利用会计数据评价中小板公司成长性的确是一个复杂的过程,但只有将这一过程简化到普通投资者可以理解的程度,才能真正发挥它的作用。按照我们的理解,这种简化,其含义包括如何用更少的指标更准确地识别业绩成长性。
经过反复测试,我们最终选择了5项指标来识别中小板公司业绩成长性,它们分别是主营业务收入增长率、正常净利润增长率、毛利率增长率、净利润现金保障倍数和资产负债率。
在评价正常损益时,第一个影响业绩成长性的重要指标是主营业务收入。受同业竞争及社会平均化的影响,虽然主营业务收入增长未必意味着正常净利润的增长,但在主营业务收入减少的情况下,通常会伴随正常净利润的滑坡。
另一个重要指标是毛利率增长率,一家企业有着较高的毛利率肯定是好事,要么是商品成本较低,要么是售价较高,无论何者,都是重要的竞争优势。而中小板企业规模较主板相比较小,要实现成长,独到的竞争优势非常重要。
第三个重要指标当然是正常净利润,它是对股价影响最直接也是最根本的业绩指标。
此外,强劲的现金获取能力对企业的持续发展至关重要。因此,我们选取净利润现金保障倍数作为评价企业成长性的第四个指标。
最后,考虑到评估中小企业的成长性的同时应考察其安全性,即偿债能力评估。因此,我们选择资产负债率为第五个指标以反映企业的长期偿债能力。由于我们只从安全性角度考察企业的资产负债情况,因此简单地认为资产负债率越小越好。
接下来需要确定的是各项指标的权重,我们主张,决定中小板公司业绩成长性的以上五项指标的权重不应当是平均的。
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