买卖可转债和买卖股票一样,直接在股票账户输入代码和金额即可。可转债一张面值为100元,最低交易单位为一手10张,耗资1000元。值得注意的是,和股票T+1不同,可转债是T+0,且没有涨跌幅限制。
“转债价格达到130元左右时,可以关注正股。因为正股会有动力在一段时间内(15-20个交易日)维持在转股价130%的价位。”文先生说。
转债或迎来重要机遇期
近期,可转债行情火爆,5月25日以来上证转债指数进入单边上涨通道,至今累计上涨14.67%。
(上证转债指数)
文先生表示,可转债只有在价值超过130元的时候才能转股成功,而历史上所有转债都成功转股了,这就是最简单的投资逻辑。据文先生回忆,此前其在某券商自营部门供职时曾以10倍杠杆满仓转债,1亿元成功赚了2.4亿元。事实证明其投资逻辑确实有效。
“但转债利太薄,所以必须加杠杆。105元的可转债,可以随便加杠杆,成本年化4%以下的资金肯定亏不了。之前我在券商操盘时是用gc001加杠杆,每天借10亿元,可惜现在离职出来了,加不了杠杆了。”文先生表示,目前其已卖出110元价值的转债,继续买入105元左右的转债。
兴业证券指出,2017年,转债市场吸引投资者关注。市场关注转债很大一部分是因为转债扩容带来的投资机会。融资新规出台以及转债未来信用打新模式开始,转债可能迎来重要机遇期。
其表示,可转债是当前股权融资最好的替代品。从监管层面说,其解决了套利和上市公司短视的问题,监管层也明确给转债“绿灯”。从发行人层面说,其他融资渠道并不畅通,转债是较优选择;从投资者层面来看,这是个进可攻退可守的品种,提供了更多选择空间。
正股与转债“兄弟连”
转债市场的火爆,对于A股方面有何影响?
新时代证券研发中心研究总监刘光桓指出
上市公司可转债与正股的关系是正相关互动关系,可转债行情近期比较火爆,一方面是A股市场其正股持续反弹、不断创新高的映射,一方面是上市公司中报业绩的反映。一般情况下,正股引导可转债价格,可转债市场有一定的滞后性,基本上跟随正股价格波动。可转债市场火爆,对A股市场的影响基本上不大,但从心理上看可以增强投资者的信心。
例如,自7月18日到8月2日,正股厦门国贸大幅上涨,累计涨幅高达44.04%。同期国贸转债累计涨幅达17.15%。
(厦门国贸)
(国贸转债)
“转债价格达到130元左右时,可以关注正股。因为正股会有动力在一段时间内(15-20个交易日)维持在转股价130%的价位。”文先生表示。
根据一些公司的转债有条件赎回条款,如果公司股票任意连续30个交易日中至少有15(或20)个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含130%),公司有权按照债券面值的103%(含当期计息年度利息)的赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。
(国贸转债有条件赎回条款)
“如果条件达到,上市公司非常愿意花钱赎回。因为那时可转债价格最起码130元以上,而他们只要103元赎回来。换句话说,这个条款会逼着大家在条件满足时,赶快转股,否则一天就能损失30%。”文先生解释说。
刘光桓表示,由于可转债也是正股基本面的真实反映。
因此投资者在把握可转债市场的机会时,一定要关注公司的基本面和中报业绩情况,对中报业绩大增、行业前景持续向好的可转债要密切关注跟踪;此外,还要密切关注正股的走势,如果正股出现大幅上涨,那么相对滞后的可转债就会出现跟随补涨,出现较好的投资机会。目前已有不少质地较好的上市公司已经从定增转向发行可转债,未来可转债市场存在较多的投资机会,稳健的投资者可以在可转债市场与A股市场相互转换,即可以获利可转债稳定的收益,也有可能获得正股大幅上涨的转股红利,达到股债双丰收的投资效果。
天下武功唯简不破
除了投资股票,保守型的普通投资者也可以直接投资可转债,目前风险远低于收益。买卖可转债和买卖股票一样,直接在股票账户输入代码和金额即可。可转债一张面值为100元,最低交易单位为一手10张,耗资1000元。值得注意的是,和股票T+1不同,可转债是T+0,且没有涨跌幅限制。
“对于个人投资者而言,最简单的方法是110元以下买,最多放两年,30%以上收益卖出。”文先生介绍。
所谓可转债,顾名思义是可以转为股票的债券。据业内专家李超介绍,可转债转股,是以面值100元/当前转股价,获得整数的股票数量,不足的部分返还现金到股票账户。李超举例称,当前转股价是9元,正股价为10元,可转债价格为115元。转股的话,可以得到11股正股(100/9)和1元现金(100/9的余数是1).
在可转债和A股之间,可利用可转债的种种规则进行套利。据李超介绍,比如转股折价套利、强制赎回倒计时套利、下调转股价套利和避免回售套利等。
其举了一个转股折价套利的模式:
当前股价为11元,转股价为10元,可转债理论价格为110元,实际转债价格为108元。那么,就可以买入可转债转股后卖出股票可以得到现金110元(100/10=10股,10*11=11元)而成本则是108元,赚了2元。套利的理论基础是可转债可以以约定价格转股,当转股后成本低于当前股价时,卖出即可获利。
“套利其实挺麻烦,而且空间一般不大,也存在次日正股股价下跌的风险。故建议时间不多的投资者,套利看看就好。”李超说。
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