统计数据显示，目前共有89家新三板企业的首发申请被证监会受理，其中60家企业在停牌前实施过最后一轮定增融资，个别企业还曾进行过数轮定增，融资额高达数十亿元。梳理这60家新三板企业IPO申报前夕的定增安排，记者发现，参与增发的对象，不乏公司原股东、董监高、核心员工、知名股权投资机构，一些面目模糊的有限合伙型基金也频繁现身其中。
尽管新三板整体“融资难”的境况尚未见转机，但该市场里的拟IPO企业定增却很抢手，不仅发布定增预案的企业数量较多，认购进度快，而且单个企业募资数额远远大于一般企业。“这类融资相当于Pre-IPO项目投资，其临门一脚的诱惑力甚至有过之而无不及。”那么，“一票难求”的定增名额究竟被谁“瓜分”了？
上证报通过梳理这些拟IPO公司定增认购情况及其股东榜单，发现参与最后一轮融资的，非亲即贵，当然还有不少神秘资金。一位外部投资者盯上了某个拟IPO项目后，多次向公司董秘询问认购额度，得到的答复是“份额有限，已被秒杀”。可见，没门道这种押宝游戏你有钱也参加不了。
谁在押宝IPO项目
据统计，目前共89家新三板企业的首发申请已被证监会受理，相较于通常意义上的“拟IPO企业”，这些企业显然离上市更近一步。目前，这89家新三板企业均已停牌。但是在其停牌前夕，有60家企业都曾在新三板市场上实施过最后一轮定增融资，个别企业还曾进行过数轮定增，融资额高达数十亿元。
梳理这60家新三板企业IPO申报前夕的定增安排，记者发现，参与增发的对象，不乏公司原股东、董监高、核心员工、知名股权投资机构。另一方面，一些面目模糊的有限合伙型基金也频繁现身其中。
科顺防水是其中典型之一，参与其定增的非亲即贵。科顺防水于2016年8月进入上市辅导备案。在此前后，公司分别进行了3轮定增，累计募资4.4亿元。2016年4月，公司以7.5元/股向44名自然人定增募资1965万元；其中14名自然人为原在册股东，29名为公司核心员工；还有一名自然人虽然不是公司核心员工，但“2015年起兼任科顺防水建设工程部部门总监”。2016年5月和8月，公司又分别开展了第二轮和第三轮定增计划，每股价格分别为12.5元和8.3元。值得关注的是，参与这两轮定增的认购对象，其股东背景存在反复交叉。如“金瀚投资”、“横琴兴瑞”、“瀚晖投资”、“翰晖昕诚”均指向同一个代表人“赖传锟”。另外，名称中含“粤科”的多个投资机构均为广东粤科金融集团有限公司的子公司或孙公司，后者则是广东省人民政府的国有独资企业。
与之类似，在药石科技停牌前的一轮定增中，其两名认购对象，分别担任公司董秘、控股子公司总经理等职务。
而仍在上市辅导阶段的昀丰科技与翰博高新，其定增参与者也出现上述特点。
昀丰科技4月13日发布的股票发行方案显示，参与本次定增的6名投资者中，除两名机构投资者外，另外4名自然人投资者均与公司现有股东存在关联关系。
而翰博高新3月31日公布的3亿元募资方案中，则出现了鼎锋资产、中泰资本、华侨基金、中钢投资等机构的身影。事实上，红杉、中科招商、深创投、正大投资、达晨创投等知名机构均多次现身拟IPO企业增发的认购榜单。
逾七成停牌前都定增
89家被证监会受理的新三板企业已停牌，无法在新三板进行资本运作。然而，413家尚在辅导阶段的拟IPO企业，却呈现出旺盛的融资需求。
据统计，4月份以来，6家申报IPO辅导的新三板企业累计拟募资10亿元，几乎每家企业拟募资额都在亿元之上。如果时间线再拉长一点看，多达119家拟IPO企业在宣布接受上市辅导后，发布了定增计划；其中85家企业都是在2016年下半年“赶趟儿”发布的定增预案，占比高达71.43%。
4月18日，永顺生物发布公告称，拟以26元/股发行不超过500万股，募集资金不超过1.3亿元。发行对象包括公司现有股东、董监高、核心员工及符合规定的外部投资者。资料显示，永顺生物于2017年1月20日在广东证监局完成了首发上市的辅导备案登记，现正接受中山证券的辅导。
与永顺生物类似，一边接受上市辅导、一边筹划新三板定增的拟IPO企业并不少见。自2016年下半年以来，相关定增预案持续增加，每月新发布融资总额均在5亿元之上，75%的拟IPO企业募资额超过5000万元，47%的拟IPO企业募资额超过1亿元。上述比例均远远超过了新三板企业募资的平均水平。
拟IPO增发供不应求
资质平平的新三板企业为融资四处奔走，而一些优质的拟IPO企业定增名额却是“千金难求”。沪上某投资机构负责人曾向记者表示，公司看好某贫困县拟IPO企业，在充分调研后，希望能够参与该企业近期发布的定增计划。然而企业董秘却向公司无奈表示“份额有限，已被秒杀”，即使多次沟通依然没有取得定增份额。
另一家拟IPO企业董秘则向记者阐述了两段时间内截然相反的定增市场。据悉，该公司2016年初就在策划定增事宜，然而随着新三板市场急速降温，尽管公司给定的估值不高，定增计划却未获得预期的回应。2017年初，在年报工作基本落实的情况下，公司与券商签订了上市辅导协议，并重启定增计划。“这次定增预案发布后，我们董秘办的电话几乎被各地投资者打爆了，还有中介机构愿意无偿为我们服务。真是此一时彼一时啊！”
不过，也有市场人士认为，当前新三板拟IPO概念股投资存在局部过热的问题，不少公司定增市盈率超过30倍，甚至出现了一二级市场价格倒挂的现象，值得警惕。“有些公司一二级市场价格倒挂是合理的，因为它采取的协议转让方式，二级市场的价格可能会失真且筹码较少，投资人只能通过定增的方式拿票。但另一方面，我们普遍能感觉到拟IPO板块的融资太火热了，2016年中的时候我们还能找到很多10倍左右的好公司，现在基本上都在20倍之上，这里面肯定是有风险的。”在上述人士看来，IPO加速并不等同于所有的拟IPO企业都能成功，新三板近420家正在接受上市辅导的企业中，依然存在很多的不确定性。