中国首艘国产航母下水倒计时开启，建军90周年阅兵时间节点临近，在多重利好催化剂事件的影响下军工板块在经过长时间震荡后开始蠢蠢欲动。在业内人士看来，军工板块一直对事件性敏感，而随着多重催化剂的来临，军工板块有望迎来阶段性上涨行情。投资者可重点关注军工混改，以及军民融合等主题机会。
军民融合大势所趋关注细分龙头
军民融合上升为国家战略以来，包括《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》等一系列顶层规划陆续出台，从国家层面为军民融合的深度推进制定方向并提供政策支撑。
在顶层设计之下，《军民融合深度发展2015专项行动实施方案》、《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》、《推进装备领域军民融合深度发展的思路举措》、《国防科技工业军民深度融合发展“十三五”规划》等重磅文件相继发布。在业内人士看来，在军转民、民参军、军民资源共享和扩大军工开放等方面提出一系列具体举措，尤其为民参军打开了发展的空间，加快军民技术相互转化，共同服务于现代化国防建设。军民融合的深度发展，将有效提升相关军工企业的盈利能力，改善目前军工板块估值较高的问题。
军民融合是军工行业改革的重要方面。有券商表示，根据政策规划，“十三五”期间将形成较为健全的军民融合机制和政策法规体系，军工与民口资源的互动共享基本实现，先进军用技术在民用领域的转化和应用比例大幅提高，社会资本进入军工领域取得新进展，军民结合高技术产业规模不断提升。随着军民融合正式上升为国家战略、后续政策的陆续出台以及军民融合的法律体系加速推进，看好民参军公司在军民融合中的投资机会。
今年军民融合领域频频发招，在国防经费增速放缓的情况下，快速军民融合落地、发展军民两用技术、吸引更多民营资本进入国防军工领域将是未来军工发展的大趋势。东兴证券分析郑闵钢认为，军民融合领域“民参军”主线仍是关注重点。由于民营企业参与军工项目门槛颇高，参与军品分系统等核心配套公司较少，与国企相比，民参军企业在军工电子领域优势明显，可重点关注。另外，应关注细分行业龙头及优势个股。综合多位分析师观点来看，随后军民融合将进入新的阶段。中长期来看投资者可继续关注军民融合概念股，特发信息、凤凰光学、国睿科技、海特高新、银河电子、新研股份、高德红外等。
潜力股精选
特发信息(000070)
净利润同比增长112.94%
公司2016年营收同比增长88.28%；归属上市公司股东净利润同比增长112.94%，业绩保持大幅增长势头。东吴证券分析师徐力指出，公司在完成对成都傅里叶100.00%股权的收购，正式进入军工领域。傅里叶针对军工信息化大方向进行研发布局，逐步形成了军用航空通讯设备、数据记录仪、外场检测仪、弹载计算机等军工信息化产线。2016年傅里叶积极联系客户推动产品测试等售前流程，航空通讯设备市场销售额大幅增加，弹载计算机、测控集成业务、卫星通信终端业务均出现进展，2017年公司将完成业绩承诺。
国睿科技(600562)
雷达行业领军企业
公司作为我国雷达行业领军企业，持续推进军民融合共同发展，未来雷达和轨交信号业务将迎来持续内生增长。申万宏源证券分析师马晓天指出，公司将直接受益于国内空管雷达市场发展。首先，我国民航、通用航空机场建设加速发展，对机场等基础设施的需求也在同步增加；其次，目前国内民用空管雷达集成产品以及前期投入使用的军民航机场空管雷达逐渐进入更换期；最后，目前我国民用空管设备大部分仍依赖进口，目前国内公司在于次雷达的技术与国外已无差距，未来空管设备进口替代对国内企业将带来新的发展机遇。
海特高新(002023)
未来业绩存较大弹性
公司ECU、直升机绞车列装进展，中长期航空MRO、培训以及化合物半导体集成电路芯片业务值得期待。考虑公司的航空业务布局全面，芯片业务市场需求广阔，未来业绩存在较大向上弹性。有券商分析师就指出，微电子投产在望，受益国家信息安全及军民融合战略联手四威电子打造微电子平台，投资海威华芯，进入集成芯片领域，产品主要面向5G、光伏、雷达等高端芯片市场。今年第一条生产线已建设完成，已经进入试生产阶段。未来一旦良品率达标，公司将大幅受益国家信息安全战略发展需求以及军民融合战略。
新研股份(300159)
业绩保持高增长
公司收购明日宇航切入航空航天零部件制造领域，2015年、2016年明日宇航业绩均超承诺。中航证券分析师李欣指出，2016年10月明日宇航以及梅克斯哲拟与艾诺思等共同出资人民币1亿元组建新公司以发展高通量宽带卫星星座项目，此举深度结合军民融合国家战略。公司通过多重布局已在商业卫星领域形成先发优势，随着我国商业航天产业的迅速发展，卫星业务有望成为公司未来业绩的亮点。随着未来国家在航空航天领域的不断投入，再加上航空航天制造业的高门槛，未来业绩将进一步保持高增长。
高德红外(002414)
成功打造红外技术武器装备
