自去年大选以来，标普500指数和道指收获了两位数涨幅，因投资者期待美国总统特朗普提出的一系列财政刺激政策将推动市场走高。但眼下外界对美股高估值的担忧也在与日俱增。华尔街大佬的机构和大佬近期纷纷对市场提出警告。
科技蓝筹大跌高盛警告当心美股“阿喀琉斯之踵”
上周五稍早，高盛报告发出警告，认为首字母简称FAAMG的五大科技股——Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌母公司Alphabet对美股影响太大，又波动率偏低，导致投资者低估五家科技公司面临的风险，一旦形势有变，这种低估危险的风险就会加剧。此后股票代码首字母合称FANG的Facebook、苹果、奈飞(Netflix)和Alphabet股价均回吐盘初涨幅，止涨转跌。Facebook、苹果、Alphabet盘中均跌逾3%，奈飞跌幅一度超过5%。
今年以来，FAAMG合计增加市值6000亿美元，相当于中国香港和南非的GDP之和。作为成分股，FAAMG在标普500的比重只有13%，却贡献了今年以来标普500 40%的涨幅。FAAMG在纳指的比重占42%，贡献了纳指今年55%的涨幅。
也是在上周五，摩根大通技术分析师Jason Hunter警告，发现美股越来越有可能遭遇“夏季调整”。如果美国经济数据没有更好的表现，美国国债“看空的趋势逆转”可能导致股市掉头下行。
美银美林警告：美股有暴跌30%风险
美银美林研报认为，在美联储缩表政策的影响下，美国总统特朗普胜选以来“股债齐飞”的现象将告终结。伴随着长期美债收益率重新回涨，美国股市很有可能要下跌30%，只不过得出这一结论的出发点是美债即将面临的五年超供格局。
根据美银美林的利率策略师Shyam Rajan的计算，“要么利率需要上升120个基点，要么股市需要下跌30%，才能触发足够的需求来匹配远期美国国债供应量的估测”。
在当前市场波动性处于历史最低水平的环境下，这两种结果都将带来负面影响，并将在未来几年时间里对风险资产的价格造成重大影响。与美联储一直都试图向市场传达的预测相比，美银美林的这种预测大相径庭。
Shyam Rajan认为，未来五年美国国债超供的现象属于板上钉钉，而且国债增发同刺激性财政政策通过与否没有必然联系。除了税改本身会增发2000到4000亿美元的美债之外，2015年以来到期的美债每年都在加量增加，这种现象会一直维持到2020年。再加上美联储采用被动式缩表的策略，即逐步减少到期债券再投资的比例，又将每年为市场新增2000到2500亿美元的债券供给。因此美国银行的模型中，未来五年的美债需求缺口最高为3到4.5万亿美元，而最保守也要1万亿美元。
Shyam Rajan在其发布的分析报告中写道：在我们看来，未来五年时间里美国国债的供需动能将迎来万亿美元的失调，很可能将会触发股票与利率之间的断裂修正。我们的分析表明，要么利率需要上升120个基点，要么股市需要下跌30%，才能触发足够的需求来匹配远期美国国债供应量的估测。在这份报告中，我们对预测将有的供应量增长、价格敏感需求的下降以及两大价格敏感来源——养老金(利率上升)和共同基金——所需要的触发因素进行了量化，以便清除美国国债供需失调的因素。
罗杰斯警告：下一场金融危机将是“我生平见过的最大危机”
罗杰斯近日向美国政经媒体Business Insider表示，巨额的债务积累和资产估值的不合理，造成全球经济比2008年时更加脆弱，下一次金融危机将是“我生平见过的最大危机”。他指出，引爆下一次危机的可能是养老基金的崩溃，或者是一些不可预见的事情。
央行正通过前所未有的资产负债表扩张行为来怂恿上述现象。罗杰斯指出，自从次贷危机爆发以来，美联储的资产负债表扩大了五倍。美国银行Michael Hartnett也曾指出，全球央行目前的资产负债表上有15.1万亿美元资产。
如果危机真的来了该怎么办？罗杰斯认为，美联储利率接近于零，资产负债表暴涨至4.5万亿美元，危机到来时可能无力缓解影响。
