两周前，曾在2013年和 2014年席卷新闻媒体头条的中国抵押品问题又再次引发热议。“幽灵抵押品”指的是抵押物经历了两次或两次以上的再抵押，或者抵押物根本不存在。路透社记者塔姆(Engen Tham)经过广泛分析后发现，中国前些年经历的这个问题不仅没有消失，而且还像往常一样普遍，甚至更加糟糕。毫无疑问，今天的工新阶层都知道更努力、更快和更好地工作意味着什么，以及落后所带来的后果。然而，对于许多工薪阶层来说，他们可能并不了解为什么要这样工作。最初，他们可能会环顾四周，然后很快就把外国人当作经济困境的替罪羊然而，就像《爱丽丝梦游仙境》中的故事一样，事情往往不是最初显现的那般。谈到当今的金融市场，其与实体经济几乎完全脱节。股市刚刚创下历史新高，然而10个美国人中就有6个拿不出500美元来支付意外账单。一个对当下情况好奇的人可能会环顾四周，然后发现更多的问题而不是答案。
什么泡沫？在8年多一点的时间里，大盘股上涨6倍完全正常。从插图可以看出，这是一个真正的思想者的市场。这意味着，这是一个让人花时间考虑其他问题而不是股市本身问题的市场。股市只是不断疯狂地上涨。当被问及“你会对那些担心资产价格可能出现泡沫的美联储官员说什么？”时，前FOMC成员Narayana Havenstein最近指出：“我认为这些情况不会对经济构成重大风险。”看到了吗？他说没有什么可担心的!不会出任何问题。如果他关注美联储发行的这些货币，就会发现美联储采取的措施导致财富高度集中在少数人手中，同时掠夺了其他多数人的财富。尼克松在大约46年前关闭黄金窗口后的经历能够证明这一点。此外，过去8年里美联储试图将零利率政策和量化宽松常态化， 这段经历也能证明疯狂持续下去的强大能力。简而言之，货币政策已经疯了。因此，他发现了一个更准确的原因，可以解释为什么工新阶层必须跑得越来越快，但实际上却越来越落后。货币疯狂显然，这样一个疯狂的系统不可能永远持续下去。但它比任何诚实的人所能想象的时间都要长得多。
美联储主席珍妮特·耶伦在经济紧缩的情况下提高了利率。这不是违背了美联储的标准操作程序吗？他们是在为下一次股市暴跌提供掩护吗？邪恶的兔子已经准备打破平静了吗？美国真实货币供应量TMS-2的年增长率目前已经跌至2008年9月以来的最低水平，而商业和工业贷款增长率似乎接近穿透零位线。上一次商业贷款以如此缓慢的速度增长是在2011年4月，当时情况完全不同。银行贷款总额的增长率(包括抵押贷款和其他消费贷款)也处于新低(同比增长4.31%)。显然，从这些数据来看我们没有问题。
但是在这种情况下，我们还看到美联储将进行“资产负债表正常化”就有点奇怪了。我们很想知道，这些决策者到底在看什么(肯定不可能是这里的图表)。美联储是否会主动减少货币供应，从而导致股市崩盘？真的很难相信，他们很可能被命令驱使的虚假安全感迷惑了。坦率地说，一个人要在价格垄断的信贷市场干一些肮脏的勾当，必须拥有名牌大学的文凭，在冗长和受托的监督下工作，而且被证明是精英出身。不过归根结底，这种理念基于一种虚幻的信念，即人们可以把捏造出来的数据点连起来，然后再把贷款的价格调高或调低，以使未来的数据看起来更符合美联储的胃口。
然而，在表面之下，真正的细节却显露出来：这一切都是为了让大银行家们拥有充足的现金和信贷，这样他们就可以用合同约束一代又一代的人，从他们终身承担的债务中收取利息。以下是上周三联邦公开市场委员会声明的摘要。耶伦和美联储打的字谜就源于《爱丽丝梦游仙境》。“FOMC仍然认为，随着货币政策立场的逐步调整，经济活动将以温和的速度增长，劳动力市场将进一步改善。短期内，1年内的通货膨胀率预计将保持在2%以下，但在中期将稳定在FOMC设定的2%的目标。经济近期面临的风险不大，但委员会正在密切关注通胀的发展。考虑到劳动力市场和通胀的实际和预期状况，委员会决定将联邦资金利率的目标区间提高至1%至1.25%。货币政策维持宽松，以此支持劳动力市场状况进一步改善和持续恢复至2%的通货膨胀水平。”这就是FOMC最出色的废话。不过，美联储没有讲出非常关键的一句废话。那就是，如果你跑得够快的话，你有时会抓到兔子。
FANG公司的疯狂在我们看来，央行资产负债表与“FANG”公司股票之间的相关性不是最有趣的，而是FANG公司和市场其他公司的股票表现出现分离(实际上，标准普尔500指数的市值加权与平均加权的比值已经能够代表股市的相对表现)。每次接近大型的股市顶峰时，都能观察到类似表现。这与上面显示的货币供应量增长放缓密切相关。