钴材料特性出众，纵横七大领域，产业全价值链加速上延下展，行业集中度稳步提升，钴稀之时多个环节受益明显：钴材料物理、化学性能突出，在七大领域广泛应用，涉及材料、化工、电池等多方面。其中钴酸锂和三元材料的形式作为锂电池正极材料，在智能3C和新能源汽车领域应用颇多。目前钴价处于上行区间，2017年累计涨幅达到了65%。依托着智能电子、新能源汽车的需求放量，相关钴原料在下游市场的应用将逐步增加，带动整个上游原料生产和研制企业规模的扩大，形成一个良好的循环加强模式。下游七大领域需求的持续走高也将拉动原料需求的提升。
供给端——放量缓慢未来增长有限，短缺周期推动钴价上涨：根据钴两大来源矿山+精炼估算，一方面主力矿山新增产量较低、巨头惜售行为持续，钴矿产出回升速度有限;另一方面精炼钴行业持续低迷导致全球精炼钴新增产能有限，二者效应叠加，供给短期内无法实现持续稳定的输出。我们对钴供给量进行估计，其中2017-2018年预计钴供给量为99089吨和102489吨，同比增加5.54%和3.43%。整体上看，2017-2018年全球钴供给量和精炼钴产量增速并不会有太大的改善，放量不明显，回升速度减慢，供给短缺周期犹在，未来上涨的基础较为稳固，逻辑可立。
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