在儿童药品板块,公司表示将着重从外研并购和研发两个维度,打造儿童药产品群。毕竟,靠单一品种打天下并非长久之计。一方面,积极寻找其他儿科药企进行并购;另一方面,加大植物提取物单体的研发。而公司目前正因重大事项处于停牌中。
在儿童诊疗板块,公司称计划在未来五年在全国范围内建立50家中高端儿童诊疗及健康管理中心。河北、江苏、福建的项目已完成立项。
在儿童护理板块,公司表示准备从澳洲和欧洲引进一些儿童护理企业的产品或者对其企业进行收购,利用现有的本土渠道进行推广和销售。
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业绩快速增长 两次更换辅导机构
近几年,三力制药一直保持稳健的发展势头,业绩表现十分靓丽。2013-2016年,公司营业收入年均复合增速达47.96%。2017上半年,公司实现营业收入2.38亿元,继续同比增长21.34%。
2013-2016年,公司的归母净利润年均复合增速亦达到56.94%。2017上半年,三力制药实现归母净利润2490万元,同比下降26.89%。同比下降的原因为2016年上半年有某项技术转让所得1160万元,而2017年并没有该项收入。
盈利能力方面,公司的综合毛利率、净利率均保持稳定且有小幅上升的趋势。
与A股中成药企业约45%的平均毛利率和14%的平均净利率水平相比,三力制药的盈利能力高于市场平均水平。
三力制药在分红方面亦颇为慷慨。据统计,三力制药近两年累计现金分红规模高达1.09亿元。
从行业格局来看,儿童用药市场品牌集中度并不高。整个儿童用药市场份额最大的“999”品牌所占份额不足6%。国内品牌在激烈的市场竞争优势明显,外资品牌市占率较低。
因中成药药性较为温和、副作用小以及国家对儿童抗生素的限制等原因,本土儿童药企业以中成药为主。目前国内规模较大的专注儿童药的企业主要有济川药业、葵花药业、健民集团、山大华特以及三力制药等。
这些主要儿童药企的一大共同点是,均有独家的儿童药品种,核心单品销售收入占比很高。例如,济川制药凭借儿童适用的口服液剂型,造就了蒲地蓝销售超过20亿元这一大品种。更方便儿童使用的剂型是儿童药的重要优势之一。
与上市公司相比,三力制药的收入和利润规模仍略小,不过其估值水平却已超过A股同行企业。
值得注意的是,三力制药曾两度更换上市辅导机构。资料显示,2016年6月3日,三力制药宣布启动IPO,并接受江海证券的辅导。至2017年初,三力制药终止了与江海证券的上市辅导合作,并转与申万宏源证券签订辅导协议。
此后不到一年时间,2017年8月30日,三力制药再度宣布了申万宏源证券“分手”,并于11月1日重新接受申港证券的上市辅导。至于为何两度变更上市辅导机构,公司并未给出明确解释。
三力制药自2015年挂牌至今已完成2轮融资,合计募资2.64亿元。其中,第一次定增主要是针对广发证券和国海证券两家做市商。第二次定增,其获得了贵州省文康医药健康产业投资基金、同创伟业、时代伯乐系、众和成长投资等在内的13家机构参与认购。
目前,公司股票转让方式已由做市转为协议。按第二次定增价12.5元/股计算,三力制药的估值在45.88亿元。
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