6月伊始，货币市场资金面由松转紧，无疑是给市场敲了一记警钟，对年中流动性不可掉以轻心。流动性波动的历史规律，加上超储偏低与监管趋严的现实环境，致使6月份流动性状况存在较大不确定性。不过，市场预期越是谨慎，准备越是充分，实际流动性冲击或许就越轻，在政策维稳机制的作用下，预计流动性波动不会脱离管控。
5月最后一天，市场资金面突然收紧。进入6月以来，流动性仍未见改善迹象，短期资金供给减少，短期货币市场利率纷纷反弹，中长期限货币市场利率亦保持高位运行。
6月2日，隔夜Shibor大涨14.28基点至2.7953%，重新向5月初创出的两年多高位靠拢；跨季的1个月Shibor上涨8.79基点，代表性的3个月Shibor涨2.33基点至4.6012%。
如果说5月末资金面突然变脸，暴露了当前流动性的不稳定性，那么在跨月后资金面继续紧张则更多传递出市场对年中流动性的谨慎情绪。
市场对半年末流动性不乏担忧，这不难理解。从历史规律上看，季度末时点由于央行MPA及银监会各种监管指标考核，资金面往往会有所收紧，半年末更是容易出现大幅波动。一则半年末金融监管指标考核造成的影响往往更大；二则半年末银行超额备付金往往已较年初时出现了明显减少。
央行一季度货币政策报告披露，到今年3月底，金融机构超储率已降至1.3%，是有数据记录以来的次低值。尽管5月以来，超储率或有所回升，但预计仍然处于偏低水平。在总量并不充裕的情况下，进入6月份，流动性面临着监管考核等带来的季节性扰动增多，叠加金融严监管和去杠杆背景下，金融机构对流动性诉求上升，使得资金面容易收紧。
值得注意的是，最近银行“揽存”力度明显加大。典型的例子是，5月19日，财政部、央行招标的3个月期中央国库现金定期存款中标利率为4.50%。由于国库现金定存属于一般存款，需要缴准，缴准的部分只按超额准备金利率计息，综合考虑，这笔存款实际成本已达到5%左右。面对如此高的资金成本，银行仍踊跃参与投标，反映的正是商业银行对存款的争夺。另外，近期存款利率上浮加大，银行理财收益率不断上调，同业存单利率持续走高，如此种种，都是银行努力维持负债规模的表现。
当前银行对负债的渴望，一是因为随着银行业监管收紧，银行同业、理财等相关业务收缩压力较大，导致负债端的不稳定性上升，资产负债容易出现缺口，机构杠杆被动上升，对负债和资金需求会在一定时期内上升。二是随着半年末到来，在监管指标考核压力下，机构增加跨季资金储备的动力较强。不难预料，今后一段时间，银行对负债的争夺难以缓和，对资金需求可能进一步上升。这无疑将增添半年末流动性不确定性。
6月份资金面波动可能无法避免，资金利率亦大概率将易涨难跌。不过，市场对此有充分认识，从以往来看，市场预期越谨慎，应对越充分，加上央行适时的维稳操作，资金面实际表现反而可能不会有预期那般紧张，比如去年6月和今年3月。
近期也有一些积极变化在出现。一是人民币对美元有所升值，或在一定程度上推动外汇占款改善。二是去杠杆降低了部分机构融资需求。三是央行流动性供给意愿有所上升。据中国金融时报消息，在5月25日自律机制座谈会上，央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，考虑到6月份影响流动性的因素较多，拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作，搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。
综合考虑，今年6月份流动性料易紧难荒。