4月26日，国华人寿发布2016年报告显示，2016年净利润16.53亿元，同比增长0.27%。进入2017年一季度，国华人寿保险业务收入222.83亿元，净利润2.35亿元；但一季度国华人寿出现78.08亿元的退保金，超过去年全年水平。
时代周报记者发现，国华人寿2016年四季度单季获得净利润18.98亿元，相比2016年1-3季度的-3.98亿元、1.09亿元、0.56亿元，有巨幅变化。
时代周报记者了解到，净利润的巨幅波动与权益类投资相关性较大，与二级市场或不无关联。据相关统计，国华人寿在二级市场参与定增的次数冠绝同行。数据显示，2016年国华人寿参与定增16次，动用资金49.6亿元。
国华人寿相关人士对时代周报记者表示，2016年，国华人寿充分领会监管精神，积极对产品结构进行调整，始终坚持风险保障加长期储蓄的根本定位。
国内一家知名会计公司人士向时代周报记者表示，交易性金融资产的公允价值变动或者直接出售会带来很大的净利润变化，尤其是二级市场活跃的金融资产，部分带有概念的或潜在重组股往往带来很大的变动。
天茂集团投资者关系处人士则向时代周报记者表示，2017年第一季度退保金超过去年全年，主要是因为保费结构调整，对于万能险和投连险没有主动去推，很多投资类产品的用户拿完去年的收益就退了。
一季度退保金78亿元
4月26日，天茂集团发布年报，2016年营业收入169.95亿元，归属于上市公司股东的净利润17.78亿元，同比增长619.35%，总资产达1178.8亿元。其中，国华人寿为天茂集团贡献净利润13.7亿元，占天茂集团合并报表净利润的77.11%。
年报提到，由于2016年3月16日，公司通过非公开发行股票募集资金收购了国华人寿43.86%的股权，收购完成后，合计持有国华人寿51%的股份，国华人寿成为天茂集团控股子公司，纳入合并报表。至此，天茂集团转型成为以保险、医药、化工业务为主营业务的控股型公司，其中保险业务收入占到主营业务收入九成以上。
截至2016年12月31日，国华人寿总资产1101.7亿元，净资产132.69亿元，自2016年3月16日并表日至2016年12月31日营业收入160.3亿元，占合并报表总收入96.64%，净利润26.9亿元。
保监会数据显示，国华人寿2016年原保险保费收入、保户投资款新增交费、投连险独立账户新增交费265.88亿元、160.21亿元、58.87亿元。
据时代周报记者统计，2013-2015年国华人寿规模保费分别为105.68亿元、184.27亿元、280.81亿元，而万能险及投连险占比分别为78%、77.6%、85.7%。截至2016年，该比例降低至46%。进入2017年前两个月，万能险与投连险占比仅10.74%。
2017年前两月累计原保险保费收入为146.58亿元，保户储金及投资款新增交费为18.39亿元，投连险独立账户新增交费为-2.65亿元。保费总规模162.32亿元，同比2016年前两月下降39.84%。
目前，国华人寿已开设18家省级分公司、近百家支公司及营销服务部，并且获批开展境外投资业务资格。
不过，与许多中小型保险公司相同，国华人寿对于银保渠道也有着高度依赖。原保费渠道上看，保险营销员渠道、银行保险渠道、公司直销、其他渠道分别是0.0756亿元、245.25亿元、0.0552亿元、0.055亿元，银保渠道占比超90%。
资料显示，2016年，国华人寿积极进行业务转型，大力发展长期储蓄及风险保障型业务。2016年寿险业务实现原保险保费收入261.83亿元，较上年同期增长13.19%，健康险业务原保险保费收入3.47亿元，同比下滑25.13%；2016年因航意险市场竞争较为激烈，导致该类业务有所下滑，意外险业务原保险保费收入0.57亿元，较上年同期下滑18.91%。
2016年，国华人寿的个人寿险业务13个月继续率为85.32%，同比上涨了5.62个百分点。不过，退保金也高达50.36亿元；而退保金现象在2017年一季度还在延续。
国华人寿参与定增多
根据国华人寿2016年报告显示，国华人寿保险业务收入265.87亿元，总投资收益76.94亿元，净利润16.53亿元，同比增长0.27%。
国华人寿偿付能力报告显示，2016年三季度保险业务收入178.98亿元，净利润0.56亿元。净利润数据显示，一季度、二季度分别为-3.98亿元、1.09亿元。而四季度报告显示净利润为18.98亿元，一举扭亏。
2016年末，核心偿付能力溢额为18.85亿元，较上年增加32.7亿元，核心偿付能力充足率116.73%，较上年增长28.66%；综合偿付能力溢额为32.9亿元，较上年增加31.亿元，综合偿付能力充足率129.22%，较上年增长28.35%。
时代周报记者了解到，保险公司投资标的主要为固定收益投资、权益类投资。当中固定收益类投资主要为银行存款、债券等低息的固定收益产品，而权益类投资包括基金、股票、股权投资等多个方面，在波动性上权益类投资影响较大。
在国内A股市场，刘益谦被冠以“定增大王”的名号，而国企概念股的定增同样成为国华人寿的“风格”。
有统计显示，2016年，国华人寿参与定增达到16次，动用资金49.6亿元，在险资机构中次数最多，参与了神州信息、太阳能、高升控股、分众传媒、海翔药业、通裕重工、西宁特钢、中国巨石、广晟有色、龙宇燃油、杭电股份的非公开发行股份过程。同行中，参与定增次数上仅次于国华人寿的是天安财险和华夏保险，分别耗资50.4亿元、耗资42.4亿元。
截至2016年底，国华人寿持股比例达到5%以上的上市公司包括新世界、天宸股份、鸿达兴业、龙宇燃油、东湖高新、华鑫股份。
另外，国华人寿在二级市场的动作，有意分享国企改革红利，华鑫股份、东湖高新、新世界等实际控制人均为各地国资委，是潜在的国企改革概念股。
例如，华鑫证券借壳上市，2016年11月7日该公司发布一系列公告，主要内容为公司拟置出房地产开发业务相关资产和负债，同时注入实际控制人旗下资产华鑫证券。重组完成后，华鑫证券将实现曲线上市。
而早在2015年8月17日，国华人寿一次性在二级市场买入华鑫股份2620万股，占公司总股份的5%，完成了第一次举牌。2015年8月20-28日，国华人寿继续大资金买入华鑫股份2620万股，完成第二次举牌，彼时持股比例上升到10%。
证监会曾质疑国华人寿是否存在二级市场短线炒作股票的嫌疑。天茂集团对此曾在2017年3月的一份公告中表示，截至2月28日，国华人寿期末持仓股票的平均持有期超过490天，不存在短期炒作股票的行为，并在公告中详细列明资产投资标的和占比。其中，权益类资产300.46亿元，占比29.14%，接近监管30%的上限。公告中提到，国华人寿主要通过参与上市公司定向增发规模占比小，因此股票市场的波动影响不大。