在延期两个月披露年报后，ST行悦（430357.OC）7月13日终于复牌，但这一天在新三板历史上写下了并不光彩的一笔。
公司股价盘中一度跌至0.19元，创下新三板做市股最低交易价，最终收盘于0.35元，暴跌63.16%。
这意味着这家市值一度超过20亿元的新三板公司，如今缩水超过97%，仅剩4000多万元市值，而它的背后有近800名股东。
停牌的72天里，ST行悦发出的38份公告，勾勒出一个问题公司的轮廓：年报延期披露、主办券商风险提示、大股东质押贷款、收到股转自律监管函、高管辞职、年报遭出具“无法表示意见”、亏损979万元、大笔应付款坏账、账户被冻结、做市商退出。
维权
周星（化名）是ST行悦一名小股东，2015年年中开始买入公司股票，目前持股总量10万股，成本均价3块多。现在他是一个有100多名成员的ST行悦维权群群主。
亲历7月13日股价崩盘之前，周星从一个接一个的坏消息中已经觉察到事情不妙了。在ST行悦复牌前两天，他联系了几个持有ST行悦股票的朋友，一番讨论后决定组建维权群。
维权群建好之后周星和朋友兵分两路，周星负责在各个新三板投资群寻找ST行悦股东，朋友则前往股吧发帖，目前这个群聚集了100多名股东，持仓量多的60多万股，最少的有2万股，持仓成本普遍在2.6元左右，最高价有15元。
来自上海的王耀（应被访者要求化名）被推选为维权代表，7月20日参加了ST行悦临时股东大会，受多名股东委托向公司提出诉求。
会上，王耀要求原董事长徐恩麒出面向股东交代公司巨额资金被占用的真相及如何追回，交代公司为何在短期内经营迅速恶化及如何挽救等。
但是本次临时股东大会，维权股东并未获取到关于大股东行踪的信息。ST行悦表示公司业无法联系到徐恩麒。
图由受访者提供
暴露
徐恩麒是ST行悦创始人，也是公司控股股东和实际控制人，持有21.27%股份，5月31日辞任董事长、总经理。他被维权股东认为是ST行悦经营惨淡、股价崩溃的始作俑者。
徐恩麒最后一次露面是6月5日，召开并主持了第二届董事会第九次会议决。该次会议上，由董事尚志强推选的俞丰伟最终以同意4票、反对2票、弃权1票，当选公司董事长、总经理。
6月14日ST行悦公告称，徐恩麒将2500万股股份质押出去，用于个人借款，质押股份占其持股总数的93%。
6月30日，年报大限最后一天，一份营收9938万元、亏损978.89万元、审计机构出具无法表示意见的年报姗姗来迟。
中兴财光华会计师事务所指出，行悦信息内控制度存在重大缺陷，大额资金支付缺乏有效监管；2016年行悦信息向供应商中萱贸易支付3.05亿元，中萱贸易仅汇回1.82亿元。
对此，中兴财华联系行悦信息要求去供应商中萱贸易进行访谈，但公司未予安排，导致会计师事务所无法获取充分的审计证据。
此外，中兴财华对去年2977.5万元应收账款实施了函证程序，但未收到其中四家单位的回函，应收账款的真实性无法证实。
徐恩麒财务状况恶化引发了银行的查封、冻结，日前ST行悦接到浦发银行起诉，要求立即偿还1000万元，并冻结公司、徐恩麒共计9700万元存款。
ST行悦表示，根据银行提供的证据显示，2016年6月徐恩麒未经公司董事会、股东会审议，向银行借款1747万，并直接拨给中萱贸易。
举报
ST行悦向维权股东表示，公司巨额资金划给中萱贸易是徐恩麒一人所为，其余董监高均不知情。
由此，维权股东判断徐恩麒可能涉嫌与中萱贸易联手卷走募集资金，导致了公司的财务状况恶化、现金流枯竭、经营举步维艰。
ST行悦自2013年12月挂牌以来，共完成3次定向增发，合计募集资金总额2.42亿元，其中第3次募得1.67亿元。截至12月31日，第3次募资余额为5210.2万元。
6月30日ST行悦称，公司正配合相关方面对募集资金使用情况进行调查，暂时无法判断是否存在变更募集资金使用情况。
通过挂牌公司找到徐恩麒失败后，维权群将希望转向监管部门。7月21日，在临时股东大会召开的次日，ST行悦股东向证监会、全国股转公司、上海证监局寄送联名信，请求介入调查徐恩麒可能涉嫌卷走公司募集资金的事件，这封联名信有35名股东签字确认。
图由受访者提供
证监局目前并未正式回复，但口头回应会尽快查看举报材料，再决定是否立案调查。对于下一步的维权计划，7月25日王耀向解读君透露正在计划去公安局经侦总队报案。
