近期，有关军工消息明显增多。其实，今年以来，军民融合、军工集团混改等方面的相关利好消息持续不断。分析指出，军民融合政策近日有重大突破，预计未来一段时间，军工领域相关改革有望加快，包括军民融合、国企改革及院所改制等。同时随着八一建军节的临近，军工股有望迎来行业催化剂。
军民融合将提速
近期，有关军工消息明显增多。6月22日，《2017年国防科工局军民融合专项行动计划》印发。该计划提出了六方面共30项计划内容，包含多项改革举措：推进全面创新改革试验，支持四川、西安等省市开展军民融合改革举措先行先试；组织3家首批试点单位实施混合所有制改革，配合发改委遴选第二批试点单位并组织实施，加快军工资产证券化进程；设立军民融合产业基金，支持军工科研院所改革、军工企业股份制改造和专业化重组等。
6月20日，中央军民融合发展委员会第一次全体会议召开，会上审议通过了多个工作规则，包括《中央军民融合发展委员会工作规则》、《中央军委融合发展委员会办公室工作规则》、《中央军民融合发展委员会近期工作要点》。会议指出，要把军民融合发展战略和创新驱动发展战略有机结合起来，加快建立军民融合创新体系，培育先行先试的创新示范载体，拓展军民融合发展新空间，探索军民融合发展新路子。
今年1月22日，中央政治局召开会议，决定设立中央军民融合发展委员会。该委员会是中央层面军民融合发展重大问题的决策和议事协调机构，统一领导军民融合深度发展。今年以来，已有多只规模10亿的军民融合类产业基金成立。年内全面推进国防工业军民融合指导意见、军民融合“十三五 ”规划等政策也将相继出台，军民融合正进入深度融合阶段。
国信证券(002736)认为，军民融合发展上升为国家战略，是统筹经济与国防建设融合发展引领中国经济转型升级的重要决策与举措，军工央企具有自主技术，通过军民融合将高端军用技术外溢用于民用市场，是实现经济结构调整的重要方式。军民融合是个长期过程，本次会议明确提出了近期的工作目标和省（区、市）军民融合发展领导机构和工作机构设置的意见，是具体落地贯彻的进展，体现出国家推动军民融合工作更好更快发展的决心。
华商基金军工行业研究员陆洲表示，从会议的审阅结果来看，军民融合委员会已经确立好了工作规则、办公室规则和近期工作要点，后续将开始运转。而且中央此次还提出了《省（区、市）军民融合发展领导机构和工作机构设置的意见》，因此，各省市也将和中央对接，配合完成一个个具体项目，整个军民融合板块将被激活。陆洲还表示，从这次制度就绪的情况来看，军民融合或将推出示范工程，做出几个样板，为后续转型提供参考。
太平洋(601099)证券则表示，军民融合首次全体会议的召开，预示着军民融合顶层设计文件出台的时间节点越来越近，多项政策也将加速推进军民融合向深度发展。目前部分省市已设立军民融合试验区，国创基金等军民融合产业基金也陆续设立。作为“十三五”期间军工行业最具确定性的投资机会，长期价值显现。
资产证券化加快
资产证券化是军工集团盘活存量资产、提高流动性，降低融资成本、实现企业价值最大化的最佳途径，也是资本市场持续追踪的热点。在《2017年国防科工局军民融合专项行动计划》提出了六方面共30项计划内容中，其中的一条为加快军工资产证券化进程。
机构研究指出，目前中国军工集团资产证券化率仍偏低，不足40%。截至去年底，以净资产计算我国十二大军工集团的资产证券化率仅中航工业集团超过60%，其余集团的资产证券化率均在50%以下，航天科技(000901)和航天科工的资产化率只有23.5%和24.2%
截止2015年底，中船工业集团和中船重工集团资产证券化率分别为38.32%、49.59%，位列中游。对于中船工业集团，抛开中国船舶(600150)（总资产占集团已证券化资产近50%）外，资产证券化率仅为19.13%；对于中船重工集团，抛开中国重工(601989)外，资产证券化率仅为15.56%，可提升空间较大。
国防科工局的年初发布的《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》，规范涉军企事业单位改制、重组、上市及上市后资本运作行为。招商证券(600999)认为。暂行管理办法的提出为军工资产的相关资本运作提供了明确指导，彰显了军工资产证券化的大方向。
事实上，军工央企仍有不少优质资产未进入上市公司，资产证券化空间较大。一位军工央企人士向记者表示，军工类科研院所是优质资产，虽然目前还没有得到实质性改革通知，但有实力的科研院所和企业一定会在改革中争当排头兵，相关改革值得期待。
分析人士指出，军工行业在任何国家任何时期都处在技术研发和技术创新前沿，代表一国综合科学技术发展水平和国家科技战略高度。随着改革的推进，军工企业必将会内部分散的科研资源整合起来。
东北证券(000686)研究员刘军指出，近年来各个军工集团对资本市场的重视程度逐步提高，纷纷出台政策方案推动自身的资产证券化，从中电科、兵器工业、中航工业等军工集团下属上市公司资本运作的情况来看，各家单位已积累了丰富的经验，思路日趋成熟。
军工混改或突破在即
今年3月31日，发改委刘鹤在改革专题会上指出，要尽快批复混改实施试点方案，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质步伐，形成一批典型案例和可复制可推广经验。分析普遍认为，军工作为混改重点领域，今年有望迎来实质性突破。
《专项行动计划》提出，要完善政策环境，编制《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查申报指南》；深入推进军工企业混合所有制改革，组织3家首批试点单位实施混合所有制改革，配合发改委遴选第二批试点单位并组织实施。
