第一，自上而下来看，PMI超预期显示经济增长前景仍然乐观，有助于周期股行情延续。目前供给端产出依然偏紧，环保督察高压仍在。与此同时，8月份中采PMI高出市场预期，说明需求扩张有所加速。自上而下来看，供给收紧和需求扩张有助于周期股行情延续，从而推动市场继续走强。
第二，人民币汇率升值、外汇占款预期回升，流动性环境有望改善。截至9月1日，8月份单月人民币汇率升值接近2%。我们认为央行在公开市场操作上将继续保持稳定，人民币汇率升值趋势依旧，外汇占款预期回升，9月到10月份流动性环境有望得到改善，利率水平有望保持平稳，有助于A股市场进一步走强。
第三，半年报披露结束，不确定性因素大为降低，有助于投资者自下而上选股。目前A股公司半年报披露工作已经结束，虽然下半年企业盈利增速预计将出现回落，但主要是由于高基数效应影响，并不代表企业的真实盈利水平出现恶化，相反全年上市公司整体盈利水平大概率会好于预期。投资者对未来市场的预期将更为充分，有助于投资者风险偏好的提升。
最后，今后两个月的一些事件性催化有助于投资者进一步增强信心，提高风险偏好。
配置方面，建议以“周期+金融”为主，具体行业为焦煤、钢铁、电解铝、稀土、化工、券商、保险、银行等。