应收账款高企或现金流为负，是数字化营销或广告公司的普遍写照。被上市公司收购，很大程度上也是看中上市公司的资金支持。在这样的情况下，上市公司执着于跨界收购这类公司的根本逻辑在哪里？可能的答案有两个。
1、寻求破局。像天山生物已经连续两年亏损，退市的风险迫在眉睫，即使是账面上的利润也足够吸引人；
2、粉饰业绩。由于流量营销大多不涉及实体产品，因此资金的流入与流出比较隐蔽，容易被操纵，进而影响合并报表。事实上，中国数字营销市场还未成熟，效果评估比较简单粗暴，过于简单的KPI一定程度上导致了欺诈行为的层出不穷。
考虑到证监会一直致力于引导市场“脱虚向实”，数字营销的收购估计很快也会被限制。到时候，没有被收购的流量营销公司恐怕处境困难。
注意到，由于媒体采购成本的上升和市场竞争的加剧，今年上半年数字营销领域普遍出现了增收不增利甚至营收净利双重下滑的情况。
就目前来看，上市公司青睐数字营销公司的原因是，标的站在风口上，未来想象力空间巨大，另外，受监管要求限制，能够被并购的轻资产行业不多了，数字营销行业就是其中之一。
从数字营销公司的角度来看，被上市公司收购的代价也不低，在目前内生增长能力退化的情况，对赌风险较大。
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