从2015年底开始，以去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板为重点的供给侧结构性改革，经中央经济工作会议定调后，正式拉开大幕。对于钢铁这样的行业来说，在实施供给侧改革之前的数年里，钢铁行业严重供大于求，无序竞争突出，市场价格持续下行，行业企业大面积亏损。到如今，供给侧改革推行一年半时间以来，中国钢铁行业逐渐走出低迷，内生动力有效增强，改革成效显著，一些积极变化正在体现。
2016年2月份，国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》6号文，明确5年时间化解钢铁过剩产能1-1.5亿吨。随后与化解过剩产能相关的奖补资金、财税支持、职工安置在内的八项配套政策以及整体实施方案全部出台，中国钢铁行业去产能进入全面执行期。国务院启动去产能督查、环保督查、经济大督查、”地条钢”督查等多次督查，促进化解过剩产能和取缔”地条钢”的有效推进。
2016年中国钢铁业实现化解过剩产能6500万吨，远超年初制定的去产能目标4500万吨。2017年，中国钢铁去产能目标是化解5000万吨粗钢产能，在6月30日全面取缔”地条钢”；截至5月底，全国已压减粗钢产能4239万吨，完成年度目标任务84.8%；目前各地排查发现的”地条钢”产能已全部停产、断水断电，正按照”四个彻底拆除”的要求将”地条钢”取缔到位。而据中国钢铁工业协会数据，目前全国已清查出500多家”地条钢”生产企业，合计产能1.19亿吨；7-8月份将开展”地条钢”清除验收抽查。钢铁行业化解过剩产能有力促进了中国钢铁行业提质增效，企业和社会信心不断增长。
供给侧改革启动后，在化解过剩产能的推进下，中国钢材市场供需关系明显改善，市场价格震荡回升。据兰格钢铁研究中心监测数据显示，截至2017年6月19日，兰格钢铁全国钢材综合价格指数137.3，较2015年12月中旬最低点上升78.3%；唐山地区150普碳方坯3160元/吨，较最低点上涨1700元/吨，涨幅达116.4%。
随着钢铁行业供给侧改革和去产能的不断推进，产业结构优化和新旧动能持续转换，积极成效逐步显现，突出表现在中国钢铁企业效益的明显改善，钢铁行业销售利润率有效提升，2016年2月份仅0.29%；2017年3月份创下2009年以来新高，达3.89%。据国家统计局数据显示，2016年，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额1659.1亿元，同比增长232.3%，由2015年的负增长转变为大幅正增长。2017年1-4月，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额849.5亿元，同比增长141.5%。
供给侧改革下，重点大中型企业也改变了2015年的亏损境况，实现扭亏为盈和盈利空间扩大。据中国钢铁工业协会统计数据，2016年1-12月份，重点大中型钢铁企业实现利润303.78亿元，由2015年亏损645.34亿元转为实现盈利；2017年1-4月份重点大中型钢铁企业累计实现利润总额329.1亿元，超过2016年全年利润总和。
2016年，宝钢与武钢合并打响了中国钢铁业供给侧改革兼并重组的“第一枪”，预示着随着供给侧改革的深入，会有越来越多钢铁企业走上合并重组的改革道路；从长远来看，钢铁企业合并将增加行业对于上下游企业的话语权以及产业集中度。2016年，由于宝钢、武钢重组成立宝武集团，中国钢铁产业集中度有所提高，扭转了钢铁产业集中度连续4年下降的趋势，CR10为35.9%，较2015年上升1.7个百分点，CR4为21.7%，较2015年上升3.1个百分点。
从行业发展来看，宝钢、武钢的兼并重组，为钢铁行业起到了示范作用，宝武钢铁集团深度整合的经验，有利于完善企业实施兼并重组的政策环境。此外，宝钢、武钢的兼并重组，在重组的过程中有效推进钢铁去产能，2016年宝钢化解过剩产能实际完成555万吨，武钢化解过剩产能实际完成442万吨，两家合计完成997万吨。根据安排，2017年宝武集团还将去产能545万吨。这样，宝武大约17%的总产能将在两年间化解。
供给侧改革下，中国钢铁需求新生动力显著增强，更加重视创新驱动，高端产品研发生产取得新成绩。马钢、太钢研发的时速350公里高速动车组轮、轴材料顺利完成60万公里运行考核，各项指标达到技术要求，通过了转产评审，进入到正常生产订货阶段，为高铁轮轴国产化奠定基础。
首钢研制开发的高强度易焊接特厚钢板与配套焊材焊接技术实现了大型水电站压力钢管用钢新突破。宝钢等研制的大型轻量化液压支架，实现减重14%，满足了液压支架向大采高、大阻力、轻量化发展要求。鞍钢打破国内双相不锈钢板宽幅极限，实现中国核电关键设备与材料国产化、自主化的重大突破，结束了该品种依赖进口的局面。太钢针对高强钢的稳定控制、载货车轻量化设计、车辆成型加工等问题开展研究，目前已完成原型车的设计制造，减重可达15%。兴澄特钢采用连铸工艺生产出高质量曲轴、齿条、凸轮等汽车用钢产品；研发的250毫米厚度EH36钢板，成功应用于中国“海洋石油162”首座移动式试采平台，一举打破国外垄断。
