交易所就修订股票质押回购业务向社会公开征求意见，释放出一定去杠杆信号，令投资者心理承压。
分析人士认为，总体看，上周这种调整主要是面临前期压力位后的技术调整。考虑到市场中枢上移速率较快，预计短期这种调整还将持续。但拉长时间来看，由于宏观基本面等长期向好趋势未变，市场在等待基本面向好信号进一步确立后，势必不断走出震荡上行趋势。
多空分化调整需求释放
上周五市场冲高回落，受金融股走势疲弱影响，沪综指表现弱于深成指；创业板站上1900点后技术回调压力加大，量能环比明显萎缩。从一周盘面看，周期板块内部发生分化，有色金属板块强者恒强，钢铁、建筑材料、采掘板块则出现较为明显回落，全周金融股、周期股、题材股交错上涨，市场多空争夺趋于激烈。
截至上周五收盘，沪综指一周下跌0.06%报收3365.24点，深成指上涨0.83%报收10970.77点，创业板指大涨1.07%报收1885.27点，中小板指上涨0.88%报收7448.77点。成交方面，由于权重股大多低迷，小盘股相对活跃，次新股展开调整，沪市成交额连下台阶，上周五已经收窄至2351.60亿元，深市和中小板、创业板成交大体持平，资金短线参与热情趋向谨慎，存量博弈仍是当前市场主要特征。
技术上看，沪综指结束周线“三连阳”，上周以阴线十字星报收，尽管成交环比收缩，但指标上显示出明显超买迹象，上攻动力不足，反弹节奏已然放缓。此外，日线连续“六连阳”后，创业板短期均线和1900点整数压力开始显现，上周五缩量回调，快速平均线有向慢速平均线靠拢趋势，预示调整动力开始释放。
西南证券朱斌认为，周期与成长前期皆有不少涨幅，从行业上看，成长与周期各领风骚，代表成长的计算机、电子、通信与代表周期的煤炭、有色金属，占据行业涨幅榜前五位。考虑到过去一年，上证综指涨幅仅有20%，创业板指更下跌15%，而近期无论指数还是个股，都已经累计了相当涨幅，存在一定回调压力。
另外，9月是今年限售股解禁最高峰，减持压力环比上行对市场做多信心带来一定抑制，令短期资金谨慎情绪发酵，观望意愿转浓。数据显示，本周一市场即将迎来月内最大单日解禁潮。
流动性趋稳去杠杆信号增强
市场突破3300点后，上攻步伐明显加快，伴随市场乐观情绪爆发，以两融、沪深股通为代表的增量资金源源流入，使得A股成交大幅走高，上周一两市累计成交额更逼近6500亿元，上周二，创业板日成交额更创出2016年8月以来新高，达到1293.07亿元。
那么，接下来A股流动性能否环比改善，以及杠杆资金布局方向，将在很大程度上决定指数和个股的走势。
中信建投证券认为，监管方面，央行规范代币发行，有利于区块链技术长远发展；证监会规范投行业务从无序化转向制度化，继续推进期货市场发展。同时，近期市场短端利率出现下行，中长期利率继续上行，但本周逆回购到期量有限，叠加财政支出力度较大，预计接下来市场流动性有望继续维持宽松。不过，目前市场已经进入到窄幅震荡空间。虽然中小盘股轮番上涨，前期滞涨板块上扬明显，但在缺乏权重与主线的支撑下，市场或难有进一步表现。
值得注意的是，9月8日，沪深交易所、中国结算发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》，向社会公开征求意见。此次修订明确：融资门槛提高，首次不低于500万元，后续不低于50万元；股票质押率上线降低，不能超过60%；质押标的范围缩小，基金、债券被排除在外。不少投资者纷纷表示担忧，认为上述征求意见稿释放出较强去杠杆意味，担心会对市场造成冲击。
同样，作为重要杠杆资金之一，最新两融余额已经达到9650.19亿元，为年内最高。亦有投资者担心，负面影响会波及两融市场，令两融余额的新高之旅就此止步，增量资金的匮乏亦会对指数表现带来拖累。
根据天风证券数据，目前存量业务未解押市值规模占比最靠前的行业包括医药生物、传媒、地产、化工等，规模较小的有军工、休闲服务、建材等。质押率超过50%的标的中，传媒、地产的数量最多，其次是机械设备、商业贸易、纺织服装等。
基本面稳固中期向好无虞
从基本面情况来看，中国经济健康发展的长期趋势正在逐步确立，上市公司的盈利具备长期改善基础。市场在中期内有调整压力，但长期逐步上行势头不变。
结合行业发展景气度分析，朱斌认为，周期行业集中度还将提高，产能利用率将进一步上升，最终将使得行业龙头企业获得持续稳定的盈利，其周期性减弱，价值性增加。而成长股内生增速依然强劲，创业板在剔除温氏股份、乐视网以及外延业绩后，其内生业绩早在2016年就迎来拐点。
国家统计局发布数据显示，8月全国居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.40%，同比上涨1.8%；工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨0.9%，同比上涨6.3%。考虑到基数效应、欧美经济复苏外需向好等因素，方正证券预计CPI、PPI再度大幅上升可能性不大，但供求缺口导致商品价格可能维持在高位。
在经济L型韧性强、通胀压力边际增加、控房价行至中盘、金融去杠杆显露效果的环境下，方正证券强调，货币政策可能仍将保持中性，过紧过松可能性都不大。维持看多经济新周期、A股结构性牛市的判断。并且，随着部分行业步入寡头竞争，周期属性下降，公用事业属性上升，有助于估值提升。
当然，季末往往是市场流动性紧张的时点。但就国内环境而言，央行对季末时点冲击的预调控已经开始，上周不仅重启28天期逆回购以呵护资金跨月用度，同时还投放2980亿元一年期MLF，超量对冲当日到期的半年和一年期MLF.
对A股9月投资策略而言，朱斌建议前期获利较丰厚的博弈品种可以选择获利了结，同时保留一定仓位，等待成长股与周期股回落，再进行加仓。创业板预计在1900点附近会有反复的震荡回调。指数需要未来业绩的进一步向上确认，进而选择向上力度。
中信建投证券表示，市场或进入短期调整阶段。在配置上，依然以价值为先，包括近期调整的家电、食品、银行等权重板块；周期关注结构性机会。在主题投资上，依然坚定看好京津冀、国企改革和制造升级。此外，近期人民币升值较快，人民币升值主题也值得关注。