北京神农投资总经理陈宇，日前以“开始从8千亿市值的茅台看极品公司的卖出时机”为题，发布了一则看空茅台的微博。
陈宇认为，茅台是一家极品公司，现在应该卖出，并给出了6大理由。
对于陈宇的观点，笔者难以苟同，并成此文作为回应。
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陈宇：8千亿市值几乎不可能在十年内上涨十倍，因8万亿市值对应至少4千亿净利润，茅台十年后年可售假设5万吨，1瓶酒须净利4千。
笔者：茅台未来十年产能可以到5万吨以上，但谁也没有说股价就涨10倍。
我们认为茅台2027年每股收益保守算可以到100元，如果茅台的系列酒，定制酒比例扩大，利润还要高，可以达到120元以上。
这意味着给25倍PE市值就可以到3万亿，而并不是8万亿。也就是说10年五倍的确定性收益可以做到。
2
陈宇：今年需求存在强烈的补库存周期性影响，经销商尤其是个人应该大量屯货，价格与供求关系扭曲。
一旦周期反转，需求将萎缩。今年白酒业绩普遍大幅上涨，是当前实业乏力，资产价格虚高而泡沫未破的表象。
笔者：今年茅台的需求井喷并不是是经销商大量囤货，经销商也没法囤货，他要周转，老客户不能得罪。
而茅台酒厂给的计划都是按月发货，数量有限，无法囤货。
个人囤货有，而且今年很多投资者在买茅台、囤茅台。因为茅台的属性已经不是简单的一般商品了，茅台的收藏属性和金融属性已经被越来越多投资者所认可，需求只会越来越大，不存在需求萎缩的局面。
至少以10年周期看，茅台一直会延续供不应求的趋势。
今年白酒大涨实际上对前几年调整走势的价值回归，和通胀比依然是落后的，并不存在泡沫。
茅台在2012年最高到过2300元一瓶，五年过去了，现在才1299元，低了一半。泡沫何在？去经销商处实地尽调就会有答案。
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陈宇：长期看，白酒文化终将被更加多元的，全球化的酒文化所取代，用不了20年，喝白酒的主力人群都改喝药了，二次元新生代谁喝这贵的贼死的土酒呢。
笔者：这个推论是悖论，酒文化传承数千年都没有改变，难道能用20年改变吗？
全球化的酒文化也是讲品牌战略的，茅台就是我们酒文化的国家名片，我们几代领导人都喝茅台，招待外宾也是茅台，送礼还是茅台，因为茅台代表了中国的文化。