上周市场依旧围绕2000点左右进行波动，市场格局方面，房地产(行情 专区)等周期板块依旧存在博弈性的起伏，但整体没有趋势性收益，另一方面，上周大部分时间创业板(行情 股吧 买卖点)和具备成长概念性股票依旧具有相对收益，仅周四出现了一定的下跌。
基本面上来说，首先，高层再度谈到了定向投资，如铁路、信息消费等，这导致政府定向投资带动的板块上周也出现了一定的上涨；其次，上周公布的7月汇丰PMI再度创出新低至47.7，表明制造业依旧没有再度复苏的迹象；最后，上周末，审计署官员表示，将组织全国审计机关对政府性债务进行审计，我们预计短期内这一举措将加重市场对于6月以来本就脆弱的利率市场的进一步担忧，短期内信用水平可能再度上升，使市场估值承压，从下半年的角度来看，基建投资可能面临明显回落，成为造成下半年经济下滑加速的主要动力。
民生类定向投资仍可关注
值得投资者注意的是近期“稳增长”政策不断加码，李克强总理也在多个场合谈话中都透露出新的宏观调控思路。部分投资者对未来政府救经济抱有希望，这也是昨日周期股表现较好，风格转换初现端倪的大背景。那么当前政策到底透露出什么样的基调，未来政策走向到底如何？
我们梳理了近期出台的政策和高层的讲话内容。从近几次的国务院常务会议内容来看，稳增长的政策不断出台，从扶持新兴产业到加码铁路投资，这都反映了政府对于稳增长的重视。但是与之前不同的是，稳增长政策的着力点与促转型相结合。
李克强总理在常务会议谈话中提到：统筹考虑稳增长、调结构，促改革，这三者要做到相互促进。现在的情况是，经济运行虽处在合理区间，但逼近下限，我们怎么办，由于没有越过下限，更没有触动底限，所以当前的政策重点还是调结构、促改革、推动转型升级，但调结构的前提是稳增长，没有稳定的增长调结构就没有基础，没有条件、没有合理的空间。
张高丽副总理在贵州调研时强调，必须坚定信心、底线思维、立足当前、利于长远，统筹考虑稳增长、调结构、促改革，打造中国经济升级版；必须果断采取财政、金融、价格等政策措施，支持合理的基础设施、民生工程、服务业和出口企业、中小型企业、特别是小微企业的发展，扩大国内外需求；必须继续取消和下放行政审批权，吸引民间资本投向需要的领域和产业，鼓励各类企业在公平竞争中优胜劣汰，增强发展的动力和活力；必须化解产能过剩，加大污染治理；要盘活存量、优化增量、提高资金使用效益，坚决防范财政金融风险。
国务院层面对于经济和宏观调控政策的看法趋于一致，在当前经济增速仍为跌破下限的情况下，政策的着力点还是在于促转型和稳增长的结合部，整体的政策尚未大幅放松。