五月会议纪要的背景为美国下滑的经济数据。尽管失业率持续下滑，但美国第一季度经济增长率放缓至0.7%。美国劳工部在此次美联储会后两天发布的数据显示，4月份的失业率下降至4.4%，是2007年以来最低，也低于大多数经济学家对最低可持续失业率水平的估计。
然而，通胀率升向美联储2%目标的进展则比较起伏，如果一直这样，可能是美联储面临的一个问题。美联储亲睐的价格压力指标从2月份的2.1%下降至3月份的1.8%，核心指标则下降至1.6%。对此，纪要表示，大多数与会者认为，如果新的经济信息符合他们预期，那么该委员会再次采取措施消除一些政策宽松很快就将是合适的。
这说明美联储最早可能在6月中旬加息，但FOMC投票委员也补充说，等待证据显示最近经济活动的放缓属于暂时现象，是谨慎之举。高盛分析师Jan Hatzius指出，五月FOMC会议纪要淡化了疲软的第一季度GDP数据和3月通胀数据，称之为可能是临时性的，而大多数票委判断，如果接下来的经济信息继续符合他们的预期，则FOMC再度加息将很快变得合适。
美联储官员在5月份的这次会议上将基准利率目标区间维持在0.75%至1%不变。包括3月份的加息在内，他们之前预计2017年将会加息三次。投资者们认为6月份加息很有可能，联邦基金利率期货显示加息概率接近80%。
缩表或提前
在加息的表态之外，本次纪要最大的看点为，决策者表示希望在年底之前开始收缩美联储庞大的资产负债表。这是美联储此次就缩表的时间进行明确的表态。纪要显示，几乎所有官员表示支持美联储工作人员提出的一个总体缩表方案，每三个月逐步增加缩表额度。该额度最终将达到满额，然后将维持这一水平，直至资产负债表规模正常化。
决策者们同意，他们应该尽快提供缩表计划的更多细节。几乎所有人都认为，今年开始缩表是适当的，前提是他们预期的加息路线如期实施。市场普遍认为，上述表态将可能的缩表时间提前。高盛和花旗同时认为，目前有超过80%的概率六月会议上加息，而奔来预期在十二月才宣布的资产负债表正常化很可能提前到九月。