报告摘要
1、A股纳入MSCI和美联储加息缩表对港股的负面影响可能会抵消掉港股通的正面影响
一方面，6月份MSCI宣布A股将纳入MSCI指数，这对港股短期影响很小，但中长期可能会导致约4000亿港元的国际资金从港股市场流出，对港股市场会有一定不利影响。另一方面，6月份香港金管局跟随美联储加息而加息，中期来看美联储加息及缩表会导致资金从港股市场流出。
初步测算，中期来看预计因港股通每年净流入港股约2000亿港元，因A股纳入MSCI每年净流出港股约500亿港元，美联储加息缩表带来的负面影响可能会比MSCI因素更大。综合考虑，MSCI和美联储加息缩表的负面影响可能会抵消掉港股通机制下内地资金流入的正面影响。
2、上月市场回顾：恒生指数6月份微涨，日均交易额微降；行业方面，资讯科技板块继续上涨，汽车板块6月表现亮眼；价方面，港股通上月表现强于恒生指数，其中港股通小型股表现强于大型股；量方面，港股通上月成交额上升，但净流入资金量环比下降一半；持股比例方面，上月末港股通持股比例相对较高的个股数有所增加。
核心假设风险：A股纳入MSCI对港股市场的影响与预期不符；香港金管局加息节奏与预期不符。