太钢研发生产的圆珠笔笔头用不锈钢新材料成功应用于国内知名制笔厂家，产品质量稳定，性能与进口产品水平相当。标志着中国笔头用不锈钢材料的自主化迈出了关键的一步，对于有效打破国外长期垄断、促进钢铁行业的提质增效和结构优化升级具有重大意义。
随着“一带一路”战略的推进，中国各大钢铁企业积极参与“一带一路”建设，为各类重点工程项目提供优质的钢材原料。河钢集团舞钢公司取得哈萨克斯坦巴图达尔炼油厂二期设备制造1000吨抗硫化氢腐蚀钢的订单，用于哈萨克斯坦巴图达尔炼油厂二期设备制造；宝武集团下属鄂钢公司获得中马友谊大桥的桥梁钢供货权，成为该桥梁项目的国内唯一供货企业。
中国目前已经具备自主建设年产千万吨级的世界一流现代化钢厂的能力，中国钢铁设计和设备企业为“一带一路”沿线国家钢铁工业提供良好的技术和设备支持。由中冶赛迪和上海宝冶参与设计和建设的马中关丹产业园350万吨钢铁项目2×1080m3高炉工程于2016年11月开工建设，该钢铁项目是东南亚第一条H型钢生产线，主要工程包括机械化原料场、孔顶装焦炉、烧结机、高炉、石灰窑、转炉及连铸和轧钢生产线等单元，该项目成为马来西亚政府加快现代钢铁行业发展的重要规划。
中国钢铁企业契合“一带一路”建设，积极推进国际产能合作，加快国际化进程，不断提高国际合作竞争力，逐步在更高层次上嵌入世界产业发展链条，实现优势互补与合作发展。河钢集团收购塞尔维亚钢铁厂获得了巨大成效，通过充分发挥河钢集团在技术、管理、绿色制造和全球最大营销服务网络的优势，通过管理输入、工艺改善以及全球配置优势资源，迅速扭转了塞尔维亚公司长期被动的经营局面，钢厂发生了历史性巨变——连续亏损7年的塞钢在2016年12月扭亏为盈。
总的来说，伴随着供给侧改革推进，通过化解过剩产能、有效处置“僵尸企业”、淘汰落后产能、彻底取缔“地条钢”等措施，中国钢铁行业运营环境逐渐向公平竞争和绿色发展转变，中国钢铁企业经营情况显著好转。但与此同时，我们也要看到“去杠杆”也是供给侧结构性改革重点问题。多年来，中国钢铁企业发展主要靠自我积累或者负债，普遍存在杠杆率偏高的问题，过高的杠杆率使得钢铁企业应对经济下行风险的能力不足。从降杠杆手段上，国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》指出，将采取兼并重组、市场化法制化债转股、发展股权融资等综合性措施，积极稳妥降低企业杠杆率。未来经过3至5年“去杠杆”阶段，钢铁行业平均资产负债率有望降至60%以下。
《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，在申万一级钢铁行业的33只成份股中，共有14只个股最新动态市盈率低于所属市场平均水平（根据整体法计算，沪市平均市盈率为14.07倍、深市平均市盈率为32.87倍），占比42.42%，在28类申万一级行业中位列第二。
具体来看，在这14只低估值钢铁股中共包含5只沪市标的、9只深市标的，其中，沪市的5只个股及最新动态市盈率分别为：马钢股份（10.50倍）、新钢股份（10.93倍）、方大特钢（11.56倍）、宝钢股份（12.76倍）、八一钢铁（12.98倍）；深市的9只个股及最新动态市盈率分别为：鞍钢股份（11.79倍）、太钢不锈（11.92倍）、三钢闽光（13.54倍）、本钢板材（14.86倍）、大冶特钢（16.57倍）、河钢股份（21.21倍）、首钢股份（22.47倍）、韶钢松山（22.52倍）、浙商中拓（32.13倍）。
上述低估值钢铁股在近期普遍实现较好的市场表现，14只个股中有11只在本周均实现上涨，其中，方大特钢、八一钢铁2只个股涨幅居前，此外，新钢股份、韶钢松山、马钢股份、太钢不锈、鞍钢股份、宝钢股份、首钢股份等个股本周涨幅也在1%以上。
对此，分析人士表示，虽然钢铁行业旺季即将结束，但受益“地条钢”产能的出清以及基建投资的拉动，行业相对平衡的供需格局仍有望得到延续，相关钢铁上市公司业绩改善也有望得到延续。
值得一提的是，上述14家估值较低的公司，在2016年业绩均有不俗表现，据统计显示，上述14家公司2016年年报报告期归属母公司净利润均实现同比增长，其中，宝钢股份、新钢股份、方大特钢、三钢闽光、河钢股份、首钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、马钢股份、本钢板材、韶钢松山、八一钢铁等12家公司均在报告期内实现业绩同比翻番或扭亏，占比高达86%。此外，上述公司中，宝钢股份、三钢闽光、马钢股份等3家公司已率先公布今年中报业绩预告，均预期业绩实现同比大幅增长，其中，三钢闽光有望在今年中期实现业绩翻番，值得关注。
投资策略上，通过对近期机构观点梳理发现，上述14只低估值钢铁股中，有12只个股在近一个月内均获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，方大特钢、宝钢股份、首钢股份、鞍钢股份等4只个股投资价值均受到多家机构看好，值得跟踪观察。
（综合经济观察报，财股网）
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