解读君多次致电ST行悦董秘办公室，但截至此文发出，电话均未能接通。
北京市盈科（深圳）律师事务所合伙人律师余翔告诉解读君，当自身权益遭到侵害时，中小股东可以通过诉讼、召开临时股东大会、查阅财务报表等方式进行维权。
内斗
行悦信息一位不愿透露姓名的老员工告诉解读君，公司陷入混乱后，经营等同于停滞。但销售、财务等部门员工都坚持在岗工作，只有少数员工离职。
这位老员工反映，公司从4月份开始拖欠工资，虽然7月19日董事长俞丰伟拿出50万元但这远远不够，部分员工已在计划向劳动仲裁等部门申请维权。
而就在公司处于经营停滞、员工工资发不出、二级市场遭砸盘等种种困境背后，ST行悦内部同时上演着激烈的控制权之争。
2017年7月11日，ST行悦董事会收到持股3%以上股东徐恩麒的授权委托人胡鹏发来的《关于提请改选全体董事会董事的议案》称，原有董事会的董事已经不能勤勉尽责地管理公司事务，不能胜任董事职务，提请股东大会全部改选新的董事。
但这一议案遭到董事俞丰伟、尚志强、陈影丹的反对，其认为公司已经成立了“资产保全与预付应收账款领导小组”积极配合相关方面的调查，并安排专人负责中萱（上海）贸易有限公司预付款的回收事宜。
徐恩麒与胡鹏提出的改选全体董事会董事的理由不成立，不同意将上述议案提交公司2016年年度股东大会审议。另外三名董事宋晓峰、茹麟、胡曙光弃权表态。
维权股东推测徐恩麒的目的是利用其大股东的优势拟遥控控制董事会，来阻挠监管部门对其的调查，并继续践踏小股东的权益直至公司破产。他们在联名信中表示，在徐恩麒失联情况下，该委托事项未经公证本身没有可信度。
7月13日盘后，ST行悦发布《股票异常波动公告》称，网上流传的关于公司的言论多为不实报道或猜测。公司已经报警，公安机关将展开调查”。
7月17日，ST行悦现任董事长、总经理俞丰伟通过控制的企业“上海春风创业投资有限公司”增持公司股票99.51万股，但这次增持维稳作用甚微，做市商开始大面积撤退。
从7月17日到26日，天风证券、兴业证券、万联证券、中山证券、长江证券相继宣布退出ST行悦的做市商行列，目前还有9家做市商被套。
其中一家已退出ST行悦做市的券商做市业务负责人对解读君表示，他们是在公司无法按时披露年报时察觉有问题，等股东大会开完就提交退出申请。
不过他也透露，目前其所在券商仍然持有部分ST行悦股票并处于亏损状态。由于公司大股徐恩麒东失联，关于所持股票后续处理，该券商还在观望。
踩雷
王耀可以说是一名新三板老司机，2003年便开始参与老三板股票交易。2014年初，王耀觉察到国家重视起了新三板，于是开始关注并投资。
他表示当时注意行悦是考虑到一是上海公司，容易跟踪了解；二则是认为（数字多媒体）行业在当时比较热门，有进一步发展的前景和空间。
令这位老司机没想到的是，这只先后吸引上市公司康得新、多达21家做市商加入的优质股票，竟成为了他“参与二级市场投资以来踩到的最大的地雷”。
经历这次可谓彻底失败的投资后，他说，“现在已经无法分辨（公司）好与差了，更关键的是，这些公司无法得到进一步发展的资金池，造成它们的任性！”
维权群群主周星来自云南，他并非股市小白，2015年进入新三板交易前，他投资过A股、数字货币。他说，ST行悦不是损失最严重的一笔投资，却伤他最深，他能接受公司经营失败，但无法接受违法犯罪。
周星想不通，维权群里的股东有来自金融界的专业投资人士，但他们都不能从经营和财报上发现到ST行悦有问题，更何况是一般的散户，“如果主办券商与银行均按照规定履行监管职责，那么徐恩麒（挪用募集资金）的恶行无法得逞。”
而ST行悦为何走到今日这样困窘局面，周星认为，“问题出在监管上，尤其是资金方面的监管。主办券商推荐挂牌时说公司治理结构很规范，但现在看下来形同虚设，出了那么多问题，但这么长时间才曝光。
“目前新三板大股东违法成本过低，而中小投资者却伤痕累累。”新三板知名个人投资者周运南对ST行悦中小股东维权表示支持，他认为在现有新三板制度特别是中小投资者保护制度不健全不完善的前提下，中小投资者的维权之路可能不会太顺利，结果可能也未必如愿，但路总要有人去开拓探索。
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