汽车：预计4月新能源产销温和增长 荐9股
本期投资提示：
Q1新能源车销量整体下滑，但环比逐步改善，且乘用车和商用车分化明显。Q1新能源车销售54398台，同比下降7.27%。其中，商用车销售4699台，同比下降76.5%；乘用车销售49699台，同比增加28.5%。乘用车、商用车出现分化主要因为在新补贴标准下，商用车在一季度需要进行大规模的车型调整。
Q1新能源汽车板块表现分化明显，零部件总体好于整车。总体看，我们重点关注的41家公司，营收同比增长16%、利润同比增长15%。具体到各细分板块，资源板块锂、钴标的业绩实现27%-800%大幅增长；供求平衡难以短期扭转的铜箔和覆铜板板块，Q1业绩同比增50%以上；而正极、电解液、隔膜、电芯等竞争较激烈的环节均呈现冰火两重天的格局，反应出一些企业已经在新国补政策调整后占据了比较有利的地位，例如方正电机、蓝海华腾等，都受益于市场份额增加；整车业绩基本全部负增长，零部件则涨跌互现。
松下国内建厂利好有色金属及锂电材料等上游。国内锂电材料及上游国际化程度高于中游的电池和下游整车，松下国内建厂利好有色金属、锂电材料等上游。
预计4月新能源产销环比温和增长，5月份迎产销旺季。截止到25日，4月乘用车合格证数据超过万，环比M3增长17%左右，考虑到合格证数据月末翘尾，我们预计4月新能源产销环比降呈现温和增长；5月乘用车开始步入旺季，叠加专用车逐步启动和客车市场透支恢复，预计5月份开始新能源汽车步入产销旺季。
投资建议：预计4月销量温和增长，5月产销旺季。继续建议配置“资源品+非降价标的+龙头标的”组合。产业调研卤水、锂矿供给刚性，基本没有增量，下游回暖后锂盐5月涨价预期较强，推荐赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团；海外调研全球新能源汽车发展逐渐迈入高增长期，推荐确定性高的龙头标的法拉电子（全球薄膜电容龙头）、宏发股份（全球继电器龙头）；非降价标的推荐华正新材（整车轻量化）、先导智能（锂电设备）、杉杉股份（锂电材料）、当升科技（正极材料）。
重要信息回顾：
4月28日，媒体报道松下将在江苏建电池厂。
4月27日，工信部发布第十批《免购置税目录》。
4月2日，特斯拉公布一季报，一季度交付电动车交付量超过2.5万辆。
4月1日，工信部公布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2017年第3批），共计634个车型，比第2批目录增加近200%。
及时披露上市公司公告，提供公告报纸版面信息，权威的“中证十条”新闻，对重大上市公司公告进行解读。（申万宏源）
公用事业：需求预期提升且订单向龙头聚集 荐4股
核心观点：
环保板块2016年业绩增速29%，一季度业绩增速显著提升2016年环保上市公司整体（剔除水务、部分转型股）实现营业收入1150.06亿元，同比增长34.74%；实现归属母公司净利润总计134.5亿元，同比增长29.09%。剔除环保科技股及非可比公司，2016年净利润同比增长23%，一季度利润增速39%，业绩增速显著提升。
水处理板块业绩增速继续上行，龙头公司和中小公司分化显著分板块看，环保科技股表现亮眼，近两年收入和利润均保持100%以上的增长；水处理板块利润增速高达54%，业绩增速显著提升（主要系碧水源、中金环境等公司业绩增速快）。固废板块剔除盛运环保非经常因素2016年的业绩增速25%；大气板块利润增速仅为6%。分市值来看，100亿市值以上公司收入、利润分别占到整体行业的73.1%和83.7%。2016年大公司（100亿市值以上）业绩增速35%，中型公司（50-100亿市值）仅为14%，而小公司（50亿市值以下）业绩增速为负。
PPP项目库落地率持续提升，第四批示范项目将推出财政部2017年04月28日发布PPP综合信息平台项目库季报第六期，截止2017年03月末，入库项目12287个（较16年12月末增加1027个，下同），总投资14.6万亿元（+1万亿元）。其中已进入执行阶段项目1729个（+378个），总投资额2.9万亿元（+0.64万亿元）！财政部PPP项目库需求、落地正有序扩张，2017年一季度末落地率达34.5%。第四批PPP示范项目预期将推出、资产证券化项目亦将批量推出。
需求加速释放、且向龙头集中第三批中央环保督察工作已经全面启动，加之2017年对前两批督察省份的整改，2017年环保执法力度仍然维持高强度。今年以来，环保污染事件一直受到社会各界的广泛关注：如京津冀地区遭遇跨年度雾霾，河北、天津惊现超大渗坑等。伴随雄安新区建设+环保督察进入整改期，京津冀、深圳、上海等城市更多区域环保升级改造需求将集中释放，市场正开始上调对环保需求的预期增速。竞争格局上技术实力、持续服务保障能力、总包实施能力、融资能力更强的龙头公司优势显著，包括碧水源等龙头公司在手订单已呈现远高于行业增速的增长，且业绩确定性更强，我们预计这一趋势仍将加强。我们依然建议关注碧水源、中金环境、高能环境、清新环境等行业龙头公司。
风险提示：PPP项目执行进度低于预期，PPP项目竞争加剧导致利润率下滑，应收账款快速增长的风险。