不知各位是否还记得，前不久风云君出了一系列文章，主讲价值投资之道。而在文章《市值风云：价值投资的八种武器》中，看管理层是位列第一位的武器，同时呢，“管理层溢价”指标和分析系统也第一次被提及。
不过，关于这些更详细的内容都将含在市值风云正在搭建的那牛逼得一塌糊涂的人工智能市值管理系统里面，大家拭目以待。
但今天了，咱们倒是可以先来看个例子，不过是个小反例，就是“管理层溢价”指标是如何加上负号的。
一、上市第一年，毛利下降存货上升
列夫·托尔斯泰说过，幸福的婚姻是相似的，而不幸的婚姻各有各的不幸。风云君觉得看管理层也是类似的，溢价的管理层是相似的，而折价的管理层整的是各种幺蛾子。
咱们先大致了解下案例的主体—网达软件。
网达软件于2016年9月14日登上上海主板，上市时间并不长。主业是为电信运营商、广电媒体和金融保险客户提供移动互联网和商业智能软件产品及服务。主要产品是为客户提供运营管理系统、移动虚拟操作系统等，即为下图中的OMS、WRP系统。
具体看业绩表现。从营收和净利润的情况来看，上市业绩就全线扑街的毛病暂没犯，不过，净利润已经有所下滑，再考虑上市时间还短，留待时间观察。
但毛利率方面，下降较为明显，这与产品的竞争力或是市场环境变化等因素有关。但深层次来讲，也在考验管理层的能力。比如说，在毛利率下降的情况下，如何保持净利润的增长？或者如何提升产品的竞争力，维持毛利率的稳定？
再从存货的大幅增长（对比销售收入的增长）以及营运指标的变动来看，显然从变动方向来看都不是加分项。不过，风云君习惯多看几年，鉴于网达软件上市时间一年多，目前不急，需要日后继续跟踪考察。
况且，这些还都不是今天讨论的重点，咱们要更近距离更直观的来看看管理层。