所谓举牌，《证券法》规定，投资者持有一家上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务。这就是我们通常所说的“举牌”。
民生证券的研报认为，A股市场上的举牌潮肇始于2015年，在2015年下半年达到高峰。在2015年下半年，上市公司被举牌的次数达到130次。2016年有所回落，但与2015年之前比，依然处于比较高的水平。
谁在举牌
民生证券表示，从举牌主体上看，呈现多样化的特征，主要有保险、私募、产业资本、国有资本以及个人举牌，此外还有信托、多个不同性质的主体联合举牌等。
虽然保险是最引人注意的主体，但从2015年至今的数据看，险企并非最主要的举牌主体，根据2015年下半年至2016年的数据，私募基金、投资公司是举牌次数最多的机构，考虑到很多投资公司是由产业资本控股的，只是产业资本的投融资平台，比如恒大利用旗下多家投资公司举牌万科和梅雁吉祥。因此可以认为保险、私募基金、产业资本是这一轮“举牌潮”中的主要参与方。
民生证券认为，2015年下半年举牌次数大幅增加，主要由于2015年6月至8月间，受股市去杠杆影响，A股整体大幅下跌。不仅原先估值较高的创业板、中小盘股票价格下滑，许多大盘股、蓝筹股在市场情绪的引导下也出现大幅下滑。这种市场环境可谓是举牌优质的上市公司的良机。
对于产业资本来说，除了战略上的收购外，一些产业资本举牌股权分散、市值较小、盈利较差的上市公司，可能还有其他目的。大产业资本在国内资产收益较低、政府对地产融资的从严监管的背景下，开始转向海外投资，需要大量的资金，有拓宽融资渠道的需求；而小资本本身就面临融资难融资贵的问题，如果能用自营资金就成为一家小的上市公司的大股东，再通过改组董事会获得公司控制权后将其变成自己的投融资平台，是产业资本频频举牌的另一大原因。
谁被举牌
通过分析被举牌上市公司的市值、股东结构、行业分布、财务状况、股息率、股票类型等因素，民生证券发现被举牌的公司多数股东结构分散、中小市值较多，而在行业分布、股票类型上，也能看出一些投资者的举牌偏好。
由于2015年是举牌潮的起始年，举牌之后公司的股东结构会发生变化，为了分析不受举牌过程中股权变化影响，统一选取被举牌公司2015年初的股东结构进行分析。数据显示，127家被举牌公司的股东结构多数比较分散。从第一大股东持股比例看，70%的第一大股东持股比例在30%以下，41%的大股东持股比例在20%以下；从前十大股东持股比例看，接近70%的前十大股东持股比例在50%以下。
多数股权并不集中在大股东手中，方便了资本能够通过二级市场购买举牌，是部分资本通过二级市场举牌对上市公司进行控股、收购的必要条件之一。
其次，从市值上看，多数被举牌的股票属于中小市值的股票，并非蓝筹股。约86%的被举牌公司的市值在200亿元人民币以下，即投资者以当前价格计算首次举牌成本最多10亿元，要约收购的成本约60亿元。
投资者举牌，多是为了分享上市公司的盈利或者取得上市公司的控制权。相对于一些大盘股、蓝筹股，中小市值的股票对投资者来说，所需耗费的资金量更少，大资本与小公司在博弈过程中也更占优。因此，在举牌标的中，中小市值的股票更受资本青睐。
被举牌公司所处子行业分布较散，房地产排第一，其他行业占比均在10%及以下。在2015年至2016年11月初被举牌的127家上市公司中，主营业务为房地产的公司为19家，占比15%，其次是设备制造、零售贸易行业。化工原料、电子通信设备、电力电网行业也处在前列，之间占比差距不大。