一、行业整体景气度持续升温
2017年，电子行业开局良好，行业景气度持续升温。自2016年以来费城半导体指数持续上涨，北美半导体B/B值始终维持在1.0水平左右。2017年全年预计将有15家半导体公司进入“十亿美元俱乐部”，为未来几年半导体行业增长打下基础。全球半导体市场景气度的提升主要是由于我国半导体需求量大幅增长。2017年1-4月，我国电子元件、集成电路月度产量分别同比增长7.3%和25.4%。我国半导体年消费量大，但总产值占比较小。随着我国智能网联汽车、消费电子等产业的快速发展，国内企业有很大的动力推动自身在整个行业中的竞争地位，上游半导体产业未来市场空间广阔。
二、集成电路供不应求，IC设计为主要发展方向
我国物联网、消费电子、汽车电子等产业快速发展，上游集成电路需求快速扩张。然而，由于我国集成电路产业起步较低，在当前情况下高端产品仍需从国外进口，产业存在巨大贸易逆差。近年，国家积极给予政策支持和资金支持推动集成电路产业发展。2016年，我国IC设计公司总营收已跻身全球前三，IC设计销售额占IC产业链整体比例也较前些年实现大幅提升。随着下游物联网等产业需求的持续增长，与IC设计有关的产业链高端部分将得到更快的发展。
三、消费电子蕴含投资机会
智能手机销量增速放缓，但人们对于手机的个性化和智能化需求日益提升，智能手机进入微创新时代。2017年为IPhone诞生十周年，据报道，IPhone8 将搭载OLED屏、双摄像头、无线充电等新技术。IPhone所搭载的新技术历来能够引领智能手机革新潮流。目前，OLED中的AMOLED面板生产成本已经低于同规格LCD面板生产成本，且还有进一步下降趋势，未来有望替代LCD成为主流面板。双摄像头方面，与单摄像头相比，其成像优势明显，且搭载双摄像头已经成为主流手机的趋势。在我国智能手机出货量持续增加的情况下，上游产业空间巨大。
四、智能网联汽车发展提升汽车电子产业空间
近年，汽车电子逐渐从高端向低端渗透，汽车电子占整车比例逐年提升。智能网联汽车产业快速发展，人们对于汽车的感知、定位和通信技术的要求日益提升。根据预测，2025-2035年间，全球无人驾驶汽车销量年均复合增长率将达到43%，中国车联网市场规模有望达到2162亿美元，届时，汽车电子中与无人驾驶、车联网相关的领域将到快速发展。
五、行业评级及推荐公司
2017年，国内外电子行业景气度持续升温，集成电路供不应求，以智能手机为代表的消费电子领域进入微创新时代，智能网联汽车的快速发展也大大提升了汽车电子产业的市场空间。因此，我们给予电子行业“看好”评级。在集成电路领域，我们建议关注北京君正、全志科技、长电科技和华天科技；在消费电子领域，我们建议关注京东方A、欧菲光、水晶光电、东山精密和立讯精密；在汽车电子领域，我们建议关注东软集团、均胜电子。
风险因素。宏观经济发展不及预期；随着技术的创新，出现低成本、高性能的新产品，代替现有产品。
六、个股分析
北京君正(300223)：产品竞争力强
北京君正的主营业务为微处理器芯片、智能视频芯片及整体解决方案的研发和销售。产品主要应用在物联网、智能家居、智能手表和智能眼镜等领域。其芯片以高性能、低功耗和极具竞争力的性价比著称，在最新的智能音箱领域，DOSS、广州酷狗等都纷纷采用了公司的产品。此外，公司还积极进行布局，拓展无线互联等芯片设计领域，提升公司在可穿戴设备和智能家居领域的市场竞争力。2016年公司不断挖掘市场投资机会，全年实现营业收入11,168.58万元，同比增长59.31%。
全志科技(300458)：智能电源芯片市场份额高
全志科技是国内少数几家从事系统级超大规模数模混合SoC及智能电源管理芯片设计的企业之一。公司的主要产品为智能终端应用处理器芯片和智能电源管理芯片，其产品可广泛应用于汽车等各类终端电子产品之中。2016年，公司实现营业收入12.52亿元，同比增长3.52%；实现归属于母公司净利润14,870.34 万元，同比增长16.20%。公司的智能电源芯片产品在国内企业中市场份额占比最高，能够为公司提供稳定的利润来源。此外，公司还积运用极资本市场手段，推动其车联网智能终端的发展。
东软集团(600718)：在智能网联汽车领域深耕多年
东软集团是我国第一家上市的软件公司，在智能网联汽车领域深耕多年。在全球排名前 30的汽车厂商中，有85%的企业使用了东软的软件与服务。在高级辅助驾驶系统和自动驾驶领域，公司持续提升高级驾驶辅助系统产品线，ADAS专利产品“识别图像中障碍物的方法和装置”荣获“中国专利优秀奖”。 在新能源汽车领域，其智能充电产品、动力电池等，也都到了国际先进水平。
长电科技(60584)：高端客户众多
长电科技为IC封测企业，客户包括高通、博通、海思、展讯等国内外高端企业，业务涵盖车载产品线、家庭产品线、微媒体产品线、智能硬件产品线及无线网络连接领域多个方向。2016年，公司营业收入191亿元，同比增长77.24%；实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比增长104.5%。产品方面，公司的fan-Out技术为苹果所采用，未来具有很大的市场空间；产业链方面，公司与中芯国际建立了稳定的合作伙伴关系，形成了强联盟。此外，公司还积极进行产品创新，车载产品方面，其T系列产品受到了客户和市场的广泛认可；微媒体方面，公司推出业内首颗集成国标地面数字电视广播(DTMB)标准的低功耗芯片产品，成功地将地面数字电视广播从家庭应用引入到移动终端。