眼下，数万亿保险资金正处在这样的大环境下：A股市场持续调整，保险监管风起云涌。
在多种因素复杂交织的背景下，保险资金何去何从？
为了解当下保险机构的众生相，记者近日与京沪多家保险机构的投资经理、研究员进行了对话，听听这些手握巨量资金的机构投资者是怎么想、怎么做的？
大险企看好阶段性抄底机会
在近日上证指数迫近3000点之际，多家大型保险机构的研究员、投资经理分赴相关上市公司开展实地调研，为接下来的逐步加仓做好前期准备。
综合来看，上述大型保险机构开始考虑逐步加仓的原因有二：一是继续维持此前“A股在3000点至3300点窄幅区间震荡”判断不变，目前大盘点位接近区间下限，是较好的加仓时点；二是目前大型保险机构的权益仓位普遍低至10%以下，远低于30%的监管上限，存在一定的资产配置需求。
上述研究员向记者表示：“对于机构投资者来说，因为资金量比较大，又不可能永远买在最低点，所以我们的策略往往是逐步加仓，仓位的提升需要一个过程。”
在配置品种的选择上，多家大型保险机构表态称：“重个股、轻板块”。避开目前涨幅较大的个股，选择下半年基本面转好、盈利能力出现拐点、目前股价滞涨的个股。遵循上述条件，他们主要在化工、机械、交通运输、医药等行业中，寻找和调研相关细分领域龙头品种。
也有大型保险机构给出了具体的选股思路。综合来看，他们主要关注以下三大投资方向：一是“通胀预期+去库存”角度下的盈利回升，比如化纤、化学原料、造纸、玻璃、水泥这几个行业“固定资产+在建工程周转率”开始向上回升，显示其景气回暖；二是能源结构调整中的投资机会，从国际范围来看，未来可能会看到能源过剩的时代，资源将会越来越便宜，航空板块因此将受益；三是新兴消费、绿色环保、生物制药、人工智能等新兴行业，以及分红水平稳步提升的保险等板块。
激进型险企投资风格趋低调
相较于大型保险机构积极调研、准备加仓的投资状态，之前一直在举牌等投资行为上颇为激进的中小保险机构，最近突然低调了起来。
前有天安财险、前海人寿、华夏人寿一季度开始在二级市场减持多股，后有华夏人寿短时间内在定增市场“连弃两城”，这些曾收到监管罚单或被市场诟病的激进型中小保险机构，近来从资本市场收缩战线的迹象明显。
业内人士分析认为，这些激进型保险机构的投资风格突变，主要源于监管加码升级后自我规范的考量。
首先，1月24日，保监会发布了《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》，一系列严格规范股票投资的举措随即出台。“超比例、超范围被严格约束，与保险主业关联度低的、行业跨度较大的个股，以后都得少碰。总之，需要闭门自省，一切都得以合规为准绳。”一家中小保险机构投资人士直言。
其次，在去年保监会规范中短存续期人身险产品后，可能会对激进型人身险机构带来资产配置的压力。考虑到负债端保费收入增速放缓带来的现金流管理压力，激进型保险机构或在投资布局上有所调整。
其实在一季度时，就有个别激进型保险机构已开始收缩战线。上证报资讯统计数据显示，前海人寿一季度减持了众生药业、国信证券、华发股份、大商股份、金隅股份、山东高速、深纺织A等多只股票；华夏人寿减持了华兰生物、凯撒文化、立讯精密、洲明科技、华夏银行等多只股票；天安财险则减持了新洋丰、华英农业、三元股份、光明乳业、龙头股份、兰州民百、中南传媒等个股。
险资中长期活跃性不减
自监管部门打出严格规范行业的政策组合拳以来，便有市场人士担忧，保险资金是否会减少在A股市场的投资规模？
从目前来看，保险资金开展权益类投资的动力依然旺盛，即使考虑到激进型保险机构可能持续减仓以满足监管规定，也无碍于整体保险资金在A股的持续投入。整体而言，保险机构进多退少，更何况激进型保险机构在整个保险资金的大盘子中占比并不大。
业内资深人士指出，出于追求长久财务投资回报的需要，保险资金投资A股的总体投资规模不仅不会减少，反而会持续稳健地提升。
首先，监管部门此次出手的核心目标在于有效防范和化解金融风险，推动保险资金进行长期稳健及价值投资，确保行业健康、安全、有序地发展。这些组合拳，重在对前期存在监管套利行为的激进保险机构进行规范，不会抑制保险资金在A股市场的整体投资力度。
其次，考虑到老百姓保险意识的逐步提升，未来数年我国保险消费的规模和质量将持续提升，相应投入资本市场的绝对规模提升是大概率事件。并且，随着保险机构整体产品结构从中短期向中长期转换，也将在一定程度上改变部分保险机构的风险偏好，短期炒作、快进快出等激进行为将减少，转而更注重长期和稳健投资，这也有利于资本市场的稳健运行。
客观来说，在优质“资产荒”未改善前，保险资金的资产配置选择空间其实并不大。从“覆盖资金成本并获取绝对收益”的行业需要及价值投资角度来看，当前优质股对保险资金的吸引力仍然不小。这意味着，保险资金在资本市场的中长期活跃性不会受到遏制。
这次受访的主流保险机构投资经理、研究员普遍表示，对今年固收类投资持谨慎态度，但对权益市场相对乐观，认为大概率是低波动运行，但考验选股能力。