国泰君安：已经撤离的外资重新入场意味着什么？
年初以来，由于沪深300指数(3213.650, -23.73, -0.73%)(3213.6504, -23.73, -0.73%)表现不佳，北向资金以流出为主，10月就出现了大量的净流出。
然而，在11月的前两天，陆股通资金出现巨额资金净流入，1日创开通以来第二大单日净流入84.82 亿元，2日更是创下开通以来第一大单日净流入，流入金额高达173.85 亿元，全周累计流入346.34亿元。
数据来源：Wind， 国泰君安证券研究
如此突然的变动，让我们不禁思考在股市整体处于下行周期情况下，已经撤离的外资重新入场究竟意味着什么？
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从历史上来看，外资更青睐本土优势或特色产业，其偏好有持续性，且外资持续流入阶段，相关个股的价格走势与外资持股比例变化的契合度远高于与盈利的契合度。
因此，我们通过分析本轮陆股通净流入资金的走向和外资持股组合来探究可能的投资策略。
外资集中流向白马蓝筹股，抄底意愿明显。11月1日外资净买入前十的股票是贵州茅台(557.190, -12.81, -2.25%)（15.74亿）、中国平安(63.840, -1.17, -1.80%)（7.45亿）、洋河股份(93.820, -3.61, -3.71%)（5.90亿）、五粮液(50.290, -0.96, -1.87%)（5.32亿）、格力电器(38.770, -0.64, -1.62%)（5.16亿）、美的集团(40.920, -0.38, -0.92%)（5.06亿）、招商银行(28.130, -0.45, -1.57%)（3.80亿）、恒瑞医药(64.800, -0.60, -0.92%)（3.38亿）、中信证券(17.140, -0.25, -1.44%)（2.69亿）、海螺水泥(33.720, 0.04, 0.12%)（2.53亿）。
11月2日资金净流入前十名是贵州茅台（16.24亿）、招商银行（13.27亿）、中国平安（11.72亿）、五粮液（9.02亿）、美的集团（8.71亿）、格力电器（8.16亿）、海螺水泥（6.53亿）、海康威视(27.530, -0.67,-2.38%)（5.06亿）、伊利股份(23.740, -0.13, -0.54%)（3.73亿）、兴业银行(15.810, -0.04, -0.25%)（3.68亿）。
两天资金的流入个股基本相似，集中于消费、金融、家电等白马蓝筹股。
外资大幅回流白马股，一方面受股市回暖、市场情绪向乐观靠近的影响，另一方面也受到前期白马股回调的刺激，抄底意愿明显。
北向资金持股偏向于白马蓝筹股。截止11月8日，北向资金持有的前10大金额个股是贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、海康威视、伊利股份、格力电器、长江电力(14.590, -0.01, -0.07%)、招商银行、五粮液，全是市值超1000亿的行业龙头。
数据来源：Wind，国泰君安证券研究
截止11月8日
北向自己持有市值前20个股
数据来源：Wind， 国泰君安证券研究
以史为鉴，历史上外资多次成功入场。在2015年8月24日至2015年8月27日，沪股通资金流入280多亿，当时买入的是市盈率低的大蓝筹，随后沪指展开了4个月的反弹行情。
2016年1月27日沪指创出2638点低点的那天，当日沪股通流入44.85亿元，这个数字是当月最大的，当月资金流出最大为6.36亿元。2016年2月29日，沪指二次探底2638点的时候，沪股通资金连续流入，可见这次入场也是相对成功的。