，经过这段时间运行，确实存在一些投资者利用规则进行‘锁死流动性’的操作。在无交易或者交易极少的情况下，庄家（可能是原始股东或关联方或中介商）通过手中股票优势连续高举高打，让收盘价远远高于正常市价（或者合理股价），让日后想以正常市价交易的双方无法交易（因为跌50%也远高于正常市价），其目的是彻底不要流动性，封杀其他股东的出货机会。”南山投资创始人周运南分析认为。
值得注意的是，因前述6个账户均是此前曾多次被股转系统采取自律监管措施，而此次公开的限制账户交易三个月则为从重实施自律监管措施的情形。
譬如候思银控制的多个账户还曾于2016年1月14日、2月5日、8月31日、12月26日、2017年3月2日先后7次被采取要求提交书面承诺的自律监管措施。
规则完善可期
“申报有效价格范围新规出台的主要背景就是降低出现乌龙指的概率，虽然乌龙指之前也屡次出现过，只不过今年3月的时候讨论得特别热烈。”付立春表示。
实际上，3月9日宁波水表（834980）出现的乌龙指事件一度引发了市场强烈关注，当日数据显示，宁波水表开盘后一直没有成交，在10时58分突然出现20手大额买单，股价飙升至1970元，翻了近百倍，而此前宁波水表股价一直维持在20元左右。
“行政措施的有效性还是比较强的，从实施四个月以来的效果看在很大程度上杜绝了乌龙指现象，虽然最近也有一分钱的交易出现，但这种大额的乌龙指基本不再出现。”付立春表示。
周运南告诉21世纪经济报道记者，“此前市场较为担心新规会抑制协议转让的连续性、活跃性，会制约特定价格的大额交易等，不过新规以来乌龙指出现的概率降了很多，而且也没有影响到二级市场投资者的交易，没有出现投资者此前的担心，但确实还有一些投资者进行违规操作。新规整体来说运行还是比较良好的。”
不过，在业内人士看来，申报价格有效范围的刚性规定也存在一定制约，仍然有完善的空间。
“这是一个刚性的规定，但是不排除有一些公司的基本面出现了巨大变化，那么公司的股价波动幅度是超过这个范围的，所以在这个背景下申报价格的限制给公司带来的约束就可能过高了。”付立春指出。
付立春认为，申报有效价格的规定可能还不是一个长效的机制，还存在一些副作用。建议给新三板股票交易软件多做一些风险提示，譬如对防止误操作的功能进行升级，逐步从50%或者200%的区间放大，最终达到一个既避免乌龙指又增加股票正常价格波动区间的效果。
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