大族激光:创新需求引领 H1翻倍以上增长
类别：公司研究机构：长江证券（000783）股份有限公司研究员：莫文宇,杨洋日期：2017-07-28
因公司报告期内将大族冠华70.81%股权转让,股权转让及承担连带担保责任预计对上半年净利润影响为负7000 万元。因此,不考虑该负面影响下,公司经营业绩实现翻倍以上增长,消费电子、新能源、大功率和PCB 装备需求旺盛。
今年大客户系列创新落地,其中双面玻璃+金属中框、强化气密防水为公司创造巨大舞台,大族激光（002008）新式打标、精密焊接、切割等加工设备在上半年搭建产线时大量采购。我们看好未来双面玻璃、全面屏及防水创新渗透率快速提升,有望实现其他品牌旗舰的突破。同时17 年创新机型后续销量乐观,来年将保持火热需求,因此未来消费电子有望保持增长。另外,由于上半年的设备认证测试,今年的主线之一OLED 面板激光加工设备有望在下半年放量。
长期来说,我们强烈看好公司成长性:激光设备拥有较高技术壁垒,柔性化与智能化属性契合先进制造核心需求,大族龙头地位稳固,尽享制造业升级红利;公司位处AMOLED 和新能源锂电两大新兴产业上游核心制造设备,对接十年高速发展下游,中长期接力保持高增速;激光加工整体解决方案较单一设备价值量提升巨大,百亿蓝海投资价值突出。
公司把握了消费电子创新的黄金十年,此刻正迈向中国制造业升级的下一个黄金十年,同时公司逐渐从单一设备制造企业向柔性化产线解决方案提供商蜕变,值得长期重点关注。我们维持对公司的推荐评级,预计公司2017-2019 年EPS 为1.45、1.94、2.68 元,对应PE25.86、19.3314.00。
东方电气:扭亏为盈 期待新能源与海外业务放量
类别：公司研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：伊晓奕日期：2017-07-28
2017上半年扭亏为盈
公司发布半年度业绩预告,2017年1-6月份实现归属于上市公司股东的净利润人民币3.7亿元左右,比上年同期增加人民币7.1亿元左右。
项目结构改善降本增效成果显著
报告期内,实施“成本领先工程”,强化内部管理,狠抓降本增效,在提高国产化率,提高采购集中度,提高材料利用率等方面取得较好的成效;同时上半年继续调整产业结构,上半年盈利能力较好的项目实现销售较多,1-6月主营业务毛利率同比上升。
新能源和海外市场潜力大
公司是我国最大的发电设备研究开发制造基地和电站工程承包特大型企业之一,2017年公司继续调整产业布局,大力拓展新能源和海外市场业务,着力打造风电、国际业务、太阳能（000591）、服务四个百亿产业,其中核电领域公司具有绝对优势,是我国核岛、常规岛设备的核心供应商,根据《“十三五”核工业发展规划》,到2020年我国核电运行和在建装机将达到8800万千瓦,对公司产品业绩形成强力拉动。此外,“一带一路”助推我国核电走出国门,公司已经完成自主三代核电华龙一号蒸汽发生器研制,按计划推进华龙一号及CAP1400常规岛主设备汽轮机和发电机研制,有望收获国际核电订单。
定增延伸产业链提升综合实力
公司3月发布增发预案,向东方电气（600875）集团购买其持有的东方财务、国合公司、东方自控、东方日立、物资公司、大件物流、清能科技、智能科技等资产,交易完成后公司业务板块延展至金融、物流、贸易、工业智能装备等领域,综合实力进一步增强,盈利能力也将提升。
盈利预测与投资评级
我们预计公司2017-2019年EPS为:0.32.37.44元/股,给予增持评级。
风险提示:新能源及海外业务进展不及预期。
水井坊:首次消除淡季洼地 全年收入预测大幅上调
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：苏铖日期：2017-07-28
半年报大幅超预期,2季度收入翻倍增长。公司披露2017半年度业绩,1-6月实现营业收入8.41亿元,同比增长70.62%;实现归属上市公司股东净利润1.15亿元,同比增长25.66%;其中2季度收入4.42亿元,同比增长129.67%,归属上市公司股东净利润2,235万元,同比增长74.44%,2季度受消费税政策调整、资产减值计提影响较大,后续资产减值计提影响预计会因公司成本分摊政策调整而减弱。
次高端整体强势扩容,水井坊（600779）增速最领先,且以量增为主。结合渠道调研及已发布的业绩预告,公司上半年收入增速预计居白酒上市公司增速首位,次高端整体增速居各价格带首位。从行业调研反馈来看,上市和未上市白酒企业次高端业务上半年收入增速均高于35%,且以量增为主,水井坊上半年收入增速约71%,其中销量增速为59%。次高端处于整体强势扩容状态,主要原因是消费升级驱动,另外高端供给偏紧,价格上移,也使得次高端价格带容量弹性放大。我们认为茅台供给偏紧状态不能逆转,大众消费升级不停的情况下,次高端扩容脚步不会停止。
首次消除淡季洼地,水井坊呈现加速态势,未来增长主要来自区域扩张和结构升级。公司以往2季度淡季特征十分明显,2017年首次消除2季度淡季洼地,2季度收入规模和1季度处同一数量级,我们认为这反映公司实际上进入规模加速提升阶段,构成提高年收入预测的强有力支撑。公司新老市场接力高增,上半年前五大传统市场增长50%,其后五大次新市场增长75%左右,区域精耕和扩张看好,同时公司典藏营销对提升品牌形象,带动整体销售均有贡献,2季度典藏收入占比约10%,结构预计可持续优化。
值得注意的地方:资产减值处理和所得税率波动;下半年贡献收入增长,但净利润率提升不明显。2季度影响利润最重要因素包含资产减值计提,减值依据是成本和公允价值比较,成本和销售产品分摊关系直接。后续公司将调整相关政策以减弱资产减值影响。7月公司提高全品项出厂价,预估不能完全消化5月1日调整的消费税率影响。
投资建议:提高目标价,维持买入-A评级。公司收入加速增长态势良好,估值主要以PEG和市销率相对更合理。以2011和2012年酒类成长股酒鬼酒（000799）市销率较高位估值是8-12倍,如此参考,本轮酒类成长股水井坊2017年市销率8-11倍估值,市值空间在150-205亿元,205亿对应股价42元,我们基于公司高成长性,给予42元的较高目标价。
风险提示:行业复苏低于预期;次高端酒竞争加剧;市场开拓不达预期。（原标题：周一机构一致最看好的10金股）
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