截至2017年三季度，贵州茅台以58.33元的每股未分配利润居A股榜首，大商股份和洋河股份每股未分配利润也分别达到16.95元和16.9元。
似乎是对“关注函”的滞后反应，1月18日江铃汽车（000550.SZ）冲高回落，在此之前，公司已成功收获两个涨停。市场如此买账，便在于公司本周抛出的巨额分红公告。
据公告，公司拟从累计未分配利润中，以每10股派送23.17元（含税）现金股息，共计拟派息逾20亿元。
即使按照两连板后的18日收盘价计算，分红率仍接近12%，这一水平远远超出了多数的理财产品。
需要指出的是，“高送转”如今正处于严格监管之下，甚至部分公司在发布送转预案当晚，便收到了交易所问询函。那么，即将开始的年报行情，投资逻辑会否将变成以“高分红”为主线？
“当前监管层鼓励上市公司加大分红比例，对这类个股的容忍度可能也会高一些。相比之下，题材炒作、高送转则会继续高压，比如近期被密集问询的区块链概念。”西藏琳琅投资总经理王琳18日指出。
另一位券商首席策略分析师18日则表示，资金追逐高分红个股，本质上还是追求业绩“确定性”，“以大为美”的投资风格还未改变，“选择这类标的，相当于买入了一份债券，长江电力（600900.SH）就是典型案例。”
20亿分红背后
虽然经营业绩出现了一定下滑，但相比于江铃汽车2017年三季度103.97亿元的未分配利润，20亿元的分红金额并不算太多。
不过，从江铃汽车往年的分红金额来看，20亿元已经创下了公司上市以来的新高，也远远超过了2015年8.9亿元的分红纪录。
为何公司今年突然大幅增加分红金额？
深交所也注意到了江铃汽车此次大手笔分红的目的。“请你公司自查是否存在其他应披露未披露信息，是否存在同时策划其他重大事项的情形。请你公司5%以上股东及董事、监事及高级管理人员说明本次利润分配方案披露后六个月内是否存在减持计划。”深交所公司管理部表示。
值得关注的是，从二级市场表现来看，2017年三季报披露后，江铃汽车便连续下跌，公司股价从20元附近曾经一路下跌至最底点15.53元。
而此次巨额分红的公告，从股价走势上看，市场还是比较买账的，这也与当前的A股市场环境密不可分。
“从2016年开始，派息率比较高的权重股就已经成为市场投资的重点之一。从监管的角度看，增加分红比例也是受到鼓励的。”王琳表示。
对此，证监会新闻发言人高莉2017年底时曾表示，加强对“高送转”上市公司的现场检查，尤其对其中长期没有现金分红的“铁公鸡”严格监管。
这与当前A股偏向“价值投资”的风格保持了一致，即通过相对稳定的分红收益，引导投资者进行长期投资。
另一方面，A股市场机构化的特征也愈发明显，这从火爆的基金销售数据便可看出。
1月16日，兴全合宜混合A基金对外发售，至15时全天销售便突破了300亿元。再早之前，东方红睿玺也曾创下单日募集178亿元的成绩。
烫手的销售数据，也不断提升A股机构的占比，从而使市场投资者结构出现了重大变化。
进一步细究可以发现，兴全合宜基金经理谢治宇还掌管着其他两只基金，配置股票亦多以保险、白酒和零售行业的龙头公司为主。而这类个股均具备盈利稳定、估值较低，以及分红稳定等特点。
年报行情酿变
与鼓励分红形成强烈对比的是，被戏称为“数字游戏”的高送转，则处于严厉监管阶段。
1月17日晚间，宁波韵升（600366.SH）发布了高送转的相关公告，拟以资本公积转增股本方式向全体股东每10股转增8股，并派发现金红利3元。然而，就在公告披露当晚，公司便接到了上交所的高送转事项问询函。
不难看出，在对高送转保持强监管的背景下，即将开启的年报行情的生态也将随之改变，具备“高分红”特点的个股是否将迎来转机？
对此，王琳表示，“存在这种可能性，年后市场仍然是以业绩推动作为主线，如白酒股、家电股均具备高分红的特点。至少，在2017年报披露结束前，具备业绩支撑、分红比例高等特点的个股上涨趋势，大概率还会延续。”
近期的A股市场已经有所体现，具备高分红、业绩稳定特点的银行股本周连续上涨。1月18日，流通市值接近2万亿的工商银行（601398.SH）涨幅更高达6.1%。
“市场最关心的还是确定性，哪些个股容易踩雷，哪些板块业绩会保持稳定。从这个角度来看，就算银行股业绩出现下滑，但幅度也相对有限。”前述首席策略分析师表示。
若上述判断成真，累计了巨额利润的上市公司，无疑具备了高分红的实力和预期。
Wind数据显示，截至2017年三季度，贵州茅台（600519.SH）以58.33元的每股未分配利润居A股榜首，大商股份（600694.SH）和洋河股份（002304.SZ）每股未分配利润也分别达到16.95元和16.9元。
国金证券专题报告指出，金融行业业绩稳定，具备长期现金分红的基础，同时A股金融行业估值长期处于低位，高分红率和低估值这两个因素导致金融行业股息率较高
此外，股息率排名靠前的板块还包括了交通运输、公用事业、家电，以及商贸和食品饮料行业。
“年报披露期，上证50、沪深300排名靠前的个股，都存在一定上涨机会。我认为，还应关注市值大小，以及行业地位。”上述首席策略分析师表示。
还有一个不可忽视的细节，即大股东持股比例较高的公司，进行大额分红的概率也就更高。
以江铃汽车为例，第一大股东江铃控股持股比例为41.03%，再如历年分红靠前的大秦铁路（601006.SH），其大股东持股比例更是高达61.7%。