近期“煤飞色舞”的行情似乎有点停不下来。据某主流券商金融工程团队统计，刚刚过去的7月，申万一级行业中涨幅排名前三位的分别是有色金属、钢铁、煤炭，涨幅分别为20.56%、16.23%、8%，表现远超其他行业。
最近，周期股的涨势没有熄火迹象，投资逻辑除了依然聚焦这些受益于供给侧结构性改革和经济回暖的行业外，环保趋严对于化工等其他相关行业的影响也逐渐成为市场关注的焦点。
涨价、环保助推周期股行情
本周是8月的第一周，钢铁、有色、煤炭仍然是A股行情的主角，与之对应的是，其现货价格也出现了明显的上涨。以钢铁为例，8月1日唐山钢坯价格涨至3550元/吨，创下近5年来新高，8月6日钢坯价格突破3700元/吨，今年6月中旬以来，唐山钢坯价格呈持续回升格局，6月9日的价格还不到3000元/吨。据同花顺行情软件显示，钢铁指数本周最高一度上涨17%，指数今年来累计上涨33.3%，其中绝大多数的涨幅都发生在7月至今，而今年来迭创新高的上证50指数的累计涨幅只有约15%。
有色金属板块中的电解铝、稀土、钨的相关龙头公司本周表现同样靓丽。得益于供给侧结构性改革的推进，本周中国铝业大幅上涨22.8%。今年5月以来，股价实现翻番的神火股份背后的主要推动力同样是对电解铝行业预期的改善。据机构测算，虽然公司有煤炭、电解铝双主业，不过业绩弹性的主要来源是电解铝，电解铝价格每涨1000元/吨，公司利润总额增加11.5亿元。
一批易受环保监管影响的行业如染料、橡胶助剂、氨纶、草甘膦、印染等的龙头公司本周也纷纷有不错的表现，这些行业主要集中在化工板块。
海通证券日前指出，国内化工行业小企业众多，部分企业污染严重；通过环保检查，关停污染严重的化工企业，淘汰落后产能，有助于行业整体开工率和盈利水平的提升。《每日经济新闻》记者注意到，本周末有多家机构就化工等周期行业的供给收缩和涨价预期这一主题通过电话会议等方式进行路演，反映了当前机构对这一主题的关注度较高。
白马股与周期股分化
近期，不少机构重仓的白马股在盘整后开始出现较明显的调整，目前白马股与周期股的分化亦是当前市场的一大特征。据统计，与“煤飞色舞”形成对比的是，本周今年二季度公募基金的前20大重仓股中有13只下跌，其中前5大重仓股有4只下跌。
数据显示，目前公募基金的持仓集中度已经偏高。公募基金前十大重仓股占股票总仓位比重在过去两个季度快速上升，2016年年底，这一数字仅为7.1%，在2017年一季度末提升到了14.1%，到二季度末，已经进一步提升至21.6%。
对此，中信证券最新观点指出，基金“抱团”下的集中持仓实际上使得共同持有的股票之间，特别是重仓股之间的股价关联性加强，这也意味着一旦“抱团”松动，重仓股之间价格的负反馈会有惯性。另外，缘于持仓结构的同质化，今年到目前为止，公募基金整体收益率较为接近，基金有动力为拉开排名差距而主动调仓，这将导致重仓股的筹码继续松动。
对于近期周期股几乎独领风骚的市况，《每日经济新闻》记者注意到，持有“未完待续”观点的主流券商不在少数。但机构中也有较为冷静的观点，申万今日表示，目前周期股行情已经进入高潮，保持冷静尤为重要，预计未来少数周期行业的龙头有望延续“漂亮行情”，但其他主要受益于需求的乐观预期的非龙头公司，风险正在积聚。
值得一提的是，8月A股的解禁压力环比有所增大。据国金证券统计，以7月30日收盘价测算，8月A股解禁规模为2406.16亿元，占全年解禁规模的8.8%，环比7月份增加19.3%。8月解禁主要集中在月初和月底的4个交易日，分别是8月1日、2日、8日、28日，共计1164.30亿，占8月份的48.4%；8月解禁规模排名靠前的公司有江苏银行、方正证券、贵阳银行、东旭光电、长江证券等。
申万认为，下半年龙头股的行情可以期待，这其中不仅包括少数真正受益于供给侧结构性改革的周期龙头，还包括消费龙头、低估值龙头(银行、保险、建筑)，以及少数估值到位的成长龙头。
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