电影放映、卖品、公告等业务收入情况细节大考
从招股说明书可知，横店影视收入主要来自电影放映、卖品、广告和院线发行。其中，尽管公司营业收入主要来自电影放映业务，2014年、2015年、2016年、2017上半年这部分收入分别占比为78.75%、86.58%、81.29%、80.24%。
但从毛利角度，电影放映业务却是横店影视“最不赚钱的业务”。新三板在线看到，2014年、2015年、2016年、2017上半年，公司电影放映业务的毛利占比分别是25.3%、50.79%、34%、29.34%;同时毛利率分别只有7.27%、16.92%、10.01%、8.6%。
这两个数据远在卖品业务之下。2014年至2017年上半年，横店影视报告期内的卖品业务毛利占比分别是42.18%、30.86%、33.39%、35.32%，毛利率分别高达69.87%、72.19%、73.81%、73.96%。
这并不足奇。院线公司的“爆米花生意”，最早为外界所知，还要归功于2015年1月登陆创业板的万达电影。
事实上，接下来，横店影视还要“积极拓展衍生品业务，从而扩大营收规模”。
对于院线类公司的“爆米花生意”，发审委也“习以为常”。对于他们来说，横店影视只需要解释清楚，公司“卖品业务收入与电影放映业务规模是否相匹配”就行了。
而从招股说明书列出的数据来看，横店影视这些年的卖品收入随着公司布局，保持稳定增长，并未有剧烈异常波动。
至于发审委关心的票价定价、卖品收入、广告方面的关联交易等问题，横店影视也在招股说明书中一一有所解释，这里就不再赘述。
至于同业竞争问题，从招股说明书可知，横店影视控股股东横店控股，其拥有电气电子、医药化学、影视文化、新型综合服务四大支柱产业，主要从事对有关企业实行资本投入和资产管理。
横店影视指出，“其他企业不存在从事院线发行和影院放映业务的情形，不存在同业竞争”。而横店控股则出具了相应承诺函，表示“目前没有、将来也不以任何形式设立、从事或投资与横店影视相同、相似或近似的公司”。
下沉三线以下城市，横店影视能否跻身一流院线公司?
横店被誉为“中国好莱坞”，是中国拍片最多、全球规模最大的影视实景拍摄基地。横店控股在招股书中提到，公司可依托横店控股影视文化产业的品牌宣传效应，不断提升品牌影响力。
但横店“品牌”虽响，以电影放映为主业的横店影视，不管是票房还是市场占有率，离一流院线还有很大差距，而这样的差距实际上还在扩大。
2016年，我国电影票房收入同比仅增长3.73%，创下10年来最低增长率。2016年院线单银幕产出也从2015年的139万元降至111万元。
在这种情况下，横店影视继续坚持扩张路线，并押宝且三线以下城市。公司将通过本次IPO募资28.63亿元，其中23.63亿元用于影院建设项目，5亿元用于补充流动资金。横店影视将继续投资建设210家影院，预期2018年末影院家数达400家。
而根据目前已有的数据来看，跟其他一流院线比，横店影视竞争力仍较弱。
截至2017年6月底，全国共有48家院线。其中，万达电影可谓是一家独大。该公司2017年1-6月实现营业收入66.54亿元，同比增长16%。截止2017年6月30日，公司已开业影院455家，银幕增至4000块。
而横店影视上半年影院数310家，屏幕1892块。再结合去年底的数据，两家院线的差距越来越大。仅影院差距就从59家增长145家，屏幕数差额从1425块扩大到2108块。
横店影视将万达电影、大地院线(837015)、联和院线、中影星美等国内院线公司视为主要竞争对手，但是从各方面的数据来看，横店影视距离这些竞争者还有不小的差距。
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