对危机发出警告的不仅是罗杰斯，还有经济学家提到美国人口老龄化对经济、金融市场的冲击。加拿大财富管理公司Gluskin Sheff首席经济学家David Rosenberg近日指出，在未来15年，每年将有150万美国“婴儿潮”(1946-1964年)时期出生的人口超过70岁。到2030年，美国超过70岁的人口将达5000万。这将抑制经济增长。
格罗斯：金融市场风险为2008年金融危机以来最高水平
有“债券之王”之称的美国知名投资者比尔·格罗斯7日警告称，美国金融市场风险正处于2008年金融危机以来的最高水平，投资者为其所承担的风险付出的成本过高。
格罗斯认为，各国央行的低利率和负利率政策推高了资产价格，同时几乎没有带来实体经济的增长。当前市场已经不是在低买高卖，而是高价买入后合掌祈祷，“资金不只流入债券市场寻求避险，还流入了估值过高的股市”。
格罗斯今年以来不止一次警告过资产价格太高。他认为，超低或负利率政策在人为推涨了资产价格的同时，却没有对实体经济增长形成助益，反而惩罚了个人储蓄者、银行和保险公司。超量宽松令系统中的剩余流动性太多，人们蜂拥购买风险资产并用避险资产对冲，导致股价虚高、债市收益率下降。
格罗斯目前掌管骏利(Janus)全球无限制债券基金。谈到债券投资，格罗斯表示，美国国债是发达市场债券中最具吸引力的，特别是从收益率角度考虑，但他同时也表示美债价格被高估，收益率被低估。
Paul Singer:当前金融市场杠杆率比2008年还高
知名对冲基金经理、传奇投资家Paul Singer近日多次对市场风险发出警告。他表示，“扭曲的”货币政策、监管政策在金融危机后的近10年中，给投资者带来了风险。他指出：
我对目前我们所处的状态非常关心，与2008年之前相比，今天的全球金融体系杠杆率更高，我不认为金融体系比之前更为健全。
他进一步解释到，几年的低利率已经让中央银行应对经济衰退的成效减弱。“抑制性”财政、监管和税收政策则加剧了收入不平等，导致了民粹主义和极端政治运动的兴起。投资者信心可能会突然消失，引发债券市场，股票市场震荡，冲击金融机构。
上月末，Singer在给投资者的一封信中称，当前正是储备“干火药”(指流动性高的资产，如现金)的好时候，因为一旦特朗普的刺激增长议程无法成功实施，“地狱之门将打开”，随着当前风险资产的“人造拐杖”被抽离，经济衰退也将渐行渐近。
他还表示，如果缺乏强有力的经济刺激政策，经济将出现一个相对短期的衰退。美联储的宽松政策对解决经济基本面问题毫无益处，不断增加的主权和私人债务水平终将给市场和决策者造成困扰。
麦嘉华：市场正面临1999年至2000年时的科技股泡沫
素有“末日博士”之称的知名投资者麦嘉华(Marc Faber)近日又对市场发出了警告，他认为美国市场正处于巨大的泡沫之中，且当清算的日子到来时，投资者可能会损失一半的资金。
麦嘉华周三(5月31日)在接受CNBC采访时指出，市场正面临1999年至2000年时的情况，当时市场上出现了科技股泡沫并且随后崩盘。“一切都有泡沫。没有什么资产的价格是非常低的。”“总有一天，这种泡沫会破裂。当这种情况发生时，人们将损失50%的资产，”他说道。
当市场发生变化，投资者将看到的第一个警告迹象就是市场波动率开始上升。麦嘉华表示，尽管他还不清楚目前的波动率为何如此低，但他认为当股市和波动率同时上升时，预示着市场将发生一些变化。
由于特朗普难以将其承诺的政策付诸实践，自去年大选以来的市场乐观情绪正在逐渐散去。不过，一些分析师依然相信，股市牛市仍然完好无损。
但麦嘉华并不这么想，他认为在当前经济复苏阶段消费依然相对疲弱。他预计，随着金融资产价格攀升，薪资会下降且美国经济将进一步走弱。
总而言之，眼下没有什么能让麦嘉华看好美国市场。他相信，总有一天科技巨头，例如特斯拉、亚马逊及奈飞会在单日内暴跌10%。上述三家公司股价今年以来的表现均跑赢大盘，并帮助纳指在过去6个月里上涨近20%。
值得一提的是，麦嘉华看好美国国债，因为它们保证了“一定的收益率”，特别是在日本和欧洲大部分地区利率接近于零的情况下。
但美债或许是唯一受到麦嘉华青睐的美国资产。事实上，他更偏爱欧洲资产和黄金，他90%的股票和债券投资都在新兴市场上。