与以往的半年报不同，周期性行业公司中期业绩同比普遍大幅改善，多家钢铁、石化、煤炭上市公司上半年净利润同比增速超过10倍，增速位居前列。其中，供给侧改革和去产能政策实施推动下带来的主要产品涨价，以及去年同期的低基数效应成为这些公司业绩暴增的主要原因。不过，对于周期股业绩后续走势，有分析人士指出，市场涨价利好已部分透支，加之一些行业的需求未有实质性改善，下半年高位调整的风险不能排除。
多家公司业绩靓丽
截至目前，已经有多家周期性行业公司公布了半年报业绩。其中，采掘行业有19家，化工行业有119家，钢铁行业有13家，有色金属行业有45家，建材行业有26家。
从业绩来看，这些公司普遍交出不错的半年报成绩单。采掘行业中，冀中能源净利润增速位居1031家公司中的第二位，上半年实现净利润5.7亿元，而去年同期仅为916万元，同比增长6129%。此外，恒源煤电和西山煤电半年报净利分别同比增长1,011.7%和739.33%。
钢铁行业中，目前除安阳钢铁上半年业绩出现下滑外，其余公司均有明显增长。其中山东钢铁、南钢股份、凌钢股份净利润同比增长分别为2023.13%、730%和608%。有色行业公司中，银邦股份、中国铝业、西部矿业增速居前，半年报业绩分别增长1077.9%、1006.1%和747.2%。
建材行业业绩也呈现出大面积改善局面，水泥行业的祁连山、宁夏建材和塔牌集团，净利润增速分别为1092.5%、373.9%和182.1%。冀东水泥尽管中报仍亏损1.11亿元，但相较于去年亏损9.28亿元的局面，同时考虑到其持有的中再资环股票价格波动为公司带来了-8000万元的非经常性损益，公司上半年业绩仍然大幅度改善。
化工行业则分化明显。目前，卫星石化、沧州大化和江山化工上半年净利增速均超过了10倍，分别为3080.6%、3000%和1121.6%。与此同时，也有三力士、天马精化等多家公司半年报业绩同比明显下滑，此外，南风化工半年报净利亏损近1.6亿元。
绩优股引发多方追捧
半年报数据显示，部分绩优周期股也成为机构和个人投资者坚守或热捧的焦点。*ST钒钛发布的2017年半年报显示，今年上半年*ST钒钛归属于上市公司股东的净利润约4.15亿元，比去年同期增长149.73%，去年同期则为亏损8.36亿元。公司半年报同时显示，截至期末，中央汇金和证金公司共计持股2.58亿股，对应市值接近8亿元。中国铝业半年报显示，截至期末，其获证金公司增持6254万股，社保基金一零二组合新进6589万股，位列第7大流通股股东，公司同时还获得中国人寿普通保险产品新进4989万股。
西山煤电半年报显示，前十大股东中，社保基金一零八组合和一零六组合在二季度分别增持了450万股和994万股。西山煤电中报实现净利润9.17亿元，同比增长739.3%。
险资方面，恒力股份、西部矿业、冀中能源、陕天然气和神火股份二季度被险资大举增持，险资成为其新进前十大流通股股东，增持规模均在800万股以上。私募方面，半年报数据显示，二季度王亚伟的千合资本继续重仓黑猫股份，其旗下产品位列黑猫股份第四大股东。淡水泉继续重仓万华化学。
部分绩优周期股同时出现筹码分散现象，股东户数大幅增长。万华化学今年二季度股东数环比大幅增长72.73%，半年报显示，万华化学净利同比上涨255.35%，前十大股东中，公司二季度分别获社保基金一零八组合和挪威中央银行增持760万股和429万股。公司股价自5月以来进入稳步上升通道，目前涨幅已经超过50%。
后市存分歧
分析上述业绩暴涨公司的半年报可以发现，报告期内，主营产品价格同比大幅涨价和去年同期低基数效应，是这类周期公司半年报业绩大幅度增长的主要原因。以煤炭行业为例，平煤股份在业绩预告中透露了业绩大幅增长“玄机”，公司2017年上半年煤炭平均销售价格为342.32元/吨，与上年同期172.97元/吨相比上涨169.35元/吨，上涨幅度97.91%。此外，螺纹钢、电解铝、稀土等产品今年上半年以来的涨幅均超过了40%以上，由此相关上市公司业绩得以大幅改善。
目前周期品种价格轮番上涨的局面是否能够持续，中国证券报记者采访的多位分析师和业内人士均表示，不同产品价格上涨原因不同，因此后市走向预计存在分化。
兰格钢铁经济研究中心分析师陈克新认为，钢铁市场向好的基本面并未发生改变。他认为，首先，落后钢铁产能释放继续受到抑制，推动全国钢材供求关系进一步好转。其次，市场心理淡定局面没有改变，钢贸商仍然“恐高”，社会库存仍然处于较低水平。最后，钢材冶炼成本扬升局面没有改变。
煤炭方面，有市场人士指出，目前西北地区煤价短期可能还会继续上涨。不过，动力煤消费旺季已经快结束，价格回落的可能性正在加大。中信建投煤炭分析师认为，近期煤焦钢链持续提价，电弧炉和高炉产能无法弥补中频炉带来的市场缺口，且旺季即将来临，钢铁价格将继续强势上涨，从而带动焦煤、焦炭价格继续提价，继续看好焦煤焦炭提价趋势。
部分化工、有色等产品近期价格上涨，主要是受到环保督察带来的暂时性的供给收缩，下游需求并未得到明显改善，因此后续价格走势目前还难以判断。国内某草甘膦上市公司主要负责人对记者表示，8月以来草甘膦的一轮涨势，主因还是环保督察导致的区域性供给收缩，而需求并未有明显好转，因此对草甘膦市场后市价格谨慎乐观。伊斯特威尔供应链管理公司副董事长杨向宏则认为，从今年的市场来看，下游化工品需求和消费一直较为低迷。一些化工原料产品价格疯涨背后的炒作因素不少，目前不少产品价格还未见底。此外，不少化工产品下游厂家的生产也会受到环保压力影响，这同样会对需求产生不利影响。
值得注意的是，由于部分周期品价格近期大幅上涨，前期已经退出的部分产能有卷土重来的趋势，这也对后续价格走势带来不确定性。此外，从去年三季度开始，煤炭、钢铁和水泥等周期行业产品价格开始出现回暖。这意味着，进入三季度后，去年的低基数效应也在慢慢消失。目前从部分已经公布三季度业绩预告的公司来看，三季度业绩增速或难以再现半年报的高增长。比如，江山化工预计前三季度净利增长幅度为500%至621%，而其半年报净利增速为1121.6%。
中信证券认为，周期板块前期已有明显上涨，后续需注意其行情节奏变化和选股逻辑。建议关注三条主线，一是市场关注度相对低的集装箱制造，目前海运板块已反映盈利复苏，建议进一步关注集装箱制造和租赁相关行业公司。二是受益于第四批中央环保督察的化工细分领域。涨价预期的催化主要来自供给侧，建议继续关注受益于环保高压带动相关产品的涨价主线，包括粘胶短纤、纯碱、PVC等。三是区域控产叠加基建回暖，中期看好水泥和电解铝主线。
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