公司成功打造以红外技术为核心的武器装备系统完整产业布局，公司已形成一条从上游红外核心器件到红外热成像、激光、雷达、人工智能、图像识别与匹配、制导、火工等武器分系统，再到最终完整的导弹武器系统总体的红外武器装备系统全产业链。东莞证券分析师李隆海指出，公司作为多款军用重点型号高端装备类系统产品国内唯一供货商和首家进入完整武器系统总体研制领域的民营企业，是国内军民融合的典型代表。2015年12月国开发展基金0.98亿元入股公司子公司高芯科技，代表了国家对公司军工业务发展的认可。
集团混改有望提速看好中航工业、中国船舶等
军工行业作为2016年末中央经济会议定调的七大要求迈出实质性步伐的混改领域之一，实质性的工作有望在2017年陆续落地。在业内人士看来，和中国船舶等军工央企已列入首批试点，第二批试点正在酝酿当中。随着央企改革配套方案及试点的进一步明确，中国核建，后续军工集团混改和院所改制进度和内容有望超出预期。
安信证券分析师冯福章分析指出，军工混改推进形式多元化，主要包括六方面：第一是资产证券化；第二是科研院所改革，混改的应有之意，关注6月份政策时间窗口；第三是员工持股与股权激励；第四是大股东转让股权给其他资本；第五是定向增发引入其他资本；第六是子公司层面进行混改，比如与其他资本联合新设子企业，子企业择优引入各类资本，参股或完全退出不符合主业方向的民品子企业，投资入股或收购其他非国有企业等。
2017年是军工集团混改全面推进的重要一年，以中航工业为代表的各大军工集团将加快提升自身的资产证券化率，目前兵器兵装两大集团已经提出混改意见，中国船舶工业和中电科等集团也有望加速推进，值得持续跟踪和关注。
从配置角度来看，中信证券分析师高嵩预计2017年各大军工集团改革配套方案将逐步推出，后续混改和院所改制的进度和内容有望超出预期。联通开展混改试点有利于引导社会预期，对央企混改产生示范作用，军工领域国企混改也有望全面提速。广发证券分析师胡正洋则表示坚持看好军工板块行情，核心逻辑为重点公司走势带动板块市值空间和估值水平上移，叠加混改带来的主题投资机会。建议继续关注低估值、增长确定性高以及有混改预期或资产注入预期的上市公司，维持军工板块“买入”评级。
综合多家券商观点来看，建议关注中船防务、中国船舶、中航飞机、中航机电、航天长峰、航天机电、中直股份、四创电子、银河电子等。
潜力股精选
中船防务(600685)
军船业务急速扩张
公司2016年扣非净利润获得显著改善，归功于军船业务扩张带来的毛利率提升。申万宏源证券分析师曲伟指出，公司平台价值凸显，有望受益民船供给侧改革与远洋海军建设。在造船行业供给侧改革+远洋海军装备建设大背景下，公司将不仅受益于去产能、产品结构升级和产业集中的改革红利，还有望依托大型军船建造能力而分享航母编队建设的发展机遇；伴随着中船集团实施混改试点叠加海军大吨位造舰高峰的预期到来，公司作为集团旗下唯一拥有核心军工资产的上市平台，有望形成军品业绩成长叠加改革估值提升的“戴维斯双升”效应。
中航飞机(000768)
利润总量持续提高
公司营收规模稳步增长，利润总量持续提高。中信建投证券分析师黎韬扬指出，C919与AG600均将于2017年内完成首飞，中航飞机为两款飞机的零部件供应商，两款大飞机首飞将直接利好公司航空零部件业务。公司目前在手新舟系列60/600订单量可观，新机新舟700有望明年投产，其利润水平将大幅超越新舟系列现有机型，有望直接提升公司民机业务盈利水平。公司作为运20等军用大飞机的唯一生产商，C919、AG600等民用大飞机的主要零部件供应商，将直接受益于战略空军建设提速与民机国产化快速推进。
中航机电(002013)
军机机电系统主要供应商
公司2016年实现营业收入同比增长7.19%，净利润同比增长12.28%。中信建投证券分析师黎韬扬指出，预计未来20年我国军机市场空间约为1500亿美元，若按机电系统占飞机总价值的15%计算，未来20年我国机电系统市场空间约为1560亿元。公司作为国内军机机电系统的主要供应商将直接受益于庞大的市场需求，未来公司军品业绩有望维持稳定增长。此外，随着国产民用机型研制的快速推进，民航机电系统的市场需求也将快速上升。公司作为多款国产民机机电系统的供应商，未来民品业务将为公司业绩带来新增量。
四创电子(600990)
军用雷达装备成长性极强
公司是国内第一家以雷达为主业的上市公司，雷达技术更新极为迅速，其更新换代周期比其它军事装备短的多，军用雷达装备具有极强的成长性。先进的技术和巨大的市场空间将推动我国雷达装备制造业高成长。中电科第38研究所将军工核心警戒雷达等资产注入上市公司，未来四创电子将伴随我国国防武器装备信息化共同成长。海通证券分析师徐志国指出，中电科38所目前是我国雷达电子领域科研能力最强、技术最为先进的研究所之一。公司作为38所下属的唯一上市公司，未来随着军工科研院所改制推进，资产证券化仍然值得关注。