事实上，今年以来有部分军工集团开始动作。如中国兵器工业集团公司，在1月4日印发《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见（试行）》，提出26条意见。《指导意见》将推动完善现代企业制度，健全公司法人治理结构，促进企业转换经营机制，放大国有资本功能，实现国有资本保值增值，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。
又如中航工业集团在年度工作会议上提出，2017年将落实国家军民融合发展战略，研究出台集团《关于加快军民融合发展的决定》，启动一批军品市场化配套试点，起草上市公司资本运作规划及市值管理方案。中国航天科技集团提出，2017年将加大改革力度、加快军民深度融合，着力提高市场竞争力。
中国电科集团在2017年工作部署中首提“全面深化改革总体方案，全面推进事业单位企业化改革”，明确提出“资产证券化率达到35%，实现外部权益性融资超过100亿元，投资超过150亿元”的目标，并再次强调推进核心业务资产专业化重组和市场化运作，新建若干家子集团和专业公司。
“军工混改今年必有实质性进展。”安信证券分析师冯福章指出，中国船舶、中国核建(601611)作为重要的军工央企，被列为首批试点，均表示积极深入推进混合所有制改革，力争取得实质性进展，第二批试点也正在酝酿当中。兵器工业、兵器装备先后发布混改初步方案，已成为市场热点，其他军工集团混改方案或将陆续跟进。
兴业证券(601377)研报称，自中央明确七大垄断行业为混改突破口，与中国兵器工业集团表态混改进程后，市场对于资产证券化远低于国外水平的军工集团持有较高的改革预期。资产证券化有利于盘活集团庞大的存量资产、提升市场对军工企业整体市场化的预期、增加流动性。
军工股机会多
在华商基金陆洲看来，理想中的军民融合类公司需要具备以下条件：一是拥有核心技术，可以独特的产品优势带动劳动生产率的提升，增进全社会福利；二是要着眼于解决用户实实在在的问题、满足用户真正的需求，既不能压制，更不能透支；第三最好还能够实现国际接轨，国际同步，有潜力面向全球客户。具备这样基础和条件的公司才有望拥有较大的潜力，可以在长跑中胜出。
具体而言，“军转民”的推进方向包括科研院所改制、混改、军品定价机制改革及采购市场化等，将是一个长期过程。2016年以来，国家部委及各省市党政主要领导很多具有军工集团工作背景，未来施政过程中无论是引入军工集团核心央企、转化军工技术进行地方经济建设，还是协助地方国企和民参军企业对接军方、核心央企需求，都具备丰富的经验，看好由此带来的军工行业溢出效益。
“民参军”方面主要的改革方向是市场化采购和降低民企参与国防建设的行业壁垒，鼓励更多优势民企参与国防建设、分享国防投入收益。对此，华商基金陆洲指出，目前优质民企在参与国防建设关键在于找准定位，在元器件、材料领域、单机、维修、后勤保障等领域已经有军品供货或具备技术优势的上市公司值得关注。
方正证券(601901)首席经济学家任泽平认为，军民融合三大领域有望取得重大突破。一是军转民方面，北斗卫星的商业化运作市场规模巨大，预计到2020年北斗产业规模将达到2400亿元。二是民参军，民用大飞机的研制将加速。除商业化用途外，民用大飞机为军工特种机的研制奠定基础。三是军民协同，中国造船业规模巨大，军民协同的推进可以改善民用造船业当前面临的不利环境。
民生证券分析师朱金岩表示，军民融合涉及的领域包括通信、电子、核能、新材料和智能制造等。可以从军转民、民参军、科研院所改制三条主线把握投资机会。关注国防核心技术转民用的企业，如军工集团旗下的民品类上市平台；参与军品配套、与科研院所合作，已经有并购军工企业预期的民参军类企业。
“军民融合政策上周有重大突破，我们预计未来一段时间，军工领域相关改革有望加快，包括军民融合、国企改革及院所改制等。同时随着八一建军节的临近，军工股有望迎来行业催化剂。”银河证券分析师鞠厚林指出，近期军工股有所反弹，但整体仍处于底部区域，一些优质军工股估值在40倍左右，仍有较大反弹空间。
三条主线掘金
在投资标的上，申万宏源(000166)认为，政策密集+新型武器装备的列装+周边安全局势促使17年成为军工大年。继续强调三条主线：一、军工企业混改，军工央企混改进程17年或将会有突破性的进展。二、军民融合，军民融合是党中央确定的重大战略，中央军民融合发展委员会将统一领导军民融合深度发展。三、科研院所改制：即将加速落地，首批转制院所将率先启动改制，后续进程或超市场预期。
个股方面，中金公司认为，军民融合是军工行业的重要投资逻辑，《2017年行动计划》的亮点在于军民融合与国企改革的结合，重点在于强化落地与实施。投资标的方面，推荐中航光电(002179)、中直股份(600038)、海兰信(300065)、中船防务(600685)A/H、中国船舶（600150），关注中航飞机(000768)、中航电子(600372)等。
国信证券认为，目前优质民企在参与国防建设关键在找准定位，在元器件、材料领域、单机、维修、后勤保障等领域已经有军品供货或具备技术优势的上市公司值得关注。建议关注标的：内蒙一机(600967)、航天电子(600879)、航发动力(600893)、中航黑豹(600760)、中直股份、中航机电(002013)、四创电子(600990)、国睿科技(600562)、航新科技(300424)、中航光电。