7月份规模以上工业增加值同比6.4%，前值7.6%（市场预期：7.0%）。1-7月固定资产投资累计同比8.3%，前值8.6%（市场预期8.6%）。社会消费零售当月同比10.4%，前值11%（市场预期10.8%）。
对此，国泰君安宏观点评称，短期回落不改中长期的结构性复兴，全球朱格拉周期迎来新起点，助力中国制造业再繁荣，开启制造业强国时代。
原文如下：
1、7月份工业增加值同比较上月回落1.2个百分点，低于预期。与PMI的生产分项反映出的扩张略放缓一致，但与高频数据中的发电耗煤量同比增速加快、高炉开工率同比降幅缩窄有所背离。主要有三个方面的原因：一是出口增速放缓带动工业生产略放缓；二是环保限产和去产能造成负面影响；三是今年工业增加值的数据波动较大，我们根据模型测算并指出6月大幅跳升的增速中有0.6个百分点难以解释，7月回落可能与统计修正有关。
2、7月当月消费较上月下降0.6个百分点，低于市场预期。其中，地产相关的消费受销售面积大幅下降影响而有所放缓，家具回落2.4个百分点，建筑及装潢材料回落2.1个百分点，家电回落0.2个百分点，汽车回落1.7个百分点；通胀下行拖累粮油食品的消费。
3、固定资产投资累计同比8.3%，低于市场预期及前值，地产、基建和制造业均下行。1）地产的投资高峰已过，但会表现出明显的韧性，库存去化和中长期的城镇化、城市群、棚改货币化、租赁住房市场建设能够支撑地产投资。2）制造业投资虽然下行0.7个百分点，但仍处在再繁荣的阶段，随着企业利润改善、清税降费的进行，制造业投资尤其是装备制造业仍将表现较好。3）基建方面，7月财政支出放缓带动当月基建放缓，针对市场对公共财政空间有限的担心，我们认为需要考虑到经济只是短期回落、土地出让超预期仍将带来公共财政和土地出让收入超出预算，预计公共预算能够超收5000亿左右、政府性基金可能超收8000亿左右，增加可用支出，因此基建增速不会出现失速风险。
4、短期回落不改中长期的结构性复兴，全球朱格拉周期迎来新起点，助力中国制造业再繁荣，开启制造业强国时代。2000年以来全球主要经济体已经历两轮朱格拉周期，2016年末至2017年初，美欧日韩等重要经济体纷纷出现设备投资抬头现象，全球已经开启新一轮资本开支周期。过去两轮周期中，中国成长为“世界工厂”并积累大量人力资本和技术，使得当前我国制造业出口技术含量在主要经济体中已位居前列，出口竞争力较强。新一轮全球朱格拉周期将再次为中国制造业产品带来广阔市场需求，中国制造业或开启由大变强之路。
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